每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜葉峰    

白酒企業(yè)集體闖關(guān)之年，有企業(yè)靠換帥、換思路調(diào)整經(jīng)營策略，也有企業(yè)實控人反向操作，計劃減持股份，一石激起了輿論千層浪。

近日，口子窖實控人劉安省計劃通過集中競價或大宗交易方式減持不超過1000萬股，按前一交易日收盤價計算，價值超過3億元。雖然其本人已經(jīng)退休，減持原因是自身資金需求，但是市場由此聯(lián)想到口子窖未來業(yè)績，擔(dān)憂也在不斷加深。

8月4日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過微信聯(lián)系口子窖副總經(jīng)理、董秘徐欽祥，他向記者表示：“劉總已退休，早就離開公司了。”他向記者確認(rèn)，當(dāng)前劉安省減持對公司經(jīng)營業(yè)績關(guān)聯(lián)不大。

持股近半被質(zhì)押，72歲劉安省將第四次減持

公開資料顯示，劉安省1953年3月生，今年已經(jīng)72歲。1996年11月至2002年12月，歷任口子集團(tuán)總經(jīng)理、董事長；2003年1月至2011年3月，任原口子股份及口子有限監(jiān)事會主席、黨委書記；2011年3月至2019年，任口子酒業(yè)監(jiān)事會主席。2020年年報顯示，其已經(jīng)卸任口子窖相關(guān)職位并退休。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，口子窖2015年6月上市，當(dāng)年年報顯示，劉安省持有口子窖7987.35萬股股票，其中有5961.71萬股被質(zhì)押。

2025年一季報顯示，劉安省期末持股6347.35萬股，仍有近半股份被質(zhì)押。

公告顯示，劉安省多次對質(zhì)押股票進(jìn)行展期或進(jìn)行股票質(zhì)押式回購。 而公司上市后，他已實施過3次減持。

2018年9月到2018年12月，劉安省通過集中競價減持近240萬股，減持總金額0.93億元。

2019年7月到2020年1月，劉安省通過大宗交易、集中競價減持近750萬股，減持總金額4.35億元。

2024年9月，劉安省通過大宗交易將650萬股股份轉(zhuǎn)讓給公司董事長、總經(jīng)理徐進(jìn)，減持總金額2.16億元。

2025年8月，劉安省將開展第四次減持，按照當(dāng)前股價計算，預(yù)計將“套現(xiàn)”3億元。若此次不超過1000萬股減持完成后，其累計“套現(xiàn)”可能會超過10億元。

Wind顯示，2021年到2024年，口子窖的股息率分別為2.21%、2.6%、3.31%、3.31%。根據(jù)2024年年度利潤分配方案，劉安省持有的6347.35萬股預(yù)計能夠獲得超過8000萬元現(xiàn)金分紅，而其一季度末質(zhì)押股份總市值遠(yuǎn)超這一數(shù)額。

口子窖相繼被基金減持、主流指數(shù)剔除

事實上，不僅是實控人在多次減持，重倉口子窖的基金也在進(jìn)行減持。根據(jù)Wind提供的最新數(shù)據(jù)，截至2025年一季度末，公司第三大股東招商中證白酒指數(shù)證券投資基金減持了口子窖，減持?jǐn)?shù)量超過200萬股。

此外，口子窖于2024年被上證180指數(shù)、MSCI中國指數(shù)等主流指數(shù)剔除。

2024年11月29日，上交所公告顯示，口子窖被調(diào)出上證180指數(shù)名單。同年11月25日，最新一輪MSCI中國指數(shù)公布，也將口子窖剔除。MSCI中國指數(shù)是由摩根斯坦利國際資本公司編制的跟蹤中國概念股票表現(xiàn)的指數(shù)，上榜企業(yè)多為外資眼中中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)代表。

2024年初，口子窖制定了未來3年發(fā)展目標(biāo)，提出沖擊“百億口子”目標(biāo)。但隨著白酒再度進(jìn)入深度調(diào)整期，業(yè)績減速之下，百億顯得難以觸及。

口子窖將如何擺脫業(yè)績“失速”的困擾？白酒企業(yè)業(yè)績增長邏輯一部分源自于產(chǎn)能的釋放，銷量的增長。2024年，徐欽祥在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時曾經(jīng)表示，口子窖近年收入增幅放緩受到了產(chǎn)能限制。從2021年開始，口子窖產(chǎn)能逐步提升，但實際銷售量每年保持在3萬多噸。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年，口子窖實際產(chǎn)能從上年的37575.57千升上漲到39528.58千升，增長近2000千升。但產(chǎn)能提升卻未能帶來利潤增加，高端酒的平均銷售單價下滑，導(dǎo)致2024年出現(xiàn)了增收不增利的現(xiàn)象。

記者還注意到，2020年，口子窖啟動總投資13.6億元的退城進(jìn)區(qū)搬遷大曲酒釀造提質(zhì)增效項目。預(yù)計建成后年產(chǎn)原酒2萬噸，建設(shè)周期36個月。2024年，該項目已經(jīng)投資接近10億元。徐欽祥通過微信向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，退城進(jìn)區(qū)項目2025年預(yù)計能釋放7000噸以上產(chǎn)能。

封面圖片來源：AI生成