每經AI快訊，中國銀河05月07日發布研報稱：維持石油化工推薦評級。

1-3月我國原油需求持續復蘇，同比增長7.08%：整體來看，1-3月我國加工原油1.74億噸，同比增長16.58%；原油產量0.49億噸，同比增長1.26%；原油進口1.39億噸，同比增長9.47%；原油表觀消費量1.88億噸，同比增長7.08%；對外依存度73.90%，創歷史新高。

1-3月我國成品油需求同比增加16.80%：1-3月我國成品油產量0.85億噸，同比增加10.88%；成品油出口1293.5萬噸，同比下降15.20%；成品油表觀消費量0.72億噸，同比增加16.80%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比增加23.01%、39.60%、6.44%，尤其是煤油需求表現搶眼，主要系新冠疫情有序恢復，航空需求復蘇所致。

21Q1行業業績顯著修復：21Q1行業營收和凈利大幅修復，營收7801億元、同比增長13.43%；歸母凈利322億元，同比增長289.50%、環比增長70.01%。行業延續20Q4表現，產品銷量、原料庫存轉化、產品價格/價差三因素環比向好，21Q1盈利得以顯著改善。

21Q1基金持倉比例創新高：21Q1公募基金重倉持有石油化工股票比例為1.13%，環比回升0.38pct，存在明顯加倉跡象，顯著高于2010年以來的歷史平均水平（0.49%），創下歷史新高。我們認為，基金持倉比例大幅上升主要是大幅增配具備成長屬性的民營煉化所致；隨著疫情有效控制、油價中樞向上以及下游需求持續恢復，行業業績將繼續周期改善，基金持倉比例有望繼續上行。

行業表現優于整個市場，排在109個二級子行業的22位：年初至今，石油化工行業收益率9.94%，表現優于整個市場，排在109個二級子行業的第22位。截至4月29日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為11.38x，隨著業績逐季改善，行業估值水平逐漸恢復合理水平。

投資建議：在油價回歸背景下，考慮到影響石油加工行業的主要不利因素在2021年“由負轉正”，石油加工行業存在業績周期改善的預期；同時看好進行低成本業務布局實施規模擴張的頭部企業。重點推薦衛星石化（002648.SZ）、上海石化（600688.SZ）、中國石化（600028.SH）；油價回暖也利于油服行業的景氣復蘇，推薦石化油服（600871.SH）、通源石油（300164.SZ）。同時建議關注寶豐能源（600989.SH）、三友化工（600409.SH）、廣匯能源（600256.SH）等。

風險提示：油價持續下跌的風險、產品價差下降的風險、營收不及預期的風險等。

每經頭條（nbdtoutiao）——一條熱搜暴露年輕人玩法，這個“五一”，旅行路上有四大新趨勢

(記者 蔡鼎)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前核實。據此操作，風險自擔。