每經記者｜曾子建    每經編輯｜袁東    

今天，港股又跌了，恒生指數和恒生科技指數盤中跌幅都超過了1%。

炒港股的朋友心里苦啊。

但我告訴你，所有的機會，都是跌出來的。

或許你會認為，只要到了大牛市，機會不都是漲出來的嗎？但你要知道，如果沒有過去幾年的持續下跌，恒指從30000多點一直到跌破15000點，怎么可能有今年前三個季度的牛市行情？又比如，今年港股創新藥是很牛的板塊，最大的機會所在。但你又知不知道，創新藥龍頭藥明康德，也是從2021年一直跌到去年8月見底之后，才再次走出牛市行情。

所以，每到年底的時候，可能就又到了為來年布局的好時機。筆者在投資A股的時候，經常會在12月份對新年的布局方向進行研究。其中，有一個既簡單，又行之有效的方法，就是統計過去三年的行業指數漲跌幅，我不從漲得好的里面挑選標的，而是從過去三年跌幅最大的行業指數中挑選。這類跌得夠久，時間夠長的行業，只要行業不消亡，在新的一年都可能出現驚喜。

剛好，我統計了一下2023年初到2025年末，這接近三年時間港股行業指數的區間表現。其中，有兩個方向，我覺得有可能在2026年存在潛在機會。其中，港股本地的地產行業，過去三年跌幅居前。而最近，我也看到一些報道，說香港的樓市已經出現比較清晰的“量價齊升”的復蘇。在這樣的背景下，我覺得明年港股地產股確實就值得關注。

除此之外，另一個方向是港股的消費股板塊，過去三年，這個板塊也是非常低迷。這里的消費，不是今年火爆的新消費，而是必選消費，比如酒類、乳業、生活用品等等。這里面，酒類是比較典型的，和A股的食品飲料板塊一樣，跌得已經夠久了，明年可能真的有機會。

剛才是從行業的方向，尋找下跌后的布局機會。再說一下港股大市，現在跌出機會了嗎？港股已經從10月份開始，連續跌了2個月。但這兩個月，恒生指數和恒生科技指數的分化是很明顯的。尤其是11月，恒生指數只跌了約0.2%，而恒生科技指數上個月跌了5.23%。出現這種分化的原因，是銀行、高股息板塊的成分股，對恒生指數形成了有力的支撐。但恒生科技指數就比較慘了，互聯網、汽車等跌幅就要大一些了。

短期來看，恒生科技這一波調整，空間上已經跌出了不錯的性價比。但調整的時間是否已經足夠充分，我覺得還存在一些疑問，有可能還會有波折，可能真的要等到明年初。如果從一個更長的時間維度來看，我認為在美聯儲持續降息以及納斯達克估值不斷高企的背景下，現在恒生科技的估值絕對是具有吸引力的。

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封面圖片來源：圖片來源：每經記者 張建 攝