光伏領(lǐng)域的鈣鈦礦技術(shù)是下一代最具潛力的光伏技術(shù)之一，具有理論效率高、成本低、應(yīng)用場(chǎng)景廣的優(yōu)勢(shì)。2025年，國(guó)內(nèi)在鈣鈦礦技術(shù)領(lǐng)域取得了一系列世界領(lǐng)先成果，轉(zhuǎn)換效率方面，中國(guó)科研團(tuán)隊(duì)不斷刷新世界紀(jì)錄。盡管實(shí)驗(yàn)室成果顯著，但鈣鈦礦技術(shù)要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用仍面臨挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在大面積制備的均勻性與長(zhǎng)期穩(wěn)定性方面。目前行業(yè)內(nèi)主流企業(yè)均在積極布局鈣鈦礦技術(shù)，且取得了不錯(cuò)進(jìn)展。市場(chǎng)普遍預(yù)期，隨著技術(shù)不斷成熟與產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善，鈣鈦礦電池有望在2030年前后實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，并首先在高端市場(chǎng)落地。屆時(shí)光伏產(chǎn)業(yè)的效率天花板將再次被打破，度電成本有望進(jìn)一步下降。

其次是固態(tài)電池。固態(tài)電池憑借安全性與高能量密度等優(yōu)勢(shì)，被認(rèn)為是下一代高性能電池的重要發(fā)展方向，在低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、新能源汽車(chē)等領(lǐng)域前景廣闊。

在政策支持與市場(chǎng)需求雙重驅(qū)動(dòng)下，近年來(lái)固態(tài)電池發(fā)展顯著加快。今年5月中旬以來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)程持續(xù)提速，龍頭企業(yè)先后落地固態(tài)電池中試線，頭部企業(yè)也在積極布局固態(tài)電池領(lǐng)域，預(yù)計(jì)將吸引更多企業(yè)加入該賽道。同時(shí)，材料環(huán)節(jié)中，從正負(fù)極、固態(tài)電解質(zhì)、集流體等主材，到粘結(jié)劑、添加劑等輔材，均在加速研發(fā)與改造；設(shè)備環(huán)節(jié)，如干法電極設(shè)備、等靜壓設(shè)備等專(zhuān)用設(shè)備的開(kāi)發(fā)正順利推進(jìn)。

從行業(yè)進(jìn)度來(lái)看，固態(tài)電池進(jìn)展比鈣鈦礦電池稍快一點(diǎn)，這也是今年固態(tài)電池行情比鈣鈦礦更火熱的原因。節(jié)奏方面，初步預(yù)計(jì)：2027年左右全固態(tài)電池將實(shí)現(xiàn)小批量裝車(chē)；2028年-2029年率先在低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人等領(lǐng)域放量；2030年逐步進(jìn)入中高端動(dòng)力領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用。

經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)三到四年的深度調(diào)整及2025年下半年以來(lái)的強(qiáng)勁反彈后，新能源板塊的估值水平已成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。綜合來(lái)看，當(dāng)前板塊處于歷史相對(duì)偏低位置，具備一定性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)。

從縱向歷史對(duì)比來(lái)看，新能源板塊在2021年-2024年期間經(jīng)歷持續(xù)下跌，估值被壓縮至歷史極低水平。以光伏板塊為例，2024年光伏指數(shù)一度下跌約40%，龍頭企業(yè)估值跌至個(gè)位數(shù)，甚至低于部分傳統(tǒng)周期性制造業(yè)。2025年下半年的反彈在一定程度上修復(fù)了估值，但截至2025年10月底，光伏主要企業(yè)的估值僅提前切換至2026年預(yù)期盈利的15倍左右水平。這意味著當(dāng)前股價(jià)未完全反映行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)潛力。從高成長(zhǎng)屬性來(lái)看，板塊估值整體處于合理區(qū)間，光伏板塊甚至處于相對(duì)偏低位置。

從橫向?qū)Ρ绕渌砷L(zhǎng)板塊來(lái)看，新能源板塊的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)十分突出。經(jīng)歷前期調(diào)整后，新能源板塊估值逐步向成長(zhǎng)制造業(yè)靠攏，但其背后的成長(zhǎng)邏輯——即全球能源轉(zhuǎn)型與技術(shù)革命——清晰且確定。相比之下，部分熱門(mén)科技板塊雖同樣具備高成長(zhǎng)性，但其估值目前處于較高水平。因此，對(duì)于尋求成長(zhǎng)性與估值安全邊際平衡的投資者而言，新能源板塊在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)提供了更具吸引力的選擇。

展望未來(lái)，業(yè)績(jī)修復(fù)、政策預(yù)期及技術(shù)創(chuàng)新有望持續(xù)推動(dòng)新能源板塊估值提升。首先，“反內(nèi)卷”政策持續(xù)深入推進(jìn)及行業(yè)供需格局改善，產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)價(jià)格有望逐步回歸理性，企業(yè)盈利能力將迎來(lái)修復(fù)，業(yè)績(jī)改善也將為估值提升提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。其次，“十五五”規(guī)劃出臺(tái)為行業(yè)未來(lái)五年發(fā)展描繪了宏偉藍(lán)圖，顯著增強(qiáng)了行業(yè)長(zhǎng)期信心；政策預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，將吸引更多長(zhǎng)期資金配置新能源板塊，推動(dòng)估值中樞上移。最后，以鈣鈦礦、固態(tài)電池為代表的下一代技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程持續(xù)加速，為板塊注入了新的增長(zhǎng)動(dòng)力，打開(kāi)了新的估值想象空間。因此，在業(yè)績(jī)、政策及技術(shù)三重驅(qū)動(dòng)下，新能源板塊估值仍有進(jìn)一步提升空間。

對(duì)于普通投資者而言，指數(shù)化投資是更穩(wěn)健的選擇，可通過(guò)新能源車(chē)ETF(159806)、光伏50ETF(159864)、創(chuàng)業(yè)板新能源ETF(159387)、碳中和50ETF(159861)等產(chǎn)品分享行業(yè)成長(zhǎng)紅利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF還是LOF基金，都屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。