每經記者｜王硯丹    每經編輯｜吳永久    

現在資本市場什么話題可上熱搜？三個答案：獨角獸、新經濟、世界杯（前兩個不分先后，最后一個熱度略低）。

火山君發現，藥明康德上市后則走出了16個漲停，當時成為年內最賺錢的新股。6月8日，工業富聯在A股上市，雖然6月13日便已打開漲停，但其超過5000億元的總市值（截至6月13日收盤）仍然賺足市場眼球。在今日，寧德時代上市后走出了第四個漲停。而小米也將在港交所IPO，同時也在A股發行CDR。可以預期的是，未來新經濟公司會在A股市場占據舉足輕重的地位。

凡是新事物，均是風險與機遇并存。對于投資者來說，怎樣認識新經濟？如何在新經濟中尋找到合適的投資標的？這是一個日益重要的問題。

近期，互聯網券商富途證券在北京發布了“富途新經濟指數”系列，對新經濟概念進行了微觀層面的量化評估，追蹤反饋全球新經濟企業的發展狀況及成長走勢。火山君（微信公眾號：huoshan5188）獨家獲得了指數編制方法要點，其中一些指標或許對投資者有一些參考意義，寫出來以饗讀者。

編制新經濟指數的要點有這些

先來看看這個指數是怎么構成的。

實際上，這個富途新經濟指數系列由三個部分構成：A股指數、港股指數、美股指數。在三個市場中，納入新經濟產業中具代表性且基本面佳的上市企業，希望以此反映各市場中新經濟產業成長的長期走勢。每一個市場的指數成分股各有60只。

成分股篩選基本原則主要有3個：

第一，至少有一個營收占比10%以上的主營業務符合新經濟概念行業。

第二，上市時間至少超過三個月

第三，市值和流動性篩選范圍。其中港股市值>20億港元，過去3個月的平均成交額>300萬港元；美股市值>20億美元，過去3個月的平均成交額>300萬美元；A股包括所有上市公司，ST股除外。

新經濟概念行業包括：新材料、新能源、新零售、金融科技、共享經濟、生物醫藥醫療、信息技術產業、高端智能制造、新泛文化娛樂產業、環保、新物流。

然后，進入流動性篩選環節：對樣本空間中股票分別在各市場中按照市值由高到低排名（其中A股使用流通市值，港股和美股使用總市值），篩選出樣本空間中總市值最大的前90%，并將停牌時間小于一年的股票保留，進入下一步篩選過程。

第三步，進入財務指標篩選環節。對樣本空間內剩余股票進行“財務健康評分”計算，該評分由負債覆蓋率、凈營運資本率（負向）、應計效率（負向）、現金準備率、凈利潤率五個指標的百分比排序簡單平均而得。

其中，凈利潤率體現盈利能力，持續穩定的盈利會對股票未來收益帶來正向影響；

利息保障倍數體現短期償債能力，倍數越高越安全；

凈運營資本率和應計效率體現在權責發生制的會計準則下的盈利的可持續性，研究表明這兩項指標越高的公司，更傾向于被過高的估值，從而導致未來回報的降低；

現金準備率反映了公司的流動性，現金準備率越高流動性越充分。

排序后保留樣本空間中最健康的A股80支、港股80只、美股80只股票作為富途新經濟指數的最終樣本股票。

最后一步，在80只中，又進行關注度及市值調整——即為強調指數代表性，將各市場內市值排名靠前且關注度最高的股票，替換財務健康排名最后的股票，從而確定最終的每個市場60只的成分股。

綜上，一個指數編制的核心方法是：先選擇具有明確市場熱點概念的板塊，然后考慮流動性和財務指標兩大因素——沒有流動性，那就全部不漲不跌，沒了交易還怎么玩；沒有健康的財務做基礎，那么也就最多是炒概念，炒到天上去，你心中也是虛的。

傳統行業中也有新經濟公司

而這兩點之后，有趣的是，無論是百度、特斯拉，還是網易，都沒進入富途本次新經濟指數的名單。

富途證券相關人士對火山君表示，上述明星公司這次沒有進入指數，是有其綜合原因的。比如百度，在利息保障倍數和凈利潤率上都是出色的，但是由于受凈運營資本率和應計效率上的拖累，結果綜合評分相對較后而名額有限，所以并沒有被納入成分股。同樣，特斯拉的資金情況并不理想，也是沒有進入指數的重要原因。

那么，又有哪些進入了指數呢？如下圖：

其中可以看出，并不一定傳統行業就沒有實踐新經濟的可能。永輝超市和通化東寶前者是傳統零售，后者是醫藥，但是它們近年來都通過嘗試科技手段突圍，并取得了不錯效果，因此此次被列入指數名單。

總之，如工業富聯A股上市，僅僅第四個交易日就開板，而未來陸續有獨角獸、新經濟公司在回歸或者上市路上。投資者如何選擇一個好的企業？看券商的指數編制方法，可能能夠提供一些思路。

（本文封面圖來自攝圖網）