每經編輯｜每經記者 陸慧婧 發自上海    

◎每經記者 陸慧婧 發自上海

上證指數站上近七年新高，資本市場為之振奮。3600點之時市場根基在哪？未來市場是延續普漲格局，還是出現分化？今年市場機遇風險又在何方？近日，博時裕隆混合基金經理叢林向《每日經濟新聞》理財部（微信公眾號“火山財富”，請搜索“huoshan5188”關注訂閱）記者暢談了自己對近期市場的觀點和投資策略。

三大利好支撐上漲

上證綜指和創業板指雙雙創出新高，市場成交總額連續兩日超過萬億元，A股市場牛市氛圍濃厚。

大盤調整兩個月之后，近期一路上行，在叢林看來，經濟結構轉型周期中的創新與改革是A股市場持續走強的根本原因，而增量資金持續流入則加快了市場的上漲節奏，尤其在成長與創新板塊中，表現尤為突出。

數據顯示，3月9日~13日，滬深兩市新增股票開戶數達到72.15萬戶，環比增長8.9%。這一數據創下今年以來的新高。新基金募集規模也水漲船高，最新數據顯示，今年以來，新基金募集規模逼近千億。

此外，叢林表示，相當一部分的資金從房地產、小貸等行業逐步退出，以此為代表的其他投資渠道萎縮，股票市場的投資吸引力與賺錢效應相對提升，也不斷吸引新資金涌入。

所以在創新、改革與流動性充裕的三大利好支撐之下，A股市場未來依舊存在很大空間，下行調整空間有限，市場整體風險不大。

不過，創業板高歌猛進，投資者對其估值擔憂再起。在叢林看來，創業板與成長股不能完全畫等號，市場總有一部分人會簡單地說創業板整體估值已達80倍，泡沫極其嚴重。叢林認為，這種簡單粗暴的市盈率算法是不嚴謹的，不具有參考意義，另外80倍PE泡沫嚴重，50倍PE難道就合理了？這是一家之言。股市在一定階段存在泡沫是各種因素疊加的結果，也是一種合理的存在，作為優秀的投資管理人，應該仔細分析背后的邏輯，小心驗證，并充分享受并抓住這個階段，為持有人創造最大的收益。

“目前市場不具備普漲基礎，經濟處于結構調整和轉型期，從產業發展的角度來看，機會主要存在于創新產業，資本市場最后一定會出現分化，所以投資者今年最重要是找對方向，代表創新的產業和個股即使有調整，最終還是會不斷創出新高。”叢林判斷。

此外，叢林認為注冊制推出對成長股的影響或許不會有大家想象的那么可怕。“年初以來，新三板掛牌的200多只個股中已經有30%股價翻倍，新三板的掛牌門檻極低，供給會迅速擴大，按照邏輯，新三板交投和估值都應該很低，但事實恰恰相反，這是一個最為鼓勵創新的時代。”叢林以已經試水注冊制的新三板市場比喻稱。

看好四大板塊

今年叢林持續看好互聯網金融、互聯網醫療、網絡信息安全與軍工院所改制四個方向。

改革與創新是今年市場兩大主題，不過，叢林透露，站在資本市場的角度來看，“改革是在原有基礎上縫縫補補，難以改變產業發展的方向和趨勢，這是經濟發展和轉型的必然規律，不可逆轉。上市公司很多國企都涉及改革預期，但是方向和力度很難預估，有人認為成長股和小股票是題材和概念，在未來一段時間回頭再看，或許國企改革才是吧。”

“圍繞著互聯網的創新是今年最重要的投資主題。”叢林表示，今年上市公司動作頻頻，醫藥、零售等傳統企業紛紛觸網，互聯網對經濟結構改造的基礎已經具備，今年計算機軟件、互聯網金融等個股表現強勢，這可能會是全年以及未來的一大方向。只要研究透了為什么傳統產業的變革全部跟互聯網相關，我們就不會盲目地拒絕相關的投資機會。叢林稱，做投資應該要把握這個機會，第一是買純互聯網的公司，第二就是買傳統企業和互聯網融合的標的。

在上述大邏輯之下，叢林看好以下細分行業：互聯網金融、互聯網醫療、網絡信息安全以及軍工科研院所改制為代表的相關標的。“軍工資產證券化率很低，一些上市公司體外集團利潤幾十倍于上市公司，而且今年政策利好也比較確定，去年底已經下發關于科研院所分類的文件，預期今年在軍工科研院所改制方面會有所突破，相關的標的應該非常重視。”

在此時點之下，叢林稱，若是新基金發行，將會控制建倉速度，平攤建倉成本，板塊上主要是圍繞上面提到的四個細分行業，會超配軍工。“我個人認為軍工類個股二季度預期會有所表現。”