國泰海通指出，水泥行業當前處于政策執行與治理改善的關鍵階段。反內卷政策方向明確，水泥協會已推動限制超產的技術標準落地，行業對監督執法的信號保持關注。國內水泥需求疲軟，真實基本面自10月起進一步走弱，但海外市場表現強勁，華新水泥等企業海外噸毛利同比顯著提升，中亞等區域修復明顯。

行業進入旺季，多地企業嘗試推動價格上漲，但受低產能利用率影響，漲價節奏存在波折。水泥企業現金流充裕，若改善股東回報將帶來機會。長期看，行業供需優化（如差異化錯峰、產能管控）有望在需求跌幅放緩的弱假設下轉化為盈利修復，煤炭讓利及低庫位為盈利改善奠定基礎。

建材ETF（159745）跟蹤的是建筑材料指數（931009），該指數從滬深市場中選取涉及水泥、玻璃、陶瓷等建筑材料生產與銷售業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映建筑材料行業相關上市公司證券的整體表現。該指數成分股多為行業內具有代表性的企業，適合關注基礎建設及房地產市場發展的投資者配置。

注：如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。