每經記者｜宋可嘉    每經編輯｜梁梟    

當被做空的瑞幸咖啡自曝造假22億元之時，此前同樣曾被做空的在線教育公司跟誰學（NYSE：GSX）發布2019財年經審計財務報告，公司凈收入再度同比增長超400%。

4月3日盤前，跟誰學發布的財報顯示，2019財年，跟誰學的凈收入為21.149億元（人民幣），同比增長432.3%。但4月2日、3日，公司股價已累計下跌20.34%。

值得注意的是，兩個月前，做空機構Grizzly Research發布針對跟誰學的做空報告，報告指出，跟誰學存在夸大財務數據、刷單、教師資質存疑等問題。對此，CFO沈楠對《每日經濟新聞》記者表示，新東方和好未來上市不久，都曾經被渾水發布過做空報告，但歷史證明，很多做空報告是站不住腳的。“Grizzly Research的報告充滿了基本的財務常識錯誤，以及捏造的指控。我們與審計委員會及律師團隊進行了充分溝通，并決定不對這種充滿了猜測和妄議的報告多加評論，我們曾經一言以蔽之，一派胡言。所以，證券監管部門也不可能基于這樣的報告，提出任何要求，公司也一切如常地在法律法規的框架下穩步發展。”

亮眼財報未止股價下跌

結合跟誰學的2019年四季報，截至2019年末，公司營業收入已經連續5個季度增長超過400%，并且已連續7個季度達到非美國通用會計準則下盈利。

不過在發布這份亮眼的財報后，跟誰學股價卻大跌15.52%，收報32.93美元/股。實際上，4月2日，美股中概股瑞幸咖啡自曝業績造假22億元后，跟誰學就下跌了5.71%。記者注意到，今年以來，由于疫情帶火在線教育概念，跟誰學在在線直播大班課領域率先實現規模化盈利，公司股價曾連續大漲，最高漲至46.4美元/股。

跟誰學股價走勢 圖片來源：Wind截圖

而對于財報顯示出自身高增長曲線和高盈利能力的同頻，跟誰學也表示，原因在于其獨特的經營策略——聘用了一批行業里頂尖的老師，其客單價保持在行業領先水平，而大班模式又能將這批老師的產能進行了規模化利用。此外，跟誰學深耕在線直播大班課領域，獲客成本一直較低。西部證券近日在研報中就表示，現實情況下，頭部機構轉化率、續班率、引流量均可達到臨界值，未來將是獲客成本的比拼，擁有流量成本優勢或以高留存率攤平獲客成本的企業有望勝出。

不過疫情之下，國內從線上大幅轉至線上的流量是否會削弱跟誰學獲客成本低的優勢？對此，沈楠表示：“跟誰學的核心優勢是領先于行業的運營效率，無論是哪個環節，我們都努力做到行業最好水平，對于一家教育機構來說，獲客僅是整個鏈條中的一環。2020年，公司將持續保持高速增長，按照我們發布的季度預測，對一季度的業績展望是營收增長將保持300%以上。”

業績高速增長背后：高管離職、投訴漸增

盡管2019年業績亮眼，并對2020年一季度充滿著信心，但疫情之下，跟誰學也接連遭遇被做空、學員投訴等狀況。聚投訴平臺近期顯示，近期有多起關于跟誰學虛假宣傳、誘導消費者進行消費的投訴。

對此，沈楠表示，針對學員投訴，跟誰學一定是努力做到讓所有學員滿意。但客觀上來講，這種絕對是很難實現的，可能有個別學員因為不同原因發起過投訴。“但我想任何一家面向C端提供服務的公司，都避免不了這樣的事情，否則客服部就沒有存在的意義了。但我很驕傲地說，我們的客服響應速度是業內最快的。此外，在線教育產業剛剛起步不久，市場競爭也越來越激烈，雖然跟誰學一貫的宗旨是做好自己的事情，但也難免會有一些出于競爭目的的雜音存在。”

此外，由于此前高管團隊動蕩，外界也認為跟誰學可能存在諸多風險。Grizzly Research的做空報告就指出，2019年12月21日，跟誰學聯合創始人兼副總裁，同時也是跟誰學第三大股東的張懷亭宣布離職，而跟誰學聯合創始人中的宋欲曉、蘇偉、李鋼江也都已離開。其中，前CFO宋欲曉是在上市前夕突然離職。

跟誰學方面則表示：“進入2020年2月后，由于多種因素作用，跟誰學的股價大幅上漲，更出現過3天內，上漲35.8%的情況。同樣是2月，跟誰學的股票迎來解禁。從年報披露的信息來看，截至2月末雖然解禁期已過，股價也有較大漲幅，但是我們發現跟誰學上市前的股東并未在解禁期后出售任何股份。”跟誰學方面指出，無論是創始人還是管理團隊，以及外部的投資人，均對中國在線教育產業長期看好，認為在這個剛剛起步的賽道里，將出現更大的場景。而公司亦有信心，能夠把握住未來。

封面圖片來源：攝圖網