每經記者｜王硯丹    每經編輯｜吳永久    

站在新的歷史起點上，肩負著重大使命的中國資本市場正以嶄新面貌迎接未來。打造一個“規范、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場，成為頂層設計者、監管者、經營者、投資者共同的心愿。

未來愿景：2035年建成多層次現代資本市場體系

近年來，有關全面深化資本市場改革的信息屢屢見諸報端，一幅令人興奮的藍圖畫卷徐徐展開。

2021年3月5日，十三屆全國人大四次會議開幕，大會審查了國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要草案。其中，有關資本市場的內容頗豐：完善上市公司分紅制度，大力發展機構投資者，深化新三板改革，暢通科技型企業國內上市融資渠道……資本市場全面深化改革方向更加明確，步伐更加堅定。

2021年5月，中國證監會編著的《中國資本市場三十年》一書中，用專門章節分析了我國資本市場未來發展的機遇、挑戰和遠景展望，提出了九大目標和多個關鍵時間節點。

一是多層次資本市場的包容性、覆蓋面進一步提升。到2035年，我國將形成股權與債權、場內與場外、現貨與期貨有機聯系、錯位發展的多層次現代資本市場體系。

二是資本市場基礎制度更加成熟定型。加快補齊制度短板，提升市場治理能力，更好地激發市場主體活力，筑牢市場穩健運行的內在基礎，建成布局合理、治理有效、先進可靠、富有彈性的金融基礎設施體系。

三是資本市場法治體系進一步完善。到2035年，基本形成較為完備的資本市場法律制度規范體系、高效的資本市場法治實施體系、嚴密的資本市場法治監督體系和有力的資本市場法治保障體系。

四是資本市場監管效能顯著提升。推動監管科技賦能，持續增強監管智慧和效能，大幅提高市場基礎設施的信息化程度，基本實現市場和行業關鍵信息設備的自主可控。

五是資本市場高水平雙向開放持續拓展。承載并完善資本市場提供國際金融服務、參與國際資源配置的功能，對全球優質資產的吸引力不斷提高。

六是市場主體競爭力顯著提升。建設一批國際一流投資銀行和財富管理機構。構建權責匹配的資本市場中介體系，完善審計、評估、法律服務、資信評級規則體系，壓實中介機構責任。

七是投資者合法權益得到有效保護。“制度健全、精準有效、內外協同”的投資者保護工作格局基本形成，多層級的投資者保護制度體系基本完善。

八是市場生態更加良性健康。形成健全、有效、透明、內外部監督制衡的上市公司治理體系，基本建成國民經濟結構相匹配、體現經濟高質量發展特點的上市公司群體，持續回報能力進一步增強。

九是守住不發生系統性金融風險的底線。資本市場風險呈現收斂態勢，各類金融活動依法全面納入監管范疇，“無照駕駛”行為得到有效遏制。

史上最嚴退市新規為提高上市公司質量保駕護航

千帆競渡，百舸爭流。要實現2035年的遠景目標，證監會也制定了不少“小目標”，緊緊圍繞著構建良性生態系統開展工作。

首先是完善退市制度。2020年12月31日深夜，圍繞新一輪退市制度改革，滬深交易所正式發布新修訂的《上海證券交易所股票上市規則》《深圳證券交易所股票上市規則》(以下簡稱《股票上市規則》)以及《上海證券交易所科創板股票上市規則》《深圳證券交易所創業板股票上市規則》等多項配套規則。

其中最受關注的，是從嚴設置重大財務造假退市量化指標：將造假年限由3年減少為2年；將造假比例由100%降至50%；造假金額合計數由10億元降為5億元；同時新增營業收入指標。而證監會在交易所發布新規后，也同時發布答記者問，表示證監會將拓寬多元退出渠道，強化退市監管力度，加快制定相關投資者保護制度，強化發行上市、再融資、并購重組、退市、監管執法等全流程全鏈條監督問責，推進《健全上市公司退市機制實施方案》不折不扣落實落地。

退市新規發布后不過半年時間，已有資本市場的一些公司受到了嚴懲。

今年3月12日，證監會專門就康得新退市問題答記者問，表示將堅決依法依規推進康得新退市，堅決依法打擊欺詐發行、財務造假等惡性違法違規行為，讓造假者付出慘痛代價，積極塑造良性市場生態，這是對投資者最有效、最有力、最根本的保護舉措。4月6日，深交所發布關于*ST康得終止上市的公告。深交所表示，根據上市公司重大違法強制退市實施辦法和股票上市規則的規定以及上市委員會的審核意見，決定對*ST康得實施重大違法強制退市，公司股票終止上市。而早在2019年，康得新實際控制人鐘玉，就已經被刑拘。

此外， 在史上最嚴退市新規下，不少經營困難、債務深重的公司也因被投資者用腳投票而面值退市。2021年1月19日至2021年2月22日，*ST宜生因其股價連續20個交易日收盤價低于股票面值觸發面值退市，上交所最終對*ST宜生實施直接退市，不進入退市整理期交易。

有進有退，大浪淘沙。退市新規不僅能為上市公司經營者警鐘長鳴，敦促他們誠信經營，還能通過市場的手實現優勝劣汰，切實提高上市公司質量。

封面圖片來源：攝圖網