國信證券指出，特朗普政府宣布放行NVIDIA H200對華出口，并征收高額“國家安全保障費”。特朗普批準NVIDIA H200及同級AMD MI、Intel Gaudi對華出口，但要求銷售額25%上繳美方并實施客戶審批，最新Blackwell、Rubin仍禁售。H200性能顯著強于H20，短期內對國內云廠商與頭部AI公司具備階段性緩解算力緊缺的作用，但高比例分成顯著抬升成本，疊加審批與公共采購限制，實際放量仍存不確定性。與此同時，替代持續加速，華為Ascend 910C在算力、顯存與性價比上快速追近，疊加政策傾斜，有望逐步提升市場份額。

人工智能長坡厚雪，到2030 年人工智能基礎設施支出將達到3萬億至4萬億美元。當前人工智能產業加速成長，但仍然具有廣闊空間，后續5年仍有望按照40%左右的CAGR成長，光模塊市場有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規模同類第一，截至12月5日，通信ETF光模塊含量占比超過54%，服務器含量超過19%，疊加光纖、銅連接等成分，核心環節成分占比超過80%，代表了海外算力的基本面底氣。

注：數據來源：中證指數公司，wind，截至2025/12/15，通信ETF規模為120.56億元，在同類15只產品中排名第一。權重占比截至2025/12/5。指數成分股可能隨指數編制規則發生變動，不構成任何投資建議或個股推薦。如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。