每經記者｜劉明濤    每經編輯｜彭水萍    

市場綜述：

近期，美元指數表現(xiàn)強勁，比特幣、海外股市等紛紛回調，面對全球市場調整，本周A股市場沖高回落，每經品牌100指數周跌2.75%，以1088.77點報收。個股方面，TCL電子、傳音控股以及農業(yè)銀行周漲幅超過2%，漲幅居前。其中，農業(yè)銀行周市值增長達到525億元，本周市值增長相對較大。

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重金研發(fā)“擁抱”AI時代，安防龍頭海康威視市值邁向3000億元

憑借周五大漲3.59%，安防龍頭海康威視8月實現(xiàn)“開門紅”！收盤后，海康威視公布2025年半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入418.18億元，同比增長1.48%；歸母凈利潤56.57億元，同比增長11.71%。在積極把握AI大模型技術突破帶來的發(fā)展機遇，業(yè)績重回上升通道的同時，海康威視市值也正重新邁向3000億元大關。

創(chuàng)新“開道”，業(yè)績韌性凸顯

8月1日晚間，海康威視發(fā)布的2025年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入418.18億元，同比增長1.48%；歸母凈利潤56.57億元，同比大幅增長11.71%，凈利潤增速顯著高于營收增速，釋放出強烈的盈利質量改善信號。這一成績不僅印證了公司在AI轉型中的階段性成果，更標志著其從“安防設備龍頭”向“AIoT解決方案服務商”的戰(zhàn)略升級進入收獲期。

從業(yè)務結構看，傳統(tǒng)安防業(yè)務仍是海康威視基本盤，但創(chuàng)新業(yè)務已成長為“第二增長曲線”。

海康威視表示，上半年，公司創(chuàng)新業(yè)務實現(xiàn)收入117.66億元，同比增長13.92%，占公司營收比重的28.14%。創(chuàng)新業(yè)務整體占比持續(xù)提升，海康機器人、螢石網絡、海康汽車電子、海康微影等主要業(yè)務均已在各自領域取得領先地位，成為公司業(yè)務增長的有力保障。公司主業(yè)與創(chuàng)新業(yè)務協(xié)同并進，共同編織智能物聯(lián)生態(tài)網絡，業(yè)務布局有統(tǒng)有分，為公司長期可持續(xù)發(fā)展提供堅實支撐。

值得關注的是，在現(xiàn)金流方面，海康威視上半年經營現(xiàn)金流凈額從去年同期的-1.9億元大幅改善至53.4億元，增長幅度驚人，高達2917.5%。這一顯著變化反映出公司在資金回籠、運營效率提升上取得重大進展，保障了公司業(yè)務的持續(xù)穩(wěn)定開展，也為后續(xù)的研發(fā)投入、市場拓展等活動提供了堅實的資金基礎。

根據半年報，海康威視上半年研發(fā)投入為56.7億元，研發(fā)費用占營收13.56%，研發(fā)依舊保持高投入狀態(tài)。

全面復蘇任重道遠

雖然上半年業(yè)績重回上升通道，但海康威視要實現(xiàn)全面復蘇，并非易事。

作為安防龍頭，海康威視基本盤安防業(yè)務正面臨市場需求萎縮的嚴峻挑戰(zhàn)。近年來，受宏觀經濟環(huán)境影響，政府財政壓力增大，這對其境內公共服務事業(yè)群（PBG）沖擊巨大，這也導致海康威視去年國內傳統(tǒng)安防業(yè)務營收占比跌破50%。

另外，自2019年被美國列入實體清單后，海康威視海外業(yè)務同樣遭受重創(chuàng)。盡管公司通過拓展發(fā)展中國家市場，使海外業(yè)務收入保持一定增長，但歐美等核心市場的損失仍難以完全彌補。而且，部分國家針對中國監(jiān)控設備出臺的移除政策，進一步壓縮了海康威視在海外的市場空間，海外業(yè)務增長受限的局面短期內難以得到根本性扭轉。

據了解，今年6月底，加拿大政府要求海康在加子公司停止運營并關閉業(yè)務，并禁止政府部門、機構和國營公司購買或使用海康威視產品。不過，加拿大市場對海康威視的整體營收貢獻微乎其微，2024年加拿大市場收入占海康的營收占比不足0.3%，事件對公司業(yè)績直接影響有限。

不過，在應對上，海康威視堅持以利潤為中心，通過降本增效，使其利潤一直保持穩(wěn)定。例如，2025年上半年管理費用同比下降5.33%，費用管控初見成效。在供應鏈管理方面，打造柔性供應鏈體系，強化供應鏈韌性。通過在多地運營制造基地，推進海外工廠本地化制造，提高精益生產和自動化水平，并運用AI技術提升排產效率和生產一致性，有效保障了全球產品的持續(xù)供應，降低了生產成本。 

深度布局AI，市值邁向3000億元

對于海康威視今年上半年的業(yè)績解讀，國盛證券在其研報中表示，海康威視上半年抵御外部不確定性，收入端與利潤端仍然實現(xiàn)穩(wěn)健成長，凸顯公司經營實力。報告期內，公司積極把握AI大模型技術突破帶來的發(fā)展機遇，驅動業(yè)務勢能的持續(xù)釋放；持續(xù)拓展場景數字化業(yè)務，為國內主業(yè)開辟出新的增長空間。另外，公司基于對智能物聯(lián)產業(yè)的深刻理解，持續(xù)拓展物聯(lián)感知邊界，推動多模態(tài)大模型技術落地實踐，以大數據與軟件能力構建應用閉環(huán)，助力全社會的數字化轉型。

的確，作為最早布局AI的安防企業(yè)之一，海康威視近年來在研發(fā)方面可謂投入重金，從2020年起至今，其累計研發(fā)費用已經超過500億元。其中，2020年至2024年，海康威視研發(fā)費用率從11%提高至12.8%。

在AI技術研發(fā)成果上，海康威視成績斐然。其2023年發(fā)布“觀瀾”大模型，構建了物聯(lián)感知大模型、語言大模型和多模態(tài)大模型能力，實現(xiàn)多模態(tài)大模型與行業(yè)知識的深度融合。

基于此，公司還推出了數百款大模型產品，覆蓋云、域和邊架構，廣泛應用于工業(yè)制造、電力行業(yè)、城市治理和交通管理等眾多領域。在工業(yè)制造領域的生產安全場景中，機械臂防撞攝像機通過立體視覺成像技術結合大模型，能精準檢測區(qū)域內人員滯留情況，有效避免機械碰撞等意外；在汽車制造行業(yè)的質量檢測場景中，X光大模型工業(yè)探傷系統(tǒng)使復雜缺陷的綜合檢出率達99%，質檢效率提升90%以上。

正是由于AI創(chuàng)新賦予海康威視新的“生命力”， 如今市值邁向3000億將是海康威視重塑價值的第一步。

封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 資料圖