每經AI快訊，2024年1月10日，天風證券發布研報點評海信家電（000921）。

事件：公司擬推出2024年A股員工持股計劃（草案），計劃受讓的股份總數合計不超過1,391.60萬股，約占公司股本總額13.9億股的1.00%。參加本次員工持股計劃（草案）的總人數不超過279人，其中董事（不含獨立董事）、監事、高級管理人員為8人，具體參加人數根據員工實際繳款情況確定。本次員工持股計劃（草案）受讓公司回購專用證券賬戶所持有的公司股份的受讓價格為10.78元/股。

持股計劃（草案）考核目標：考核為2024-2026年三個會計年度，凈利潤增速分為目標值和觸發值兩檔，2024-2026年凈利潤較22年增長的目標值為122%/155%/194%，觸發值為98%/124%/155%，即24-26年歸母凈利潤目標值為32/37/42億，對應同比+14%/+15%/+15%；觸發值為28/32/37億，對應同比+2%/+13%/+14%。若業績完成目標值即以上，可解鎖100%；若完成業績在目標值和觸發值之間，可解鎖80%；若業績完成情況低于觸發值，可解鎖0%。

攤銷費用：本次股份支付費用2024-2026年攤銷0.63/0.56/0.22/0.05億元。

我們認為公司在23年初推出激勵計劃后再度推出激勵，體現了公司常態化激勵的本意，公司經營與員工利益綁定逐漸深化；同時考核目標體現出公司對未來業務發展的信心。公司在22年分紅比例已提升至50%，若24年能延續這一分紅比例，對應目標業績32億和當前股價的股息率為5.4%左右，屬于高股息率標的。

投資建議：公司是央空領域龍頭企業，在經營改善背景下央空及白電業務盈利能力持續提升，且后續外銷自有品牌收入占比有望不斷提升，貢獻營收業績。我們預計23-25年歸母凈利潤為27.9/31.9/36.6億元（前值30.4/37.9/46.1億元，考慮到扣除激勵攤銷費用及新員工持股計劃（草案）的業績目標，略有下調），對應PE為11.5x/10.0x/8.8x，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經濟尤其房地產市場波動風險；市場競爭風險；外銷進展不及預期；原材料價格大幅波動風險；匯率變動風險；三電整合進度不及預期風險；員工持股計劃實際落地不及預期的風險。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)