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◎每經記者 鄢銀嬋

籌備數月，涪陵榨菜（002507，SZ）發行股票購買資產事項最后卻無疾而終。

6月14日，涪陵榨菜公告稱，由于交易價格未達一致，公司決定終止籌劃本次發行股份購買資產事項；同時，涪陵榨菜還表示，此前籌劃的擬收購資產為“國內某調味品生產企業90%以上股權。”

由于榨菜行業競爭日益激烈，涪陵榨菜目前在一定程度上面臨業績天花板的考驗。公司2015年年報顯示，報告期內營業收入和凈利潤分別同比增長2.67%、19.23%。其增長原因并非市場銷售的增加，發展瓶頸難題躍然紙上。

有分析人士認為，涪陵榨菜近年來一直謀求多元化發展，不僅先后跨界收購了貴州獨山鹽酸菜有限公司（以下簡稱獨山公司）和四川惠通食業有限責任公司（以下簡稱四川惠通），還在天貓旗艦店推售牛肉干等休閑食品，不過成效并不如意，此次資產收購計劃“流產”，對其多元化戰略也會形成沖擊。

行業利潤水平不高

涪陵榨菜醞釀了有些時日的并購計劃，最終還是令投資者失望。

6月14日，涪陵榨菜公告稱，由于被收購企業股東對交易作價的期望價格與上市公司目標收購價格存在差異，未達成一致，本次被收購企業也已明確終止本次交易談判，公司決定終止籌劃本次發行股份購買資產事項。

《每日經濟新聞》記者了解到，今年3月底，涪陵榨菜公告透露，公司正籌劃發行股票購買資產事項，盡管公司并未透露擬收購資產的具體情況，但業內人士猜測，其很可能仍是圍繞佐餐食品行業進行的橫向并購。

“涪陵榨菜上市后很少啟動并購戰略，這對增厚公司業績是一大利好，投資者對這個事項的期待也比較高。”申銀萬國分析師何力表示。

事實上，如何增加更多的利潤來源，已然是涪陵榨菜這幾年的首要任務。

2015年年報顯示，報告期內公司實現營業總收入9.30億元，同比增長2.67%，凈利潤1.57億元，同比增長19.23%。值得一提的是，其利潤增長的主要原因是公司主要產品原料采購價格同比有所下降，央視廣告的投放同比減少，與公司銷售收入增長與否關系并不大。

此外，記者對比涪陵榨菜近年財報發現，其存貨也有上揚之勢。在2014年年報中，公司存貨為1.41億元，而在2015年年報中，該項數字為1.75億元。“高存貨將降低公司資產的流動性，增加公司的資金壓力，也在一定程度上說明公司產品銷售可能遇到了問題。”何力表示。

一位不愿具名的觀察人士認為，作為農副產品，榨菜的技術門檻并不算高，“烏江牌”涪陵榨菜擁有不少競爭對手，僅在重慶本地就有辣妹子榨菜、太極榨菜等搶奪市場，業績增長確實面臨天花板的問題。

涪陵榨菜在財報中也坦承，榨菜行業屬于完全競爭性行業，準入門檻較低，產業競爭激烈，行業利潤水平不高。

未來將加大并購步伐

《每日經濟新聞》記者了解到，注入新產品增厚業績，已成為涪陵榨菜近年來的主要戰略。

早在2011年年度股東大會上，涪陵榨菜董事長周斌全在部署2012年工作任務時就表示，“在抓好主業的同時，將向辣椒、泡菜等醬腌菜休閑食品發展”；此后的2013年、2014年，2015年，類似表述也多次出現在其公布的《投資者關系活動記錄表》中。

公開資料顯示，近年來，涪陵榨菜在多元化經營方面有不少嘗試。公司在2014年推出了海帶絲和蘿卜干等新產品；去年8月，又以1.29億元收購四川惠通的全部股權，介入泡菜領域；此后公司又通過電商平臺烏江天貓旗艦店推出“瘋狂的田園”平臺，以銷售牛肉干等休閑食品。其效果均不大理想。

公司2015年年報顯示，四川惠通營業利潤虧損了176.23萬元；而獨山公司更是自2012年以來年年虧損，2012年的營業利潤為-82.41萬元，2013年為-40.46萬元，2015年為-65.53萬元；此外，2015年公司其他佐餐開胃菜（包括海帶絲、蘿卜）營收同比大幅下滑了55.98%。

值得注意的是，記者近日查詢烏江天貓旗艦店發現，“瘋狂的田園”已無跡可尋，牛肉干等產品已全部下線。

“雖然這次交易沒有談攏，但公司的多元化戰略肯定還會繼續，畢竟榨菜行業的整體利潤太低了。”上述觀察人士表示。

涪陵榨菜也表示，未來公司還是會積極對相關產業企業進行考察交流，進一步加大并購步伐，推動公司發展。