每經AI快訊，2024年1月16日，華泰證券發布研報點評電子行業。

核心觀點：把握AI，出海，國產化三條主線

我們認為1)全球科技產業的AI化，和2）中國企業的出海，3）國內IT產業的國產化是2024年中國科技行業投資的三條主線。建議投資人關注，（1）微軟Copilot用戶數，（2）AIPC滲透率，（3）小米、華為汽車銷量，（4）國內主要半導體制造企業2024年資本開支計劃，（5）Vision Pro等新品類用戶反饋，（6）比特幣價格走勢等指標。

主線#1 AI大模型：關注微軟Copilot用戶數和AIPC滲透率提升

2024年是AI大模型進入商業應用落地的第一年。我們認為以Microsoft 365Copilot，Github Copilot，AIPC為代表的微軟AI生態鏈是目前最成熟的生態。建議投資人關注（1）微軟業績會披露Microsoft 365 Copilot用戶數情況，（2）Gartner，Counterpoint等披露的ARMPC普及率情況。ForresterResearch預測微軟Microsoft 365 Copilot 2024年用戶數有望突破690萬人。Counterpoint預測，搭載ARM架構CPU的PC（含Mac）出貨量份額到2024年有望上升到18%。相關標的包括：微軟、谷歌、英偉達、聯想，高通、ARM、聯想、中科創達。

主線#2出海：關注中國企業在新加坡，馬來西亞，越南，泰國的發展機會

在全球產業鏈重構的大背景下，我們認為出海是中國電子制造業2024年發展重點。其中新加坡和馬來西亞的半導體封測（長電，通富，INARI），馬來西亞的數據中心，越南的電子制造業（立訊，舜宇，歌爾，工業富聯），泰國的汽車（比亞迪）是出海的重點區域。

主線#3國產化：小米、華為汽車高速增長，半導體投資保持強勁增長

國內市場方面，我們預計在智界/問界，P70手機，鴻蒙PC等新產品帶動下，華為消費者業務及其產業鏈值得關注。小米汽車等登場也將會進一步改變國內汽車行業的競爭格局。在華為、小米等主要客戶國產化需求的帶動下，上游半導體制造企業有望保持積極的投資態度，預計2024年中國主要制造廠商資本開支將同比增長28.7%，相關標的包括光弘科技、賽力斯、歐菲光、維信諾、光庭信息，中微、北方華創、DISCO、長川科技等。

以下是具體預測

1)預測#1：AI大模型：Microsoft 365 Copilot用戶數近700萬

2)預測#2：AIPC元年，搭載ARM架構CPU的PC出貨量份額2024年有望上升到18%

3)預測#3：手機、車、PC等終端驅動華為消費者業務增長

4)預測#4：比特幣價格創歷史新高

5)預測#5：2024年中國半導體資本開支保持20%以上增長

6)預測#6：小米汽車月銷量突破1.2萬臺，大華為系部分月份銷量突破6萬臺

7)預測#7：1H24存儲價格漲勢或仍將持續

8)預測#8：蘋果Vision Pro年銷售約50萬臺

風險提示：中美貿易摩擦升級風險，宏觀下行風險，創新品滲透不及預期風險，測算和可得數據的局限性。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)