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每經(jīng)記者 李少婷 每經(jīng)編輯 姚治宇

5月8日，陽煤化工（600691，SH）發(fā)布公告，回應中國證監(jiān)會于4月17日針對其非公開發(fā)行股票申請文件出具的的二次反饋意見（以下簡稱二次反饋意見）。

在二次反饋意見中，中國證監(jiān)會圍繞陽煤化工負債率高于同業(yè)、所處行業(yè)是否屬于淘汰落后產(chǎn)能等進行問詢。另外，中國證監(jiān)會還指出，陽煤化工自1994年后，長期未進行現(xiàn)金分紅，請申請人及保薦機構補充說明原因。

陽煤化工此次定增還需追溯至3年前，陽煤化工的這場定增長跑何時才能完成？5月9日，陽煤化工相關人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，融資之所以持續(xù)3年是因為中途更換券商。

22年未現(xiàn)金分紅還要融資20億

中國證監(jiān)會對陽煤化工問詢的一個重要內(nèi)容就是“申請人上市后長期未進行現(xiàn)金分紅”，并請陽煤化工對“是否充分考慮了股東要求和意愿、是否給予了投資者合理回報以及申請人現(xiàn)金分紅政策是否符合上市公司股東利益最大化原則發(fā)表明確意見”。

連續(xù)22年未進行現(xiàn)金分紅，陽煤化工作何解釋？在回應公告，陽煤化工表示，自1999年開始，公司母公司報表中的未分配利潤一直為負數(shù)，截至 2011年12月31日的未分配利潤為-2.34億元，無力進行分紅。

2012年，為提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，陽煤集團等將所持有的煤化工資產(chǎn)置入上市公司，實控人由張涌變更為山西省國資委。但受行業(yè)影響，2012年以來陽煤化工母公司報表中的未分配利潤在每年年末都是負數(shù)，并不符合公司章程中規(guī)定的利潤分配條件。

另外，值得注意的是，陽煤化工此次20億定增已連推3年。5月9日，陽煤化工相關人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，融資之所以持續(xù)3年是因為中途更換券商。

記者梳理其梳理歷年公告發(fā)現(xiàn)，除了價格和數(shù)量調(diào)整，認購對象的出資人發(fā)生變化以外，陽煤化工定增遲遲未落定的一大的原因就是受到其2016年公司定增保薦機構西南證券股份有限公司的影響。后者因為涉嫌未按規(guī)定履行職責被立案調(diào)查，致使陽煤化工解除了與其訂立的相關承銷及保薦服務合同，更換中德證券作為保薦機構，并重新申報了公司2014年度非公開發(fā)行股票申請文件。

行業(yè)是否持續(xù)回暖存疑 

中國證監(jiān)會還在二次反饋意見中就陽煤化工“所處行業(yè)是否屬于淘汰過剩落后產(chǎn)能的行業(yè)”進行問詢。 

陽煤化工的主導產(chǎn)品為尿素，而國內(nèi)尿素市場產(chǎn)能過剩是個老問題，為調(diào)控供需矛盾，農(nóng)業(yè)部2015年初宣布正式啟動2020年化肥、農(nóng)藥使用量零增長行動。

但陽煤化工并不認為其處于淘汰過剩落后產(chǎn)能行列中，在回應公告中，陽煤化工表示，其在非公開發(fā)行報告期內(nèi)，已持續(xù)進行現(xiàn)代煤化工及現(xiàn)有裝置的升級改造，現(xiàn)有生產(chǎn)工藝也不屬于國家要求淘汰的落技術。

另外，陽煤化工對行業(yè)向好持樂觀估計。“2017年第一季度，同行業(yè)上市公司實現(xiàn)平均扣除非經(jīng)常性損益歸屬于母公司凈利潤2565.04 萬元，較去年同期增長了124.76%”，陽煤化工在回應公告中表示。

而2016年12月，國家對化肥出口實行優(yōu)惠政策，也被業(yè)內(nèi)人士認為有助于提振市場行情。

但卓創(chuàng)資訊分析師楊新秀對行業(yè)轉暖仍保持謹慎，“從長期來看，影響因素有很多。企業(yè)開工、下面采購、種植面積面積調(diào)整等，都會影響農(nóng)業(yè)需求，工業(yè)需求一直是不溫不火，需求不是太強勁。”

國家大力推行“去產(chǎn)能”，在化肥領域取消多項優(yōu)惠政策，也使得行業(yè)內(nèi)成本上升難有改觀。“企業(yè)利潤下降，雖然產(chǎn)能過剩是主要原因，但也跟國家取消很多優(yōu)惠有關系，政策支持與前幾年相比要減弱許多，這會使享受優(yōu)惠政策的企業(yè)壓力比較大。”楊新秀曾向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析道。

（實習生謝藝觀對本文亦有貢獻）