每經AI快訊，中國銀河08月02日發布研報稱：維持石油化工行業推薦評級。

1-6 月我國原油需求增速回落，同比減少 1.71%。 整體來看，1-6 月我國加工原油 3.53 億噸，同比增長 10.7%；原油產量 0.99 億噸，同比增長 2.2%；原油進口 2.61 億噸，同比減少 3.0%；原油表觀消費量 3.59億噸，同比減少 1.71%；對外依存度 72.36%，處于歷史高位。

1-6 月我國成品油需求同比增加 10.50%，出口恢復正增長。 1-6 月我國成品油產量 1.73 億噸，同比增加 10.52%；出口 2836 萬噸，同比增加 5.04%、較 2019 年同期增加 4.27%；表觀消費量 1.46 億噸，同比增加 10.50%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比變化 21.57%、40.27%、-4.17%，尤其是煤油需求表現搶眼，主要系新冠疫情有序恢復，航空需求復蘇所致

7月油價震蕩幅度加劇，中樞繼續上移。月初 OPEC+會議多次未能達成協議，Brent 油價創下年內新高 77.16 美元/桶。隨后達成一致：即從8 月起每月增產 40 萬桶/日，直至逐步結束當前 580 萬桶/日的減產規模。受此影響，原油價格應聲下跌。但隨著對原油需求前景的擔憂緩解，同時庫存數據持續下降，原油價格逐步反彈。截至 7 月 30 日，Brent和 WTI 油價分別達到 76.33 美元/桶、73.95 美元/桶，自年初以來漲幅超過 45%。

Q2 基金持倉繼續維持高位。 21Q2 公募基金重倉持有石油化工股票比例為 1.12%，基本與上季度持平（環比下降 0.01PCT），顯著高于 2010年以來的歷史平均水平（0.51%），繼續維持歷史高位。我們認為，隨著下游需求持續恢復，主要產品盈利能力將繼續改善，行業業績預計繼續向好，基金持倉比例有望上行。

行業表現優于整個市場，排在 109 個二級子行業的 27 位。年初至今，石油化工行業收益率 15.63%，表現優于整個市場，排在 109 個二級子行業的第 27 位。截至 7 月 30 日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為 11.38x，隨著業績逐季改善，行業估值水平逐漸恢復合理水平。

投資建議 看好進行低成本業務布局實施規模擴張的頭部企業，以及主營產品處在景氣周期的相關標的。重點推薦衛星石化（002648.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、中泰化學（002092.SZ）。

風險提示：油價持續下跌的風險、產品價差下降的風險、營收不及預期的風險等。

每經頭條（nbdtoutiao）——“頂上”生意不好做：一單兩三萬，還不能一勞永逸，為了讓男人掏錢，植發公司全靠營銷先行

(記者 蔡鼎)

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