每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰    

本周A股出現深度回調，各寬基及行業指數也出現不同程度下跌。受此影響，主動權益基金的短期回撤較為明顯，但也不乏控制回撤能力較強的基金。值得注意的是，在各類型主動權益產品當中，頭部業績基金中有的已經在近期實現年內業績的超越，有的已升至排名榜第一，如靈活配置型基金中的紅土創新新興產業。

此外，普通股票型基金中的富國醫藥創新A、偏股混合型基金中的中航機遇領航A等，也在近期實現排名的提升。截至目前，主動權益類基金當中，普通股票型基金和靈活配置型基金的頭部產品業績差距并不明顯，偏股混合型基金則相對明顯，永贏科技智選A年內收益率已達189.57%，較恒越優勢精選的136.77%有明顯優勢。

從追趕到領跑，部分主動權益基金抗跌能力強

進入11月中旬，A股市場迎來又一波深度調整，當下正值公募基金年底業績沖刺的重要時期，產品的抗跌能力差異較大。尤其對于頭部業績產品而言，已有基金在近期行情中實現了從追趕到領跑的過程。

11月20日，上證指數報收3931.05點，當日跌幅達到0.40%，其他各主要寬基和行業指數也跌幅不淺。受此影響，公募基金當日凈值普遍出現回撤。

從本周的情況來看，一些年內“牛基”出現較大回撤，從11月17日到11月20日，恒越優勢精選區間凈值收益率達-4.09%，廣發成長領航一年A同期收益率達-5.92%，兩只基金都是偏股混合型基金中今年以來的頭部業績產品，且年內收益率均在120%以上。

不過，靈活配置型基金當中有一例值得關注，紅土創新新興產業在近期的業績出現快速提升。Wind統計顯示，11月17日到11月20日間，該基金凈值增長率達到0.45%，雖然漲幅較小，但同期的頭部業績產品普遍出現回調，排名業績前十的基金中，僅有該基金取得這一區間的凈值正增長，且已經從追趕者的姿態成為領跑者，暫居靈活配置型基金年內收益率排行第一名，年內收益率達到121.18%。

事實上，這些業績靠前的品種普遍都是年內重倉布局AI產業鏈的基金，中際旭創、新易盛、工業富聯等公司多被相關基金配置，但有意思的是，雖然這些個股短期的回調幅度也較大，但基金的凈值回撤控制卻不同，也體現出不同基金經理的倉位管理能力有所區別。

截至目前，主動權益類基金當中，普通股票型基金和靈活配置型基金的頭部產品業績差距并不明顯，偏股混合型基金則相對明顯，永贏科技智選A年內收益率已達189.57%，較恒越優勢精選的136.77%有明顯優勢。

具體看來，普通股票型基金當中，今年以來出現了易方達基金旗下兩大基金持續領跑的情形，易方達戰略新興產業A、C和易方達信息行業精選A、C在前四位交替變更。永贏科技智選A持續領跑偏股混合型基金第一名，最新年內收益率已達189.57%，也是所有主動權益類基金中最高的一只。

市場風格切換還是繼續加碼科技主線投資？

近期，市場呈現明顯的“高切低”特征，科技板塊高位盤整、周期板塊走強。與此同時，圍繞行情的討論分歧開始加大，特別是在一眾銀行股持續大漲、科技股持續下跌背景下，市場又開始討論風格切換的事情。

到底是繼續擁抱紅利資產，還是繼續加碼科技主線投資？記者從業內觀察發現，暫無觀點認為本輪行情結束。對于本輪行情是以科技為主線的看法沒有改變，對于紅利資產的上漲，主要是資金風險偏好所致。

在此背景下，風格均衡是比較不錯的投資策略。金鷹基金建議，風格均衡應對快速輪動，科技布局可聚焦核心主線，價值風格關注國內政策加碼方向。金鷹基金認為，市場風格或難以明顯由科技切向內需周期消費，中期維度，內需相關的周期和消費行業在短期業績上或仍會有壓力，但目前股價已較多反映了中期的悲觀預期，由此更多是估值修復。

科技風格消化資金壓力階段更多是風格再平衡，短期滯漲的醫藥和軍工方向或有機會輪動，但中期依然關注有業績支撐的海外算力、存儲、消費電子、風電儲能等方向，中期市場走強依然依靠這類有基本面支撐的科技主線方向，近期科技方向開始進入區間交易，回調空間或有限。

此外，醫藥產業升級持續兌現，可以關注三方向投資機會。金鷹基金分析指出，短期看，國內醫療器械集采政策不斷緩和、創新藥產業穩步推進，醫藥工業端經營穩健，季度同比增速穩定，尤其是創新藥板塊連續高增6個季度，且2025年將是商業保險再上一個臺階的元年，利好創新藥和創新器械及其產業鏈。

中長期看，中國醫藥產業升級持續兌現。一方面，國內創新藥支持政策出臺密集，院端具備臨床價值產品持續放量，國內商業化天花板不斷提高。另一方面，全球大藥企在中國購買創新藥的數量和金額持續提速，遠超過美國本土和其他國家，中國創新藥產業集體走向全球化。

說明：各類主動跟權益基金年內收益率居前產品統計 截至11.20  來源：Wind

封面圖片來源：每日經濟新聞