每經記者 莫淑婷

根據有效市場理論假說，股票價格是對信息的及時反映，從理論上來講,投資者無法長期戰勝市場,不能持續獲得超額收益率，而有效市場的假說是基于完全信息下得到的論斷，在不完全信息市場中，如果投資者具有獲取信息的能力或者是解讀信息的能力，則可以持續地獲取超額收益率。對此，廣州地區一位私募人士最近表示，由于信息不對稱，出于信息共享的需求，“圈子”在私募界十分盛行，尤其是以校友為紐帶的校友圈子。

圈子價值在信息和人脈

上述私募人士告訴記者，在圈子內，你的價值決定了你在圈中的地位，而價值主要是體現在信息和人脈，投資高手并非單打獨斗，都需要信息互通有無。不過這個圈子真的很小，有時候被同學拉進他的微信群，結果一看，很多都認識，要么是以前券商或基金公司的同事，要么是大學同學，校友等。

就這樣一個又一個圈子串起來，私募之間的聯系越來越多。在投資分析研判方面，對于宏觀經濟形勢、政策走向，以及對市場影響的判斷，對行業的大勢的把控，沒有人可以分析得十分精準。不過在溝通之后，可能會從中得到啟發，并不斷修正自己的觀點。

深圳一位私募告訴記者，私募這種圈子也有自己遵守的準則，畢竟真正特殊有價值的信息，是不為外人知道的。此外，其實私募群體也是物以類聚，比如民間派私募更盛行校友圈子，因為都有各自不同的資源，在一起可以做一些資源整合；公募派出來的私募也更輕易湊在一起，可能是出于之前的職業習慣，他們更愿意拜訪自己有興致的圈內朋友。此外，私募也越來越偏向于剖析投資策略與邏輯的圈文化。

一位私募向記者表示，他自己也會在微信校友圈聊聊股市行情和未來走勢。他加入的群是由一個股票操作比較好的師兄建立的，如今已經滿員500人，大家在里面各抒觀點，互相探討技術。“不過我們只會在群里聊技術聊盤面，侃侃最新的消息，不會聊個股，這是大家都默認的，畢竟你也不知道群里面誰在潛水，群里資金大的校友也很多，要是500人同時買入某只個股難免不會出問題。”

圈子文化存在地域差別

一位長期關注私募行業發展的業內人士表示，雖然私募界存在著以校友為紐帶的圈子文化，不過即使同一名校出身的私募，由于在不同的地域工作，所以私募校友圈子文化也存在著地域性的差別。大體而言，北京的私募相對低調，但對政策解讀有獨到的一面；上海的私募不大張揚，但是對行業、公司的解讀方面有著獨到之處；而深圳的私募則顯得比較活躍，持有開放、創新的態度。

上述業內人士指出，北京私募圈由于身處首都，距離決策層較近，業內公認北京的私募特點在于“對宏觀政策、行業產業政策等信息的解讀有獨到之處，部分私募基金除了基本面分析、技術分析外，還大力培植特殊的政策分析、人脈布局等。因為身處首都，所以大家都很低調，北京私募圈很少有大佬級私募出現在各種公開的媒體場合；而上海的私募投資風格介于北京與深圳之間，他們樂于做公司調研，對公司的動態了解入微，而公司的信息也往往能在第一時間獲取，這是他們成功的基礎，正是由于這份精明，上海的私募十分理性。

由于深圳是一個移民城市，相對而言文化多元，使得深圳的私募也顯得比較活躍。同時，多數私募基金經理都有海外投資的背景和經驗，投資認真、審慎。由于深圳的部分信托公司持有開放、創新的態度，樂于嘗試新的投資操作模式，深圳擁有一批活躍的私募如趙丹陽、劉明達、康曉陽、但斌等。