每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜程鵬 陳俊杰    

在2025年前三季度業(yè)績(jī)承壓，凈虧損超2億元的背景下，國(guó)內(nèi)正極材料龍頭寧波容百新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“容百科技”，688005.SH，股價(jià)29.50元，市值210.84億元）迎來重磅利好。

11月16日晚間，容百科技發(fā)布公告稱，公司于近日與新能源巨頭寧德時(shí)代（300750.SZ，股價(jià)404.12元，市值18440億元）簽署了《合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，寧德時(shí)代將容百科技鎖定為其“鈉電正極粉料第一供應(yīng)商”，寧德時(shí)代承諾，在容百科技滿足相關(guān)要求的前提下，每年采購(gòu)量不低于其總采購(gòu)量的60%。

此次合作，不僅標(biāo)志著容百科技在鈉電技術(shù)領(lǐng)域的開發(fā)實(shí)力和市場(chǎng)地位獲得了頭部客戶的認(rèn)可，也為公司深陷虧損的業(yè)績(jī)帶來了扭轉(zhuǎn)的希望。值得注意的是，此番“牽手”，正值寧德時(shí)代鈉離子電池成為全球首款通過新國(guó)標(biāo)（GB38031—2025）認(rèn)證產(chǎn)品之際，被視為鈉電產(chǎn)業(yè)化規(guī)模應(yīng)用提速的關(guān)鍵信號(hào)。

不過，容百科技在公告中亦坦承，如出現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)政策變化、需求預(yù)測(cè)調(diào)整等因素，可能存在協(xié)議無法如期或全部履行的風(fēng)險(xiǎn)。協(xié)議的履行尚受公司產(chǎn)能建設(shè)、產(chǎn)線調(diào)試及審核等綜合因素影響。

寧德時(shí)代攜手容百科技 鈉電“朋友圈”再升級(jí)

根據(jù)容百科技11月16日晚間發(fā)布的公告，公司與寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司于近日簽署了《合作協(xié)議》。

協(xié)議明確了雙方的深度綁定關(guān)系。公告顯示，寧德時(shí)代將容百科技作為其“鈉電正極粉料第一供應(yīng)商”。雙方約定，在容百科技鈉電正極材料的技術(shù)、質(zhì)量、成本、交付及服務(wù)等方面滿足寧德時(shí)代要求的前提下，“甲方（寧德時(shí)代）承諾每年從乙方（容百科技）的采購(gòu)量不低于甲方總采購(gòu)量的60%”。

值得注意的是，協(xié)議還設(shè)定了規(guī)模化采購(gòu)的降本聯(lián)動(dòng)機(jī)制。根據(jù)約定，“當(dāng)甲方從乙方年采購(gòu)量達(dá)到50萬(wàn)噸及以上，乙方將通過降本給予甲方更優(yōu)惠的價(jià)格”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次合作的背景，是寧德時(shí)代在鈉電領(lǐng)域的率先突破。容百科技在公告中特別指出，寧德時(shí)代鈉新電池“成為全球首款通過新國(guó)標(biāo)認(rèn)證的鈉離子電池”。作為寧德時(shí)代的“第一供應(yīng)商”，容百科技認(rèn)為，寧德時(shí)代的“示范作用具有深遠(yuǎn)影響，鈉電正極材料及鈉離子電池有望迎來規(guī)模化應(yīng)用”。

事實(shí)上，容百科技在鈉電領(lǐng)域的布局已久。公司2024年年度報(bào)告就已披露，其鈉電正極產(chǎn)品開發(fā)取得較大突破，“年出貨量行業(yè)領(lǐng)先”，并于2025年初接獲數(shù)千噸鈉電正極材料訂單。為匹配下游需求，公司在湖北仙桃啟動(dòng)了“年產(chǎn)6000噸鈉電正極材料生產(chǎn)線”。根據(jù)公司2025年三季報(bào)披露，“首期6000噸/年聚陰離子鈉電正極規(guī)模化產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)展順利，即將完成產(chǎn)線建設(shè)工作”。

