易聯(lián)眾(300096)：Q1業(yè)績與去年基本持平，全年快速增長可期

本報告期公司在湖南、安徽等省的社會保障卡制發(fā)卡工作開始穩(wěn)步推進。同時，公司對民生信息服務(wù)自助終端設(shè)備、民生信息服務(wù)等相關(guān)產(chǎn)品的市場推廣也在穩(wěn)步進行，逐步實施產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整。社保服務(wù)平臺和健康云平臺等運營型業(yè)務(wù)目前均處于投入期，尚未產(chǎn)生效益。因此，本報告期公司營業(yè)收入、凈利潤與上年同期基本持平。

移動醫(yī)療領(lǐng)域布局取得第一階段成果，為后續(xù)試點推廣奠定基礎(chǔ)

公司與IBM合作，利用其領(lǐng)先的IT技術(shù)，借鑒由IBM主導(dǎo)的北美地區(qū)新型醫(yī)療服務(wù)模式推廣的成功經(jīng)驗，以完成移動醫(yī)療領(lǐng)域的布局。雙方合作的健康云中心已順利完成第一階段總體設(shè)計工作，將在糖尿病管理領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)以患者為中心的個性化健康管理、線上線下整合的連續(xù)性的健康服務(wù)等多個方面的創(chuàng)新與突破，從而為后續(xù)試點并順利推廣至全國奠定基礎(chǔ)。

中標(biāo)湖南人保廳項目，預(yù)計今明兩年受益較多，2014年將是業(yè)績拐點

根據(jù)湖南省公布的計劃，將2015年底實現(xiàn)新社保卡全省覆蓋，目前正在進行社保卡相關(guān)系統(tǒng)的招標(biāo)工作，公司中標(biāo)表明已經(jīng)進入湖南市場，湖南省共有人口約7,000萬，市場規(guī)模約10億元。2014將是公司業(yè)績拐點。一方面，廣西、廣東等多省社保卡相關(guān)業(yè)務(wù)有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長；另一方面，醫(yī)院一體機和社保一體機業(yè)務(wù)具備了快速發(fā)展的政策和市場條件。

盈利預(yù)測與估值

預(yù)計2013~2015年EPS分別為0.25、0.78、1.12元，分別對應(yīng)2013~2015年75倍、24倍、17倍PE。維持“買入”評級。廣發(fā)證券