今日A股三大指數集體上漲，截至收盤，滬指漲0.66%，深成指漲0.46%，創業板指漲0.5%，滬深京三市成交額15182億元，較上日縮量1017億元。板塊題材上，軍工裝備、貴金屬、機器人、游戲、peek材料、半導體板塊領漲。 黃金股票ETF（517400）收盤大漲5.04% 【上漲原因分析】美國非農就業數據意外轉弱，金價回暖 美國非農就業數據意外轉弱：7月非農數據不及預期，5月和6月數據被大幅下修。美國7月非農新增就業人數7.3萬人，低于預期的10.4萬人，6月從14.7萬下修至1.4萬，5月從14.4萬下修至1.9萬，累計下調25.8萬。7月勞動參與率為62.2%，低于預期和前值。7月失業率為4.2%，符合預期，高于前值。 美國勞工統計局（BLS）解釋數據大幅下修原因，一是季調因子調整，二是問卷回收率變化（即后續收到更多的問卷，獲得更全面的數據）。從這一角度看，此次7月非農問卷回收率只有58%，數據準確性也堪憂。 非農數據轉弱表明，一方面美國就業形勢不如市場預期，或給近期市場風險偏好的提升帶來一定壓制；另一方面，數據公布后美元、美股走低，金價抬升。未來聯儲內部支持降息的聲音或增強，同時白宮可能給聯儲施加更多的政治壓力來推動降息。市場對于9月降息預期升溫，利好金價。 【后市展望】黃金中長期邏輯不變 過去3-4個月，由于關稅擔憂緩和、關稅對美國經濟和就業的沖擊未顯現，聯儲并不急于降息，因而金價上漲動能逐步減弱；但就業數據走弱給了美聯儲降息理由，后續或看到聯儲官員發言傾向鴿派。若市場開啟降息交易，對于金價可能有一定利好，需繼續關注美聯儲貨幣政策走向及美國經濟數據。 近期美國新一輪關稅表出爐，將對未達成協議的國家征收10%至41%不等的關稅。 關稅對通脹影響盡管避免了極端情形，但由于“基礎關稅”已經普遍加征，目前的關稅稅率仍然高于之前，激進的關稅政策依然放大了美國經濟陷入“通貨膨脹與經濟停滯并存”的“滯脹”風險。同時政策的反復加劇了市場不確定性，對于金價也有一定支撐。同時，特朗普“逆全球化”關稅政策主張也可能會一定程度上促進央行購金趨勢。 此外，近期特朗普簽署穩定幣GENIUS法案。美國政府合法化穩定幣可能對于美元信用產生持續影響，進而對于金價有一定影響。一方面，若穩定幣的發展有效支撐美元信用，分流黃金對沖主權貨幣貶值風險的需求，對黃金可能有一定利空影響；但另一方面，若在穩定幣發展進程中出現預期之外的信用風險（例如2022年算法穩定幣曾出現崩盤風險），則可能推高全市場風險溢價，對黃金構成利好。可持續關注后續發展歷程及相應影響。 長期看，在貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。央行購金趨勢仍在持續，中國央行公布最新黃金儲備數據顯示，6月末黃金儲備7390萬盎司，環比繼續增加7萬盎司，這是中國央行連續第八個月增持黃金。后續可持續關注地緣政治形勢、全球宏觀經濟走勢及全球央行購金情況。 黃金股票整體走勢與金價走勢呈正相關的關系，金價上漲有望為黃金股票貢獻利潤彈性。黃金股票ETF（517400）的標的指數是中證滬深港黃金產業股票指數，覆蓋黃金采掘、冶煉、銷售等全產業鏈環節，也包含黃金珠寶板塊公司，有望受益于新消費催化。當前黃金股票的估值處于歷史中低水平，投資者可以關注黃金股票ETF（517400），把握黃金全產業鏈的投資機會。 此外，黃金基金ETF（518800）直接投資在實物黃金上，價格或者凈值的走勢與國內黃金價格走勢相同。感興趣的投資者也可以布局黃金基金ETF（518800）。 風險提示： 本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。 我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。 投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。