中國(guó)平安

（601318，收盤(pán)價(jià)52.22元）評(píng)級(jí)：買(mǎi)入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際

        日前公告2010年1季度累計(jì)保費(fèi)收入。壽險(xiǎn)及財(cái)險(xiǎn)累計(jì)保費(fèi)收入分別同比增長(zhǎng)28.5%與71.3%至509.8億人民幣與151.8億人民幣，增幅低于今年前兩月的35.2%與76%。今年1季度總保費(fèi)收入增幅由今年前兩個(gè)月42.3%降至36.3%。

        但是，3月單月壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增幅由2月單月的12.8%小幅提升至13.6%，而財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入增幅也由2月單月的60.4%提高至61.9%。預(yù)計(jì)公司累計(jì)保費(fèi)收入增速將逐步放緩。

包鋼稀土

（600111收盤(pán)價(jià)30.00元）評(píng)級(jí)：買(mǎi)入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券

        2010年4月7日，國(guó)海證券赴包鋼稀土進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，并與公司管理層就公司的運(yùn)營(yíng)情況及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行了深入交流。公司享有原材料采購(gòu)優(yōu)勢(shì)。原材料采購(gòu)成本極低，強(qiáng)磁中礦、強(qiáng)磁尾礦的交易價(jià)格分別為20元/噸、12元/噸，且采購(gòu)價(jià)格將自2009年起執(zhí)行3年，從而保證了公司稀土產(chǎn)品的高毛利特征。公司2008年成立國(guó)貿(mào)公司實(shí)施的包頭稀土原料產(chǎn)品戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，統(tǒng)一收儲(chǔ)加強(qiáng)了對(duì)稀土資源的控制力度，定向銷(xiāo)售增強(qiáng)了公司的價(jià)格影響力。

        由于堅(jiān)定看好國(guó)內(nèi)MRI市場(chǎng)的發(fā)展前景，公司2010年成立相對(duì)控股的包頭市稀寶博為醫(yī)療系統(tǒng)有限責(zé)任公司，規(guī)劃300臺(tái)MRI產(chǎn)能，通過(guò)貼牌GE打開(kāi)市場(chǎng)，該項(xiàng)目2010年可投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2011年將可貢獻(xiàn)帶來(lái)4000萬(wàn)~5000萬(wàn)元的利潤(rùn)。產(chǎn)業(yè)鏈拓展短期難見(jiàn)成效，意在長(zhǎng)遠(yuǎn)。近年來(lái)，公司開(kāi)始將業(yè)務(wù)延伸到產(chǎn)業(yè)鏈的下游，通過(guò)發(fā)展高附加值的下游產(chǎn)品打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈，公司計(jì)劃拓展的4個(gè)功能材料領(lǐng)域?yàn)殁S鐵硼磁性材料、貯氫合金粉、拋光材料和熒光材料，雖然短期內(nèi)這些領(lǐng)域難見(jiàn)成效，但意義深遠(yuǎn)，是具有戰(zhàn)略意義的布局。

二重重裝

(601268,收盤(pán)價(jià)11.87元)評(píng)級(jí)：買(mǎi)入-A評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：安信證券

        從公司的發(fā)展歷史和未來(lái)趨勢(shì)看，由于國(guó)家重大裝備的需求拉動(dòng)，公司新技術(shù)和新材料的不斷創(chuàng)新，輔之以有效的管理，重大裝備從無(wú)到有屢創(chuàng)佳績(jī)，成為一個(gè)可持續(xù)的發(fā)展模式，這是看好公司的根本原因。

        清潔能源發(fā)電設(shè)備將成為公司業(yè)績(jī)的主要驅(qū)動(dòng)力。從在手訂單和下游發(fā)展來(lái)看，預(yù)計(jì)核電鑄鍛件業(yè)務(wù)將翻番增長(zhǎng)，水電大型鑄鍛件增速約15%，風(fēng)電大型鑄鍛件增速約30%，火電鑄鍛件未來(lái)看出口市場(chǎng)。預(yù)計(jì)2010~2012年這塊業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售收入復(fù)合增速為42%，2011年在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比近50%，毛利率維持在30%左右。

        重型石化容器市場(chǎng)規(guī)模大約30億~40億元，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)收入2010年將大幅增長(zhǎng)到7.4億元，2011年~2012年仍可維持25%的平均增速，2011年在主營(yíng)業(yè)務(wù)占比可望達(dá)到8.3%，規(guī)模效益將導(dǎo)致毛利率逐步提高到10%。

        預(yù)測(cè)2010年~2012年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為95億、111億、132億元，凈利潤(rùn)分別為6.38億、9.31億、11.69億元，每股收益分別為0.38、0.55、0.69元。按照2011年平均25倍PE，合理股價(jià)13.75元。



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