每經記者｜朱成祥    每經編輯｜陳俊杰    

3月9日，杭州晶華微電子股份有限公司（以下簡稱“晶華微”）科創板首發申請獲得上交所科創板上市委審議通過。

晶華微主要通過從事高性能模擬及數模混合集成電路的研發，主要產品包括醫療健康SoC芯片、工業控制及儀表芯片、智能感知SoC芯片等。

值得一提的是，晶華微近年來營業收入持續高速增長，但研發投入增長卻相對緩慢，這也導致研發費用占比持續下降。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，晶華微研發費用占比分別為34.32%、28.03%、10.27%和10.62%。

不過，2021年下半年晶華微研發費用增長較快，2021年全年研發費用達3132.67萬元，同比增長54.52%，全年研發投入比則上升至17.76%。

研發投入比相對較低

晶華微采用Fabless模式（無晶圓廠），其招股書中也提到，集成電路設計行業公司眾多，市場競爭逐步加劇。公司主要從事高性能模擬及數模混合集成電路的研發與銷售，該等芯片市場的快速發展以及技術和產業鏈的成熟，吸引了越來越多芯片廠商進入并研發相關產品。

在國際上，知名高性能模擬、模數轉換公司為亞德諾（ADI）和德州儀器（TI）。不過，這兩家公司整體產品種類、數量、應用領域與晶華微區別較大，且資金雄厚、品牌聲譽和規模領先，因此與晶華微可比性不強。

更具對比性的是芯海科技、圣邦股份、思瑞浦、纮康科技、盛群、松翰科技以及富晶半導體。其中芯海科技、圣邦股份、思瑞浦也是A股上市公司。

從營收看，芯海科技、圣邦股份、思瑞浦2021年1-6月營收分別為2.75億元、4.85億元和9.15億元，晶華微則為1.01億元，在營收方面與上述3家上市公司均存在差距。

2021年1-6月的凈利潤方面，芯海科技、圣邦股份、思瑞浦分別為4745.46萬元、1.55億元和2.57億元。晶華微凈利潤則為4891.65萬元，小幅高于芯海科技。

另外，2021年1-6月，芯海科技、圣邦股份、思瑞浦研發投入占比分別為23.31%、17.00%和23.97%，照此計算研發費用分別約為0.64億元、0.82億元和0.62億元。而晶華微去年上半年研發費用為1076.57萬元，占比為10.62%，低于3家可比同行上市公司。

部分產品性能強于競爭對手？

晶華微產品主要為醫療健康SoC芯片、工業控制及儀表芯片、智能感知SoC芯片等，2021年1-6月，這三項營收分別為7150.38萬元、2760.02萬元和223.65萬元。

而醫療健康SoC芯片又可分為醫療電子SoC芯片和智能健康衡器SoC芯片。2020年，由于疫情防控需求，紅外測溫槍等防疫物資需求量快速增長，導致當期晶華微醫療健康SoC芯片量價齊升。

不過，2021年上半年，隨著國內新冠疫情的平穩控制，紅外測溫信號處理芯片的終端需求回落，使得該類芯片銷量和售價均有所下降。

紅外測溫信號處理芯片屬于醫療電子SoC芯片。疫情對晶華微業績的影響也反應到了財報上，2020年，晶華微醫療電子SoC芯片營收1.28億元，占醫療健康SoC芯片營收的74.45%，智能健康衡器SoC芯片營收4380.45萬元，占比25.55%。

2021年上半年，兩項細分業務占比逆轉。醫療電子SoC芯片營收2085.66萬元，占比降至29.17%，智能健康衡器SoC芯片占比則升至70.83%。

醫療健康SoC芯片為晶華微第一大業務，智能健康衡器SoC芯片又成長為其第一大細分業務。可見智能健康衡器SoC芯片對晶華微的重要性。智能健康衡器SoC芯片主要應用于人體秤、廚房秤、珠寶秤、智能脂肪秤等各類衡器產品，該業務晶華微主要與松翰科技、芯海科技對比。

招股書表示，相比于松翰科技的SN8F5918系列芯片、芯海科技的CSU18M91系列芯片，公司SD93F112系列SoC芯片整合度更高，可應用于高端脂肪秤。具體而言，晶華微認為其SN8F5918芯片內核性價比較高、工作電壓較寬、存儲容量更大。

為何在相對來說研發投入不高的情況下，晶華微主力產品智能健康衡器SoC芯片性能卻高于同行呢？《每日經濟新聞》記者3月30日下午致電晶華微并發送采訪函，不過截至發稿尚未收到回復。

有趣的是，招股書中，晶華微認為其智能健康衡器SoC芯片性能較強，但直銷毛利率卻顯著低于芯海科技。

公司認為，芯海科技的智慧健康芯片終端應用于衡器及紅外測溫等領域，與公司的醫療健康SoC芯片的應用領域較為相似。毛利率方面，芯海科技智慧健康芯片2020年直銷毛利率為85.20%，晶華微醫療健康SoC芯片直銷毛利率為66.98%，此外，智能健康衡器SoC芯片毛利率為54.39%，直銷模式下，該類產品各期直銷毛利率約為50%~60%。

實際上，據首次審核問詢函回復，晶華微智能健康衡器SoC芯片中主銷產品為 SD8020，2018年、2019年、2020年、2021年1-6月占所屬細分類別收入的比重分別為0.01%、4.00%、20.76%、35.64%。對于該款芯片，晶華微則認為多項性能與芯海科技CSU8RP1186芯片相當。

封面圖片來源：每經記者 文多 攝