每經記者｜朱成祥    每經編輯｜陳俊杰    

5月11日，上海迪士尼重新開放，成為華特迪士尼集團全球第一個恢復運營的主題公園。

受新冠疫情影響，上海迪士尼于2020年1月25日起關閉，至重新恢復開放已逾100天。就上海迪士尼重新開園，《每日經濟新聞》記者采訪國內迪士尼產業鏈多家上市公司，不過回應大多都是此次迪士尼開園對公司業務影響不大。

5月5日，華特迪士尼集團公布2020財年第二季度（即2020年一季度）財報，當期營業收入180.09億美元，同比增長20.69%；凈利潤4.60億美元，同比下降91.56%?？梢钥闯?，迪士尼營收仍保持增長，但凈利潤表現卻相當槽糕。

國內產業鏈：影響不大

對于國內投資者而言，上海迪士尼開園，最關注的無疑是迪士尼概念股會不會走出一波行情。但就近日市場表現來看，相關概念股中僅美邦服飾、嶺南股份波動較大。美邦服飾5月11日晚間曾披露拓展日用口罩、電子商務業務，5月12日的漲停與此關聯度更高。

5月12日，《每日經濟新聞》記者致電海倫鋼琴董秘辦公室，該公司與曾與迪士尼合作推出海倫迪士尼系列鋼琴。其工作人員表示：“公司與迪士尼主要是IP合作，（新冠）疫情發生后，公司整體業務都受到影響，不單單是與迪士尼合作的IP產品。”對于上海迪士尼重新開園是否對公司IP產品銷售帶來積極影響，其表示：“目前還沒有表現出來。”

同樣與迪士尼有IP合作的上市公司還有安奈兒，公司2019年預付款較期初增加289.79%，主要系報告期內公司預付迪士尼IP使用費、加工廠加工費及推廣費增加影響所致。對于上海迪士尼開園，其董秘辦工作人員對《每日經濟新聞》記者表示：“開園對我們（安奈兒）影響不大，公司主要使用迪士尼IP，再根據授權進行生產。”

交通運輸方面，交運股份曾因迪士尼概念股而受到投資者追捧。對于迪士尼開園，交運股份證券事務代表對記者表示：“開園對公司應該沒什么（影響），因為不是車輛配套的，現在進園的要么自駕車，要么地鐵。公司主要從事跨省長途運輸，業務與上海迪士尼關聯度不高。”

迪士尼：主題樂園收入最受影響

從迪士尼最近財報可以看出，新冠疫情對當期營收影響不大，卻造成凈利潤跌逾9成。實際上，迪士尼在疫情發生后仍能實現營收逆勢增長，主要源自收購。資料顯示，迪士尼于2019年3月20日收購了TFCF（21世紀福克斯），自2019年3月20日起，上市公司開始合并TFCF和Hulu的業績。

2020財年第一季度，迪士尼實現營收208.58億美元。與之相比，迪士尼2020財年第二季度營收僅為180.09億美元，即意味著該季度迪士尼營收環比下滑13.64%。

值得注意的是，迪士尼主題樂園相關業務收入大頭仍是北美地區，而該地區閉園是在3月下旬。也就是說，此次疫情對于迪士尼業績的影響，沒有在最近財報中充分表現出來。

迪士尼主要分為四大業務板塊，分別為媒體網絡、主題樂園、影視娛樂、直接面向消費者和國際業務。2020財年第二季度，迪士尼上述業務收入分別為72.57億美元、55.43億美元、25.39億美元和41.23億美元。其中，主題樂園相關業務占營收比重約為30.77%。

除了主題樂園業務外，迪士尼當期其余三大業務均保持增長，主題樂園業務較去年同期61.71億美元減少6.28億美元。

分地區來看，55.43億美元主題公園收入中，2020財年第二季度北美地區（United States and Canada）營收45.67億美元，與去年同期46.89億美元營收相差無幾；而當期亞太地區營收為4.05億美元，同比下降49.37%；歐洲地區收入5.23億美元，同比下降17.09%。

可以看出，迪士尼主題樂園業務營收下降，主要由亞太地區營收減少所致，這與亞太地區率先封園密切相關。受疫情影響，2020年1月25日、1月26日，上海迪士尼樂園、香港迪士尼樂園先后暫時關閉。而華特迪士尼集團分別持有上海迪士尼43%、香港迪士尼47%的股權。

自2月29日起，東京迪士尼樂園、東京迪士尼海洋公園也暫時關閉；而巴黎迪士尼樂園則于3月14日當晚起關閉；北美地區，3月12日，加州迪士尼樂園宣布關閉；3月16日，佛羅里達州迪士尼樂園關閉。

從一季度關閉區間看，上海、香港迪士尼受影響最大，東京迪士尼其次，而北美、歐洲地區迪士尼影響較小，僅約半個月。

迪士尼在財報中表示：“在本季度中，COVID-19的最顯著影響是在我們的主題公園部門，由于停業，估計該部分業務對營收產生了約10億美元的不利影響，對本季度持續經營收入的影響可能高達14億美元。”

“我們預計COVID-19會對（2020財年）第三季度產生更大的影響。”迪士尼補充道。

第三季度虧損是定局

由于其他三項業務保持增長，迪士尼2020財年第二季度營收仍錄得增長，但環比收入已經下滑。并且，由于北美、歐洲地區主題樂園于3月中旬封閉，其4月份、5月份閉園的影響并沒有在最近財報中反映出來。

因此，當期亞太地區主題樂園的相關財務數據，很大程度上便是迪士尼北美主題樂園2020財年第三季度業績表現的預演。

目前，上市公司擁有47%香港迪士尼、43%上海迪士尼權益，亞洲主題公園與巴黎迪士尼樂園一起統稱為國際主題公園。截至2020年3月28日，國際主題樂園流動資產總額5.27億美元，而截至2019年12月28日，該項數據為6.90億美元。

據報道，為緩解疫情帶來的經濟壓力，迪士尼從4月下旬開始停止向10萬余員工支付薪水。對此，中國主題公園研究院院長林煥杰向《每日經濟新聞》記者透露，事實上迪士尼停薪的10萬名員工是不上班就沒有工資的兼職人員。

在財報中，迪士尼也表示：“作為響應，我們已采取了許多緩解措施。通過發行商業票據以及在2020年3月發行優先票據，我們顯著增加了現金余額。此外，我們在2020年4月追加了50億美元的信貸額度。另外，公司解散了12萬多員工（他們將繼續獲得公司提供的醫療福利）。我們將來可能會采取其他緩解措施，例如籌集更多資金。”

上海迪士尼的重新開放，或成為華特迪士尼集團逆轉主題公園業績的開始。北京時間5月12日，迪士尼CEO鮑勃-查佩克（Bob Chapek）表示，上海迪士尼樂園計劃每周增加5000人的容量，直到達到當地政府規定的30%的容量上限。其表示：“我把這當成一個漸進式措施。在如何開放的問題上，我們將非常保守，我們將非常謹慎，我們將非常有紀律。然后我們會逐漸增加容量。”

“2020財年第三季度的迪士尼業績，肯定是虧損的，現在全球業務還剩下少量的衍生品銷售和線上影視版權收入，但遠遠不能支撐起整體運作。”林煥杰這樣表示。

封面圖片來源：攝圖網