新年的第一個交易日（1月4日），市場沒有給大家好臉色，股指小幅高開成為空頭絕佳的打壓機會。最后，上證綜指大跌30點，2200點似乎成為難以逾越的鴻溝。

對于昨天開門紅的預期落空，讓所有看多者大跌眼鏡。因為昨天之前，幾乎很難找到任何有力的做空理由，包括我在內，也錯誤地做出了A股延續反彈的判斷。總結教訓，實質上還是在當前的低位忽略了空頭的“厲害”，但如果更加仔細地做一番觀察，空頭兇猛的蛛絲馬跡也是存在的。

其實，不管利好預期再多、海外股市漲得再好，決定A股漲跌的最直接因素還是場內資金。如果資金有意繼續做空A股，那么再多的利好也無濟于事。而空頭的意圖似乎在上周五（12月30日）就已經顯現出來，只不過被我們忽視了，我們自然都更愿意新年“開門紅”而不是“開門綠”。

空頭做空A股的直接證據就在股指期貨市場上。上周五，按常理多空雙方一般都不會選擇重倉度過節日，然而中證期貨席位卻恰好相反，竟然持有9543手IF1201合約的空單，該席位的凈空單量超過8000手。這一數據是當天下午晚些時候才由中金所披露，相信當時絕大多數投資者都早已開始準備休假。而昨天，IF1201合約高開28點后，最終下跌47.4點，全天波動幅度超過70點，空頭又一次賺得盆滿缽滿。現在回想起來，正是當初忽略了這個非常重要的信息，因此錯判了行情。

空頭兇猛的底氣源于何處？我想，一是源于央行下調存準率的利好落空，另外，管理層關于一季度宏觀經濟困難的判斷以及多次強調延續穩健貨幣政策的表態，這些因素都使得當前的A股市場找不到上漲的理由。

但是，此時應該就此放棄嗎？我認為，這個還需觀察。但是，2012年的開局需要總結的經驗之一，就是任何事情都不能看得太絕對，不是為留余地，而是為防“黑天鵝”。 （張道達）

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