現貨黃金大幅反彈，4月1日，黃金ETF國泰（518800）大漲超2.6%，連續5日凈流入超8億元。

申萬宏源證券復盤兩次石油危機指出，因美元指數走強、降息預期壓制，初期階段金價可能走弱；油價二次跳漲后強化通脹預期，一般金價跟漲；油價見頂回調后金價一般跟隨下跌，但油價中樞較此前已經提高，通脹的粘性下金價會再次上漲；猶豫的加息未必壓制金價，強力加息政策扭轉通脹預期、重建美元信用后，才會終結金價上漲。

長期看，去全球化趨勢仍存，預計央行購金持續。2022年以來，金價與美債實際利率的負相關關系發生扭轉，表明全球貨幣格局變化，黃金的定價更多由安全性主導，央行購金是長期推動力。

在貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰；加上全球地緣動蕩頻發推動資產儲備多元化，黃金作為安全資產的需求持續提升，全球“去美元化”的趨勢使黃金有望成為新一輪定價錨，關注相關產品：

黃金ETF國泰（518800）：把握金價趨勢的直接工具

黃金股ETF國泰（517400）：或具備更高的業績放大屬性

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