每經記者｜胥帥    每經編輯｜張錦河 魏文藝 向江林    

隨著縱橫股份于3月31日晚間披露2025年年報，兩家工業無人機頭部公司——縱橫股份（SH688070，股價46.94元，市值41.11億元）與中無人機（SH688297，股價49.80元，市值336.15億元）的業績均已出爐。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，兩家公司2025年均實現營收、凈利潤同比大幅增長，其中縱橫股份成功扭虧為盈，中無人機則實現營收超30億元、凈利增長逾兩倍。

值得一提的是，縱橫股份與中無人機在去年第四季度均迎來了業績的集中爆發。然而，在業績高增長的背后，兩家公司的經營性現金流均呈現凈流出狀態。這反映行業在快速擴張的同時，回款情況并未與之同步。

營收與凈利潤大增，背后有結構支撐

年報顯示，縱橫股份2025年實現營業收入6.21億元，同比增長30.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1068萬元，同比扭虧為盈。

圖片來源：縱橫股份2025年年報

此前的3月16日，另一家從事工業無人機的中無人機也交出一份亮眼成績單：2025年實現營業收入30.16億元，同比增長340.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8857.49萬元，同比增長264.28%。

圖片來源：中無人機2025年年報

每經記者梳理發現，除了營收和利潤雙雙高增，縱橫股份的毛利率變化也值得關注。2025年，縱橫股份綜合毛利率為49.91%，同比增加了7.71個百分點。這一提升主要源于產品結構的優化，高毛利率的“無人值守系統”收入占總收入的比例從上一年的5.81%躍升至26.8%。同時，海外培訓業務增長及特種航飛服務項目，也對毛利率提升產生了積極影響。

而中無人機營收的大幅增長及財務結構的顯著變化，同樣顯示出行業正處于快速擴張期。報告期內，公司無人機系統產品及服務收入同比激增340.11%，主要原因是產品交付數量較上年顯著增長。

對此，縱橫股份董秘李小燕向每經記者表示，公司毛利率的提升主要得益于兩方面：一是低空數字經濟市場的快速發展；二是公司持續深化整體解決方案，增加了軟件和海外銷售的比例，并加強了成本費用管控。

2025年四季度業績齊爆發，現金流卻“失血”

每經記者對比上述兩家公司的分季度財務數據發現，2025年第四季度，兩家公司均迎來了業績的集中爆發。

縱橫股份季度數據顯示，公司2025年第四季度實現營業收入2.99億元，占全年總收入的近一半；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3049.16萬元，成功扭轉了上半年的虧損局面。

圖片來源：縱橫股份2025年年報

中無人機2025年第四季度實現營業收入14.68億元，幾乎接近2025年前三個季度總收入；2025年第四季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5473.51萬元，同樣是全年業績的絕對主力。

圖片來源：中無人機2025年年報

縱橫股份表示，公司終端用戶中的國有企業、政府機構、事業單位、高等院校等類型客戶一般在上半年制定采購計劃，審批通過后進行招標和項目實施，并在年底集中交付和驗收。基于此類特征，公司的銷售收入呈現季節性波動。

盡管兩家公司在2025年第四季度的集中交付和驗收造就了利潤表的繁榮，但結合財務數據可以發現，兩家公司在“經營活動產生的現金流量凈額”這一核心財務指標上也有共性——凈流出狀態。

縱橫股份去年經營活動產生的現金流量凈額同比大降，具體數據為-6847.24萬元。公司表示，經營規模擴大經營活動流出增幅較大而貨款回收未同比增加。

中無人機去年經營活動產生的現金流量凈額為-13.88億元，應收賬款也同比大幅增長。公司表示，受客戶回款安排調整的影響，同時公司持續加大存貨投入保障后續產品按期交付，綜合導致報告期經營活動產生的現金流量凈額較上年同期下降。

兩家公司也提到了今年的經營計劃。縱橫股份表示，公司今年會持續深耕國內外行業市場，加大低空數字經濟在縣域政府治理和垂直行業的運營示范，著力推進縱橫云龍重點項目的落地與交付。

中無人機也表示，積極突破新領域、進軍新用戶、布局新產品，推動民用市場由“產品競爭”加速向“生態競爭”躍遷。加快構建平臺化、場景化的綜合服務體系，提升整體市場響應與運營能力。

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記者|胥帥

編輯|張錦河 魏文藝 向江林

校對|金冥羽?

封面圖來源：AI配圖

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