每經編輯｜每經記者 朱秀偉    

·發行后總股本：不超過5822萬股

·發行股份：不超過1456萬股

·計劃融資額：約1.49億元

·2013年中報每股收益：0.08元（季節性因素明顯，2012年年報為1.04元）

·2013年中報每股凈資產：4.52元

·競爭力：★★★★

·成長性：★★★★☆

·穩健度：★★★★

每經記者 朱秀偉

在新一批的IPO公司中，北京安控科技股份有限公司 （以下簡稱安控科技）有點特立獨行，它與資本市場早在2008年已結緣，當年8月公司在新三板掛牌，此次IPO屬“轉板”。那么這到底是一家怎么樣的公司呢？

擁有完整RTU產業鏈/

RTU，中文名稱叫遠程測控終端,是構成綜合自動化系統的核心裝置。安控科技就是一家主營業務為RTU產品的研發、生產、銷售，以RTU產品為應用核心的遠程測控系統整體解決方案的提供與實施，以及相關運維與技術服務，擁有完整的RTU產品產業鏈的企業。

目前該公司主要的服務領域為石油天然氣行業中的油氣開采、運輸（長輸管線）、儲存、分配（城市燃氣管網）領域和環境保護行業中的環境在線監測領域。潛在市場包括煤層氣開采、市政管網控制和廣域監控等領域。

具體來看，在油氣開采方面，我國油氣水井的自動化普及程度較低，存在數據內容不齊全、數據質量不高等問題。未來油田生產自動化是必然的趨勢，行業前景巨大。

招股書顯示，安控科技在油氣開采領域的最大客戶長慶油田（隸屬于中石油），是目前全國唯一自上而下統一規劃開始大規模進行油氣開采數字化建設的油田企業。目前長慶油田存量油田改造項目數字化工作量占比將近50%，其每年新井數字化工作量約為6000~8000口。公司第二大客戶為同樣隸屬于中石油的新疆油田，其在全國范圍內較早開展了油氣生產自動化建設，但規?；瘮底只ㄔO尚未開始，未來幾年相關業務需求仍有較大的增長空間。

招股書顯示，未來安控科技的油田開采策略為鞏固現有新疆、長慶、青海、冀東、大港等成熟市場優勢，提前布局大慶、吉林、遼河等新興市場，逐步提高市場占有率?；灸繕耸窃谖磥韺⒁笠幠嵤底只挠吞锕镜氖袌稣加新什坏陀?0%。

油氣開采領域的RTU設備銷售和整體解決方案服務是公司最主要的收入來源，公司2010~2012年來自油氣開采領域的業務收入分別為10949.66萬 元 、14303.12萬 元 、18203.94萬元。

除了在油氣領域外，在當下最熱門的環保領域，安控科技也有所介入，這就是環境在線監測市場。另外，公司2012年在煤層氣領域取得了業務突破，實現收入798.87萬元；隨著我國煤層氣開發力度的加強，井口自動化也會帶動RTU市場的需求。

有望形成三大業務格局/

對公司本身以及所在行業，機構普遍看好。

長城證券分析師耿諾認為 “安控是目前國內極少數能夠和國外RTU企業競爭的公司，擁有自己的核心技術，通過較高的性價比完全可以實現油氣領域的RTU產品進口替代。目前公司在國內油井領域市場份額達到50%以上。”國金證券則認為公司所在石油行業自動化滲透率低，市場空間大。

申銀萬國研究員林開盛表示，公司業績支柱為油氣開采RTU業務（收入占比80%以上），未來5年公司業務有望形成 “油氣開采、長輸管網、環境監測”三足鼎立的局面；油田業務收入未來兩年有望保持15%~25%的增速。伴隨陸上油田從粗放式向集約式轉型，預計我國油田RTU市場規模將從2010年的不足9億元增長至2015年的20億元，未來兩年需求增速為20%左右。另外，環境監測市場發展迅速，行業整合空間大，公司有望在此領域做大做強。環境在線監測市場規模2008~2013年的復合年均增長率為23%，預計2013~2015市場規模仍有望保持25%以上的增速。安控科技在數據采集傳輸方面優勢明顯，產品線有望不斷完善，有望成為國內環境監測領先服務商。在自控設備領域申萬認為“公司RTU已突破外資壟斷，進口替代將打開市場空間。據我們測算，長輸管網控制系統市場規模在100億元以上，在該領域的突破有望將公司收入帶上新的臺階。”

《每日經濟新聞》記者注意到，招股書顯示，公司主要競爭對手來自海外。在油氣開采領域，國外產品在聯合站站控系統占據優勢，主要競爭公司有西門子、愛默森等；在井口和中間站的控制設備中，國產RTU為市場的主流產品，國內規模較大且具有自主產品研發和生產能力的企業主要有安控科技、北京金時石油測試技術有限公司、北京雅丹石油技術開發有限公司、貴州航天凱山石油儀器有限公司等少數公司。

公司此次IPO，募集資金主要投向為“RTU產品產業化項目”和“RTU基礎研發中心建設項目”，預計投資總額分別為1.16億元和0.32億元，全部使用募集資金。區別于很多上市后再進行股權激勵的公司，安控科技高管大部分持有公司股票，而且量并不小，激勵機制比較到位。

2014年一季度預虧/

公司擁有三大產品線，但2010~2012年、2013年上半年，安控科技與最大客戶中國石油天然氣股份有限公司合作的業務收入分別為1.02億元、1.50億元、1.62億元和0.38億元，占公司全部業務收入的比例分別為65.21%、73.25%、62.50%和43.80%。客戶來源比較單一。

這與惠博普（002554，SZ）、通源石油（300164，SZ）等A股上市公司類似，中石油近來刮起了反腐風暴，而且高管接連被調查，公司業務高度集中于中石油也存在一定風險。

另外，深圳私募人士曾先生表示，“RTU產品其實技術門檻并不高，而安控科技核心芯片也是采購的。公司面臨毛利率下滑的問題。”

招股書顯示，2013年1~9月安控科技營業利潤、利潤總額、凈利潤分別為1567.31萬、1691.65萬、1371.52萬，同比分別增長21.75%、8.01%、8.69%。2013年1~9月扣非后歸屬凈利潤1268.50萬元，同比增長16.40%?？傮w而言，2013年1~9月公司實現利潤情況較上年同期小幅增長。不過公司預計2014年一季度虧損1200萬~1400萬元。