每經記者｜張喜威    每經編輯｜姚祥云    

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6月7日，央行公布的最新官方外儲數據顯示，截至5月末，我國外匯儲備余額為31106.23億美元，較4月末下降了142億美元，降幅0.46%。而這已經是我國外匯儲備余額連續第二個月下降。

對于外儲下降的原因，分析人士普遍將之指向“美元持續走強，非美貨幣走弱導致的匯兌變化”。實際上，國家外匯管理局（以下簡稱外管局）有關負責人6月7日在答記者問時表示，5月，我國外匯市場運行保持穩定。國際金融市場美元指數上漲2.3%，主要非美元貨幣相對美元下跌，但資產價格總體上漲，這些因素綜合作用，外匯儲備規模小幅下降。

《每日經濟新聞》記者注意到，盡管5月美元指數持續走高，但相對歐元、英鎊等非美元貨幣，人民幣對美元匯率僅貶值了0.9%，仍顯得堅挺。

專家預計5月外占小幅增加

值得注意的是，截至2018年1月末，我國外匯儲備余額一度出現了“12連漲”，升至31614.6億美元，創出了2016年9月以來高位。隨后，外儲在2月末出現小幅下降，3月再次回升，4月再次下降，而5月則是連續第二個月下降。

此外，截至5月末，中國官方儲備資產中黃金儲備737億美元（5924萬盎司），4月末為778億美元（5924萬盎司）。

“今年以來，我國經濟保持總體向好，呈現生產需求穩中有升，就業物價總體穩定，經濟結構優化升級，質量效益持續改善的良好發展態勢。外匯市場供求持續處于相對平衡狀態，市場主體的跨境資金流動總體均衡。”外管局相關負責人表示，展望未來，我國經濟完全有能力、有條件保持穩中向好的發展態勢。在此基礎上，我國外匯市場將能夠更好地適應外部環境變化，總體延續合理均衡的跨境資金流動格局。另一方面，在全球經濟增長延續復蘇的背景下，不同經濟體增長有所分化，金融市場還面臨不確定因素。國內外因素綜合作用，我國外匯儲備規模有望保持總體穩定。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，5月外匯儲備小幅下降的主因是外儲中非美貨幣對美元貶值導致的匯兌變化。5月美元指數升幅2.3%，日元對美元微幅升值0.5%，但歐元、英鎊分別對美元貶值約3.2%、3.5%，貶值幅度環比擴大。估算因匯兌變化導致的外匯儲備減少或在200億美元以上。5月各主要國家國債收益率先升后降，總體變化不大，債券估值因素對外儲變化的影響不大。

因此，鄂永健認為，如果剔除匯兌因素，5月外匯儲備應該仍是小幅增加的，跨境資金保持小幅凈流入，預計外匯占款小幅增加。

而中國民生銀行首席研究員溫彬也表示，綜合來看，美元指數上漲導致的估值損失要高于債券投資估值增加，導致我國外匯儲備估值減少。

外儲規模仍具企穩回升基礎

《每日經濟新聞》記者注意到，今年5月，人民幣對美元匯率先升后降，收于6.4010，累計小幅貶值了0.9%。而CFETS人民幣匯率指數5月末報97.23，較4月末的97.37小幅降低了0.14%。

“近期美元走強，人民幣對美元小幅貶值，但人民幣有效匯率保持基本穩定甚至有所升值，即人民幣對歐元、英鎊等非美貨幣升值。這說明當前市場情緒較為平穩，不存在明顯的人民幣貶值預期，近期一些國家將人民幣納入外匯儲備也將帶動人民幣資產需求增加，有利于人民幣匯率的穩定。”鄂永健認為，預計未來人民幣匯率繼續雙向波動、對美元或小幅貶值，但保持基本平穩，跨境資金流動繼續保持基本平衡或小幅凈流入。

盡管5月的結售匯數據尚未發布，但從4月數據及趨勢上看，銀行結售匯差額已經轉正至106.30億美元，創下2014年7月以來的最大順差。溫彬表示，這一順差主要由銀行代客結售匯順差所貢獻，為146.76億美元，意味著結售匯項對本月外匯儲備規模形成支撐。此外,銀行代客遠期凈結匯也轉正至50.30億美元，說明人民幣貶值預期逐步消退，有助于對未來外匯儲備規模的穩定形成支撐。預計5月份凈結匯規模略有增加。

對外貿易方面，4月我國進出口較3月明顯恢復，貿易差額也由3月的逆差50.91億美元重回順差283.82億美元。從5月的領先指數PMI上看，新出口訂單PMI回升至51.2，進口PMI回升至50.90。溫彬表示，這預示著我國對外貿易有望進一步改善，有利于外匯儲備規模保持增長。

溫彬認為，總體來看，我國國內經濟韌性逐漸增強，面對美元指數的強勢升值，人民幣兌美元匯率保持了相對穩定的雙向波動，國際資本流動總體平衡，外匯儲備規模的變動幅度不大，未來我國外匯儲備規模仍具有企穩回升的基礎。