每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

A股上市公司領益智造（002600.SZ）于11月20日向港交所呈交了IPO（首次公開募股）申請文件，國泰海通和國泰君安國際為聯(lián)席保薦人，這距離公司9月29日公告籌劃發(fā)行H股事項僅過去不到兩個月。

招股書顯示，領益智造擬將此次港股IPO募集資金用于進一步提升研發(fā)能力、通過設備投資提升產(chǎn)能及升級核心生產(chǎn)工藝；為支持行業(yè)資源整合而進行的戰(zhàn)略投資及收購；擴展海內(nèi)外的生產(chǎn)基礎設施以及用于營運資金及一般企業(yè)用途。

《每日經(jīng)濟新聞》梳理領益智造招股書發(fā)現(xiàn)，2022年至2024年及今年前三季度（以下簡稱“報告期”），公司在國內(nèi)的收入占比呈不斷下滑的趨勢，同期海外收入占比不斷上升。報告期內(nèi)，公司的客戶和供應商存在重疊情況。

海外營收占比不斷上升

據(jù)招股書，領益智造是一家AI（人工智能）硬件智能制造平臺公司，致力于為全球客戶提供一站式智能制造服務及解決方案。公司打造了覆蓋從核心材料、精密功能件、模組到精品組裝的全鏈條產(chǎn)品矩陣，廣泛應用于AI硬件、汽車以及低空經(jīng)濟等領域。

招股書援引弗若斯特沙利文資料稱，以2024年收入計，領益智造在全球AI終端設備高精密功能件市場行業(yè)中排名第一，在全球AI終端設備高精密智能制造平臺行業(yè)中排名第三。

根據(jù)招股書，領益智造直接面向客戶銷售產(chǎn)品，無任何外部經(jīng)銷商。公司商務中心由1001名人員組成，為國內(nèi)外客戶提供服務。公司通過向遍布30多個國家和地區(qū)的超4000名客戶提供產(chǎn)品和解決方案，實現(xiàn)全球化的業(yè)務布局。截至2025年9月30日，公司運營62個區(qū)域中心，其中14個位于海外。

按業(yè)務板塊劃分，公司絕大部分收入來自AI硬件，報告期內(nèi)，該業(yè)務板塊的收入占比分別為91.2%、89.9%、92.1%和87.6%，呈震蕩下滑趨勢。同期，汽車及低空經(jīng)濟業(yè)務的收入占比從3.1%小幅升至5.2%。

此外，報告期內(nèi)，領益智造的境外收入占比從2022年的26.2%升至今年前三季度的47.3%。同期，公司在國內(nèi)的收入從73.8%下滑至52.7%。

截至今年三季度末，領益智造有約10萬名全職員工，其中16.4%位于海外。

去年“增收不增利”，客戶與供應商有重疊

報告期內(nèi)，領益智造的收入分別為345.03億元、341.54億元、442.6億元以及375.90億元。對應期內(nèi)利潤分別約為15.6億元、20.14億元、17.61億元以及19.66億元。

可以看出，雖然公司2024年營收較2023年增長了29.59%，但出現(xiàn)了“增收不增利”的情況。

記者注意到，報告期內(nèi)，領益智造來自前五大客戶的總收入分別為169.47億元、177.67億元、247.73億元和212.13億元，分別占總營收的49.1%、52.0%、56.0%和56.4%。同期，公司來自單一最大客戶的收入占比分別為24.4%、24.2%、22%和18.4%。

公司在招股書中指出：“在可預見的未來，我們?nèi)詫⒂泻艽笠徊糠质杖雭碜陨贁?shù)主要客戶。若我們與此類客戶的關系未能維持或未能按預期發(fā)展，我們可能無法維持或增加來自這些客戶的收入和利潤，使其規(guī)模達到與過往相當?shù)乃剑踔量赡芡耆珶o法實現(xiàn)維持或增長。”

記者還注意到，報告期內(nèi)，領益智造的客戶和供應商存在重疊情況。招股書便明確提及，報告期內(nèi)，公司前五大客戶中的五位、五位、四位和四位同時也是公司的供應商。所產(chǎn)生的收入分別占各期總收入的49.1%、52.0%、48.2%和47%。報告期內(nèi)，公司前五大供應商中的一位、兩位、兩位及兩位也是公司的客戶，所產(chǎn)生的收入分別占各期總收入的3.8%、15.4%、11.5%及12.8%。

對此，公司稱：“我們的部分重疊客戶和供應商要求其供應商（包括本集團）采購由其生產(chǎn)或供應的特定原材料及零部件。此舉旨在使有關客戶及供應商能夠全面控制采購流程，確保原材料的成本效益與質(zhì)量穩(wěn)定性??我們的部分重疊客戶和供應商是AI終端設備行業(yè)的大型企業(yè)，擁有多元化的產(chǎn)品組合。”

曾作價超200億元借殼A股上市，2022年擬發(fā)行GDR但后又終止

領益智造的歷史可追溯至其全資子公司領勝電子在中國注冊成立時，曾芳勤于2011年成為領勝電子的控股股東，其后于2012年創(chuàng)立領益科技，并成立領益科技集團。經(jīng)過一系列股權轉(zhuǎn)讓，領益科技成為領益科技集團（包括領勝電子）的控股公司。2017年7月，領益科技以207.3億元的作價，借殼江粉磁材，次年3月完成重組，由此登陸A股市場。

截至招股書披露日，59歲的領益智造董事長曾芳勤合計控制公司58.64%股權，為公司實控人。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自借殼登陸A股以來，領益智造已分紅五次，累計分紅約29億元，而這些分紅較多歸屬于曾芳勤。

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圖片來源：Wind截圖

招股書還提到，領益智造曾考慮于2022年通過發(fā)行GDR（全球存托憑證）在倫敦證券交易所上市。然而，在評估了當時的市場狀況、營運資金安排和公司的長期業(yè)務戰(zhàn)略后，公司決定終止原定于2023年進行的GDR過往上市嘗試，并通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債作為替代性的融資方案。

2024年11月，領益智造發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資約21.37億元，募投項目分別為田心制造中心建設項目、平湖制造中心建設項目、碳纖維及散熱精密件研發(fā)生產(chǎn)項目、智能穿戴設備生產(chǎn)線建設項目、精密件制程智能化升級項目、智能信息化平臺升級建設項目。

記者注意到，報告期內(nèi)，公司的貿(mào)易及其他應收款項分別為102.17億元、102.31億元、128.25億元和144.61億元，呈不斷增長的趨勢。此外，領益智造報告期內(nèi)的貿(mào)易及其他應付款項分別為83.94億元、96億元、119.39億元和137.64億元，亦呈不斷增長的趨勢。截至今年三季度末，其貿(mào)易及其他應付款項占流動負債的比例達62.4%。

11月21日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電領益智造，對于公司此前終止GDR的發(fā)行，公司證券部人士表示，其實主要是綜合各種融資方式對公司和股東的利益以及其他考量，因此決定通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債來融資。

針對公司報告期內(nèi)國內(nèi)收入占比不斷下滑，而境外收入占比不斷上升的情況，該人士稱，境內(nèi)外收入占比更多還是看客戶的訂單，還有供應各方面的一些要求。“境內(nèi)外收入（占比）更多還是屬于客戶優(yōu)先，是以客戶為導向。”

封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