4月8日，A股迎來強勢反彈，主要指數全線大漲。其中，上證指數上漲2.69%，收盤報3995點；創業板指單日拉升5.91%，刷新今年以來最大單日漲幅紀錄。

盤后，記者采訪了多位券商首席分析師，他們認為，此次A股大漲是外部風險溢價回落、科技主線強化與藍籌業績風險出清共同作用的結果。隨著地緣風險緩和，市場焦點重回國內經濟企穩與產業轉型的積極變化，A股中期韌性凸顯。

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三重利好共振推升A股

“4月8日，A股市場強勢反彈，量能明顯放大，呈現出典型的風險偏好修復+增量資金集中回補的特征。”中泰證券首席策略分析師徐馳接受記者采訪時表示，此次A股大漲是外部風險快速回落、科技主線再度強化、藍籌價值板塊業績風險進入尾聲三股力量共振的結果。

國泰海通首席策略分析師方奕向記者表示：“上證指數收于3995點，盤面全線飄紅。相較于停火協議，市場更折射并印證的是，美國與伊朗雙方的行動均存在各自的約束與邊界，這一點或許對理解市場走勢更為關鍵。風險定價的終結，并不取決于戰爭是否結束，而是市場看清了風險的邊界。”

方奕指出，今年除無風險收益率下行、資本市場改革的支持外，中國市場上升的新動力來自中國自身的增長邏輯顯性化。中東局勢雖備受矚目，卻也容易讓市場忽視國內的積極變化，傳統經濟正逐步企穩，轉型領域投入持續加快。中國的產業轉型與內需企穩本身具有打破滯脹風險敘事的有利條件。

國信證券首席經濟學家荀玉根則認為，歷史上牛轉熊的背景是宏觀面惡化、市場面過熱，本輪始于2024年9月24日的上漲行情，核心邏輯并未破壞。近期調整是上漲過程中的“雷陣雨”，從年度振幅視角看，后市仍可積極樂觀，中東局勢緩和則提供了雨過天晴的重要契機。

外部擾動不改A股中期韌性

從中期視角來看，受訪分析師普遍對A股保持信心，即便海外存在滯脹壓力，中國市場仍有望展現出獨立韌性。

“從中期視角來看，無論戰事如何發展，油價中樞都可能維持在高位，如果海外能源危機持續導致歐美經濟持續滯脹，中國股市很可能仍有例外的韌性。”東方財富證券首席策略分析師陳果告訴記者。

陳果進一步表示，面對當前能源危機，中國能源主動轉型可為全球能源安全提供方案，眾多產業具備全球競爭力與高性價比優勢，內需市場回旋余地廣闊，政策空間依然充足。在底線思維下，即便經歷外部風浪，依舊對A股中期表現保有信心。

東方證券研究所所長助理、政治經濟研究院院長曹靖楠向記者表示，兩周內美伊未必能達成最終的和平條款，后續仍然有邊打邊談、導致市場出現震蕩的可能性。但后續即使戰爭延續，對經濟和市場的沖擊也將逐漸趨于收斂。中長期看，市場會回歸理性，在大制造和大周期板塊尋找更具確定性的結構性機會。

德邦證券首席經濟學家、研究所所長程強告訴記者，市場風險偏好修復有望持續，同時隨著業績披露期的臨近，市場或將聚焦景氣線索更清晰的方向。隨著國內經濟溫和復蘇，企業盈利逐步改善，疊加長線資金入市、流動性保持合理充裕，市場有望繼續保持漲勢。

科技及內需受關注

站在當前時點，多位分析師對后市節奏與配置方向給出明確判斷，科技制造與穩內需成為諸多分析師的共識方向。

“我們維持判斷：中國市場將在二季度完成‘爬坑’，三季度創出本輪行情以來的新高，以新興科技為主線，價值板塊也將迎來修復窗口。本輪反攻行情，看好科技制造與穩內需相關方向。”方奕表示。

他進一步指出，放眼全球，中國穩定的安全形勢、平穩的經濟社會環境、積極推進的新興產業進展，以及全球化制造業優勢壁壘的形成，均屬于稀缺資源，也將推動社會資本及海外資本重新認識中國經濟與中國市場。

荀玉根表示，隨著本輪牛市持續演繹，市場結構有望更為均衡，可關注三大配置線索：一是AI應用代表的科技產業鏈；二是國家安全相關的戰略資源領域；三是估值偏低的“老登”資產，低估的地產、白酒板塊或存在修復機會。

徐馳認為，后市仍可繼續看多A股，圍繞具備產業趨勢和業績支撐的方向進行結構性配置。重點可關注AI算力鏈、半導體設備、商業航天等中期景氣方向，同時配置一定比例電力、銀行、煤炭等低估值紅利資產，對沖外部變量反復帶來的市場波動。

（作者 許盈）

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