容百科技表示，本協(xié)議的簽訂標(biāo)志著國(guó)際頭部客戶對(duì)公司相關(guān)產(chǎn)品開發(fā)技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)地位的認(rèn)可，亦表明公司鈉電正極材料產(chǎn)品在動(dòng)力、儲(chǔ)能、數(shù)碼等領(lǐng)域?qū)⒌玫饺轿煌茝V應(yīng)用。協(xié)議有效期自簽署日起至2029年12月31日，到期前3個(gè)月如雙方無異議將自動(dòng)續(xù)約。

“甜蜜的挑戰(zhàn)”？ 容百科技面臨產(chǎn)能考驗(yàn)

盡管寧德時(shí)代60%的采購(gòu)承諾極具想象空間，但容百科技在公告中也明確提示了履約風(fēng)險(xiǎn)，疊加公司當(dāng)前面臨的經(jīng)營(yíng)壓力，這份大單背后暗藏著不小的挑戰(zhàn)。

容百科技在《合作協(xié)議》公告中設(shè)置了專門的“風(fēng)險(xiǎn)提示”章節(jié)稱，“本次協(xié)議履行過程中，如遇市場(chǎng)政策變化、終端需求調(diào)整等不可預(yù)計(jì)或不可抗力因素的影響，協(xié)議可能無法如期或全部履行”。

除了外部宏觀環(huán)境的“不可抗力”，容百科技亦坦承履約受到內(nèi)部因素制約。公告稱，“協(xié)議的履行尚受公司產(chǎn)能建設(shè)、產(chǎn)線調(diào)試及審核等綜合因素影響”。

“產(chǎn)能”與“需求”的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)前擺在容百科技面前最直接的難題。就在10月18日，公司發(fā)布的2025年第三季度報(bào)告顯示，公司第三季度營(yíng)業(yè)收入為27.37億元，同比下降38.29%；歸母凈利潤(rùn)當(dāng)季度更是虧損1.35億元，同比下降227.45%。

拉長(zhǎng)時(shí)間線看，容百科技業(yè)績(jī)已連續(xù)承壓。2024年，公司歸母凈利潤(rùn)為2.96億元，同比下滑49.06%。進(jìn)入2025年，虧損進(jìn)一步加劇，上半年歸母凈利潤(rùn)為-6839.46萬(wàn)元，前三季度累計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損已擴(kuò)大至2.04億元。

對(duì)于虧損，容百科技在2025年三季報(bào)中歸因于多重因素，包括“受地緣政治沖擊導(dǎo)致的市場(chǎng)不確定性, 引起三季度銷量下滑”，以及“產(chǎn)能閑置導(dǎo)致成本上升”。

另一方面，容百科技為開拓新賽道正持續(xù)“燒錢”。公司2024年年報(bào)就披露，為保持技術(shù)領(lǐng)先，研發(fā)投入同比增加。2025年三季報(bào)再度確認(rèn)，“在磷酸鐵鋰、鈉電、錳鐵鋰、固態(tài)電解質(zhì)等新技術(shù)的持續(xù)投入，公司利潤(rùn)短暫承壓”。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司研發(fā)投入3.27億元，同比增長(zhǎng)4.73%。

在此時(shí)點(diǎn)獲得寧德時(shí)代的鈉電大單，無疑是對(duì)其研發(fā)投入的最好回報(bào)。但與此同時(shí)，容百科技也必須在面臨虧損壓力、外部需求波動(dòng)和國(guó)際政策壁壘的多重挑戰(zhàn)下，確保鈉電產(chǎn)能如期釋放，以滿足“一供”的交付要求。

公司在2024年年報(bào)中也曾提示風(fēng)險(xiǎn)稱，行業(yè)面臨“歐洲和北美區(qū)域出現(xiàn)的電動(dòng)化放緩趨勢(shì)”以及“海外政策和貿(mào)易壁壘帶來的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”。

盡管容百科技在三季報(bào)中表示，其“主要產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)及海外的銷售，均不受影響”，且“提前布局的海外產(chǎn)能稀缺性進(jìn)一步提升”，但這一系列復(fù)雜的宏觀、政策與市場(chǎng)因素，都為這份長(zhǎng)達(dá)5年的60%采購(gòu)協(xié)議的最終履行，增加了不確定性。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|彭斐

編輯|||程鵬?陳俊杰?杜恒峰

校對(duì)|許紹航

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