每經編輯｜肖芮冬    

7月9日，上證指數盤中一度站上3500點，隨后回落，總體走勢比較穩健。目前使用上證50、滬深300ETF期權計算出的VIX指數未見脈沖式上行，說明未來發生急漲急跌的風險偏小。大盤近日表現確實具有積極意義，而展望未來，想要走出長期趨勢性行情，可能仍需等待進一步催化。

來源：WIND

國內、國際宏觀在近日都有新的擾動。國內角度，6月CPI由負轉正，同比0.10%；核心CPI0.70%，環比提高0.10%，但部分來自于油價變動的影響。東方金誠認為，6月CPI同比由降轉漲主要推動力量是受高溫多雨天氣影響，當月蔬菜價格環比反季節性上漲，同比降幅顯著收窄，以及6月國際原油價格上沖帶動國內能源價格同比由負轉正。另外，國內促消費政策發力，對汽車、家電價格形成支撐。數據顯示，食品價格同比下降0.3%，降幅比5月收窄0.1個百分點，其中，牛肉價格結束28個月連續下降，轉為上漲2.7%；豬肉價格下降8.5%，為連續上漲后首次轉降。

此外，油價變動對能源價格降幅的收窄效應比5月減少了1.0個百分點，導致其對CPI同比的下拉作用減弱約0.08個百分點。民生銀行首席經濟學家溫彬分析認為，6月份國際油價回升的主要原因是：地緣沖突抬升了原油供應風險，抵消了OPEC+增產的負面影響；同時，夏季油品消費的季節性回暖以及戰略儲備采購帶來的額外需求也支撐了油價。

大華銀行認為，由于國內的消費者信心有待提升，以及國際貿易的潛在風險，我國CPI和PPI仍然面臨著較大的壓力。大華銀行認為，如果這些通縮條件未見明顯改善，央行有望在四季度進一步降息10BP，7天逆回購利率降低至1.3%。這或許會進一步打開債市空間，投資者可以關注國債ETF（511010）、十年國債ETF（511260）。

海外擾動來看，7月4日美國“大而美”法案正式簽署。最終版本相比眾議院版本赤字規模進一步擴大，部分細節發生邊際變化。從中觀角度，廣發證券認為傳統能源、制造、地產、軍工、農業等行業將具有顯著的稅賦和補貼優勢，而清潔能源、新能源車、醫療、食品等行業的優惠政策將會被削減。預計該政策短期利好美股，利空美債。對A股的影響暫不明朗。若美國進一步打開財政擴張空間，并選擇降息以處理債務問題，那么國內的刺激性政策也具有更大的空間；此外，美國經濟擴張或將拉動我國對美的主要出口品，尤其是資本品、設備等等。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。