每經記者  李娜

        節后的A股市場，依然沉浸在低迷的交投氣氛中，本周的資本市場波瀾不驚，金融、地產的強勁走勢曇花一現，區域振興規劃引領的投資路徑成為2010年開年以來最炙熱的投資主題，風格轉換仍未能成行，基金期待大干一場的豪情持續被壓制。

        值得注意的是，下周，兩會大幕即將拉開，政策即將明朗，在經歷了倉位持續下降，對市場保持觀望的基金陣營有了新的期待和謀劃。

盤面掃描：

新投資主題仍未出現

        虎年首個交易周，滬深股指微幅上漲，股指3000點上下的小幅震蕩格局趨勢并沒有改變，節前活躍的主題消費等非周期性行業再次領漲，新疆、西藏、海峽西岸等區域的主題投資是熱度不減，新疆城建、漳州發展等個股均十分搶眼。

        從行業角度上來看，農林牧漁、汽車、機械、醫藥、零售等消費類行業漲幅居前，金融、鋼鐵、有色、煤炭等行業再度位于跌幅榜的前列。

        滬上某基金公司投資總監向《每日經濟新聞》坦言，目前公司認為市場下跌或者反彈的空間都不大，在投資思路上，公司主要是關注區域板塊、醫療、交通運輸等非周期性行業，弱化周期性行業。

        基金投研人士表示，盡管醫藥等板塊的整體估值并不便宜，但這些板塊是近期市場中少有投資亮點。

        有基金經理表示，從過往的經驗來看，這種主題概念行情很難持續很久，并且不同的主題在股價當中反映程度不一樣，一旦市場結構性機會發生改變，主題投資可能就會退潮。

焦點板塊：

金融地產反轉尚需時日

        本周四，受政策打壓的地產股迎來了強勁反彈。在其引領下，金融股盤中表現活躍。不過，多數基金人士認為，本次金融、地產股的表現還算不上反轉。

        大成基金表示，地產股的反彈是由于多種原因造成的，坊間流傳的“證監會對房地產上市公司公開和非公開發行股份的申請將于近期重新啟動審核”的消息讓市場對房地產行業的預期轉好；其次，經濟數據顯示，通脹低于預期，而市場前期對于房產調控也作出了充分反應；此外，房地產企業盈利增長確定，股價有恢復向上的動力。

        滬上某明星基金經理表示，地產股短期還沒有趨勢性機會，但股價已經提前調整，一旦數據出現積極轉變，地產股將會有機會。至于近期展開融資的銀行股，該基金經理預計，“坊間對于銀行股融資產生壓力預期過于悲觀。有消息稱，浦發在引進實力雄厚的戰略投資者，財政部、匯豐會參加交行配股；其次，股指期貨會推動大盤股有表現。不過，市場的資金面趨緊，長期投資者擔憂資產質量問題，導致銀行股短期難以上漲。”

資金面：

基金手頭漸漸寬裕

        從資金面方面，由于新基金的持續發行，基金手中的現金將逐漸增多。

        2010年以來，新基金密集發行。據Wind統計顯示，2010年以來，共有13只新基金成立，合計首發規模總和為247億元，平均單只基金成立規模不足20億元。考慮到投資者在年終獎和壓歲錢悉數到賬，多只于節前就拿到批文的新基金，將陸續登上了節后的銷售柜臺。

        只不過，新基金的首發規模整體并不理想，銷售遇冷也讓新基金的造血功能有所下降。與此同時，新基金發行呈現出冷暖不均的態勢，首發規模差距異常明顯。中銀藍籌新基金首發規模超過60億份，而寶盈中證100的首發規模卻只有2.81億份。

        更為重要的是，在調整持倉結構的思想指導下，2010年后，偏股型基金倉位大幅下降。

基金動向：

期待兩會政策明朗化

        兩會即將于下周拉開序幕，A股政策即將明朗，基金是如何看待兩會召開所帶來的機遇呢？

        上述滬上基金公司投資總監表示，目前，基金業內主要還是等待兩會對一些政策的明朗化，比如：國家會不會有新的房地產政策，對信貸投放的看法，還有物價等方面。等兩會政策明朗化，會對旗下基金的配置進行結構進行調整。

        某明星基金經理同樣表示，對于即將到來的兩會，主要是關注經濟政策的變化趨勢，以及關系到民生的相關話題：房價、醫療制度等。

        大成基金認為，兩會關于宏觀調控政策的討論有望指引結構性行情的機會所在。如近期中央各類經濟會議凸現的“加快發展方式轉變”意味著調結構政策部分相關領域有望受益，比如，對于民生、社會保障、城鎮化等的關注將帶動醫療、低端消費等板塊；而對均衡發展、產業轉移、新興產業等的關注，則意味著區域板塊將受益于政府拉動經濟的政策等。



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