文：趙笛趙陽戈 2012年5月18日已過會的新大地，在當年6月被《每日經濟新聞》揭露涉嫌造假上市，最終，證監會在當年7月13日發布公告，終止審核新大地發行上市申請。 不少業內人士認為，這一系列報道深深刺痛市場神經，并最終對管理層下決心暫停IPO起到了推動作用。 金玉其外敗絮其中 2012年6月前，新股上市如火如荼，相關利益方一片鶯歌燕舞。然而，對普通投資者而言，新股質地如何，正可謂霧里看花水中望月，實在難以把紛擾看得清清楚楚真真切切。 2012年4月，廣東梅州生產茶油的新大地公司拋出預披露招股書，沖關IPO。當年5月，新大地過會。然而，就在一個月后，這家公司的畫皮被《每日經濟新聞》撕開。 虛增利潤、隱瞞巨額關聯交易、財務造假，一連串具有真憑實據和扎實調研的質疑，讓新大地無力反駁。最終，新大地和其保薦機構南京證券在2012年7月向證監會提交終止發行上市申請，證監會在終止審核后，又于8月對新大地正式立案稽查。 短短4個月，新大地上市夢碎。 斗智斗勇掌握硬傷 新大地在2012年4月已通過證監會發審委的審核，這似乎說明，這家企業的IPO是沒有硬傷的，但實際情況恰恰相反，《每日經濟新聞》調查出的問題就多達七個方面，比如高毛利率下，生產成本甚至還不夠購買油茶籽、茶餅等主要原料；通過有機肥業務需要的茶粕耗用，涉嫌虛增巨額利潤；新大地與客戶關系盤綜復雜，北京市場主要客戶與簽字注會趙合宇、董秘趙罡有瓜葛；連續3年貢獻最突出的核心客戶，一家茶油專賣店在2010年曾為新大地董事長黃運江侄女黃雙燕所持有。 同時，每經也掌握了新大地的“硬傷”。 比如趙合宇作為新大地的驗資簽字注會，同時擔任新大地第三大股東——大昂集團的總裁。大昂集團持股633.46萬股，將因新大地上市獲得數千萬甚至上億元的財富增值，存在重大利益沖突；而趙合宇在掛靠立信會計師事務所執業的同時，竟兼任北京中興新世紀會計師事務所負責人，這已涉嫌違反《會計法》禁止兼職執業和持股等相關條款的規定。 這年頭，造假是個技術活，因此，在對新大地進行的調查暗戰中，《每日經濟新聞》記者奔赴江西贛州、遂川和廣東梅州等地，數度變換身份在“敵軍”腹地與多方周旋，為的正是接近核心、洞察真相。 縱觀A股歷史，被揭露出造假上市的典型案例，既包括主板的通海高科、紅光實業，也包括中小板的綠大地、勝景山河，但創業板相關案例恐怕以新大地暴露出來的亂象為最，其手段之豐富，情節之嚴重，被人稱為創業板造假上市第一股。 然而，謊言畢竟是謊言，撒一個謊，即便再撒100個謊來圓，最終還是會被揭穿。 骨牌效應引發風暴 當《每日經濟新聞》有關新大地的報道出爐后，市場輿論一片嘩然：造假手段如此惡劣的一家公司，竟然能通過層層審核，堂而皇之地過會，等待發行。 據媒體報道，證監會在此之后刮起反思風暴，隨后，管理層悄然暫停IPO審核和發行。 2013年年初，證監會啟動了在審IPO企業財務專項檢查，首先要求自查，然后抽取現場檢查企業名單進行抽檢。對于這場IPO財務核查風暴，《每日經濟新聞》無疑也做到了善盡媒體職守。 由于新大地造價事件的多米諾骨牌效應，沒有作好盡職調查的南京證券也被證監會在2013年5月通報立案稽查，并暫不受理其推薦項目及材料，而南京證券投行內部人事變化也是風雨飄搖。 據媒體報道，南京證券總部資本市場部門僅剩一名領導，其余成員已被解散，緣由或正是新股發行當時遙遙無期且儲備項目不足。實際上，南京證券還在接受中信證券的上市輔導，被立案稽查一事的影響會不會繼續發酵，難以預料。 據稽查總隊調查人員介紹，新大地并沒有采取像綠大地那樣的偽造金融票據、虛開大額資產、大量的關聯公司交易等“明目張膽”式的財務造假，其手法相比而言更加隱蔽，通過“兌水摻假”、“化整為零”等方式增加了稽查難度，此外，其造假資金來源多樣，既有自有資金循環，又有將個人向銀行貸款、私下的股權轉讓協議、政府補貼款等獲取的資金以銷售的名義虛增收入。 這也倒過來印證了《每日經濟新聞》之前調查的難度之大。 調查心得 這個殺手不太冷 有人將《每日經濟新聞》稱為IPO領域“金牌殺手”，然而，誰愿意真的去做一個“殺手”？ 如果不是擬上市企業明目張膽造假，媒體怎會手持鐮刀，割去那不良的刺頭？ 如果不是審核制度有待完善，那些漏網之魚怎么會被媒體抓??？媒體不制造新聞，但有責任披露真相。 事實上，任何企業都可以贏得公眾和媒體的尊重，但前提是，一定要具備最基本的底線、良知和誠信。 如果已被賦予“殺手”稱號，那我們想說：這個殺手不太冷，即便我們的報道有時可能呈現出一個又一個的“冬天”，那是因為我們對春天充滿熱切的期待。 作者趙笛、趙陽戈分別為證券新聞部（武漢）記者、證券新聞部記者