升值也帶來挑戰(zhàn)

與單純樂觀看多人民幣匯率的人士不同，中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為，近期人民幣升值更多是屬于技術(shù)性因素，畢竟前期貶值了大半年時間。而且，從我國市場長遠(yuǎn)建設(shè)的角度來看，一味升值并不是好事。

譚雅玲舉了今年剛剛閉幕的廣交會數(shù)據(jù)來說明我國貿(mào)易結(jié)算市場的真實情況。根據(jù)第116屆廣交會新聞發(fā)言人、中國對外貿(mào)易中心主任劉建軍介紹，本次廣交會采購商人數(shù)比上一屆減少1.07%，成交金額減少6.10%，對歐盟、美國、金磚國家、中東及日本等主要貿(mào)易伙伴的出口成交規(guī)模均有所下降。

對此，譚雅玲表示，我國貿(mào)易結(jié)算規(guī)模仍不夠強(qiáng)大，這一基礎(chǔ)仍不足以支撐投資交易的外匯需求。與美元指數(shù)走勢相悖的人民幣匯率，可能會進(jìn)一步刺激海外資金的套利欲望，對規(guī)范“熱錢”并無益處。

宏源證券宏觀分析員李勇對證券時報記者說，從利率市場化步伐放緩來看，我國匯率方面的制度改革有望先行，雙向波動與有管理浮動的基本原則短期不會撼動。同時也要清楚，人民幣資本項目放開難度比較大，這一點從人民幣跨境指數(shù)也可見一斑。我國當(dāng)前的貨幣互換更多局限于央行與央行層面，企業(yè)與居民的認(rèn)可度仍待改善。

“正因為此，滬港通以及自貿(mào)區(qū)等措施的大力推進(jìn)，將有助于進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在國際上的使用范圍。”李勇認(rèn)為，這與人民幣國際化的大視野是一脈相承的。

對于人民幣國際化，譚雅玲認(rèn)為，這一點不能過于激進(jìn)，短期內(nèi)我國還不具備挑戰(zhàn)美元霸權(quán)的地位。匯改的步驟應(yīng)是先經(jīng)濟(jì)后金融和先國內(nèi)后國外。她認(rèn)為，國內(nèi)普通居民對外匯交易的參與程度還相當(dāng)?shù)停瑧?yīng)該先完善這一市場。

滬港通影響較復(fù)雜

實際上，昨日人民幣對美元即期匯率并未大幅突破。對于中間價的大幅升高，招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮認(rèn)為，這一點可能更多受到上周美元指數(shù)回調(diào)以及我國10月份外貿(mào)數(shù)據(jù)良好的引導(dǎo)，與滬港通實施日期的確定并無直接關(guān)聯(lián)。

“滬港通對國內(nèi)非機(jī)構(gòu)投資者而言，可能是資金出境的概率稍大些；而對于海外機(jī)構(gòu)投資者而言，流入國內(nèi)市場的沖動會強(qiáng)一些。”劉東亮表示，具體影響還要留待觀察，畢竟境內(nèi)境外兩個市場打通后，影響因素會比較復(fù)雜。

平安證券分析師繳文超認(rèn)為，滬港通的作用可能不僅僅在于對短期資金的互聯(lián)互通。他認(rèn)為，從高層近期一系列“走出去”的舉動來看，這一規(guī)劃可能著眼于海內(nèi)外市場估值、全球市場資金進(jìn)入國內(nèi)進(jìn)行長期投資甚至爭取讓A股指數(shù)將來被納入海外股票指數(shù)等。

“如果只是著眼于短期，擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）或RQFII的額度就完全可以了。個人認(rèn)為，滬港通與自貿(mào)區(qū)、貨幣互換、人民幣國際化等之間，都有緊密聯(lián)系，都是著眼于長遠(yuǎn)的。”繳文超表示。

對于近期的“絲路基金”等規(guī)劃，劉東亮認(rèn)為，這也與人民幣國際化有關(guān)，要看這類對外投資的幣種選擇和具體形式等。比如說，我國的外匯儲備是僅僅用于注冊資金使用還是直接投資、是否需要當(dāng)?shù)刂匈Y或外資銀行的銀團(tuán)貸款等。如果從人民幣國際化的角度來看，應(yīng)是要使用人民幣去投資，然后借助海外企業(yè)發(fā)放工資及購買國內(nèi)生產(chǎn)資料等，可以達(dá)到打通“出去”和“回來”雙通道的作用。劉東亮認(rèn)為，這無疑是人民幣升值的長遠(yuǎn)規(guī)劃。