｜2025年11月28日 星期五｜

NO.1 券商資管“公募熱”退潮：年內三家撤回，僅剩國金等批文

昔日火熱的券商資管“搶公募”賽道，如今明顯退潮。證監會最新公示顯示，國投證券資產管理有限公司（以下簡稱國證資管）已從“資產管理機構開展公募基金管理業務資格審批”名單中消失。年初至今，已有廣發資管、光證資管、國證資管等3家機構相繼暫停申請公募牌照，目前仍在排隊候批的僅剩國金資管1家。

點評：券商資管“公募熱”顯著降溫，年內三家機構撤回申請，僅國金資管仍在候批，反映行業對公募牌照的理性回歸。這一趨勢或令券商資管業務更聚焦主動管理能力，推動差異化競爭。對公募行業而言，新入局者減少或緩解同質化壓力，存量機構需強化核心競爭力。整體來看，市場對金融牌照的盲目追逐降溫，或促使資金更關注業務實質，有利于資本市場長期健康發展。

NO.2 跨境并購總規模同比翻倍，中資券商積極布局

據Wind統計，自2024年10月初至今，中國企業共披露了182起出境并購事件，總金額為1772.47億元。其中，2025年內披露了142起，總規模為1568.54億元，同比翻倍。跨境并購不斷升溫，也為券商帶來了業績增量。據了解，多家券商正在搶抓跨境并購帶來的業務機遇。比如，中金公司表示，將根據企業需求提供更定制化的服務，尤其在推薦優質標的、研判潛在交易風險和處置方式等領域貢獻重要價值；中信建投則在今年上半年加強了跨境業務團隊建設，安排人員赴香港并購組掛職交流，推進港股及跨境項目開發。不過，據了解，達成跨境復雜交易的能力仍是不少中資券商的短板。

點評：2025年跨境并購規模同比翻倍，中資券商積極布局相關業務，中金、中信建投等頭部券商通過定制化服務和團隊建設搶占先機，但復雜交易能力仍是行業短板。該趨勢將直接提振券商投行業務收入，尤其利好具備跨境服務能力的頭部機構，同時推動金融、科技等并購活躍板塊估值重塑。對A股整體而言，跨境并購升溫反映企業全球化加速，或為市場帶來新的投資主題和結構性機會，但需警惕海外政策風險對情緒的擾動。

NO.3 年內新成立指增基金數量同比增長超400%

今年以來，指增基金數量呈現爆發式增長。目前，年內新成立指增基金產品數量已達160只，同比增長超416%。在受訪人士看來，政策的引導支持、指數體系的不斷完善以及投資者需求的增加等多方面因素，共同驅動指增基金的迅速擴容。未來，各家公募機構需做好充分準備，以應對賽道競爭加劇帶來的挑戰。

點評：年內指增基金數量激增超400%，反映市場對被動投資策略的強烈偏好。政策引導與指數體系完善為行業擴容提供支撐，公募機構面臨差異化競爭壓力。這一趨勢或將重塑資管行業格局，促使資金進一步向頭部指數產品集中，同時提升市場整體定價效率。投資者需關注基金公司投研實力及費率結構，以應對賽道擁擠帶來的潛在收益波動。

NO.4 多家基金公司撤銷監事會

繼英大基金成為公募行業內首家撤銷監事會的基金公司后，近日，益民基金、方正富邦基金、招商證券資管等中小型公募機構紛紛跟進，撤銷監事會，由董事會審計委員會行使監事會職權。在業內人士看來，基金公司撤銷監事會是在法律法規允許范圍內的內部優化，但背后也有更深層次的考量，那就是在降本增效的大背景下，簡化工作流程，降低運營成本。未來，隨著券商、銀行等股東方陸續撤銷監事會，或有更多基金公司跟進。

點評：多家基金公司撤銷監事會，是行業優化流程、降本增效的縮影。此舉優化治理結構，降低運營成本，對中小型公募公司股價形成支撐。資管板塊或迎治理效率提升預期，推動行業整合加速。整體來看，此舉反映金融業精細化運營趨勢，短期或提振市場對資管板塊信心，長期則需關注治理效能與風險平衡。隨著券商、銀行股東方跟進，行業治理模式變革或成新常態。

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