每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

3月27日晚間，拓新藥業(yè)發(fā)布了2025年年報。最近兩年公司持續(xù)虧損，且虧損金額有所擴(kuò)大。由于業(yè)績下滑等原因，拓新藥業(yè)股價也大幅下跌，相較于歷史高點公司股價最大跌幅接近90%。拓新藥業(yè)還發(fā)布了定增預(yù)案，然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）注意到，公司兩大IPO項目的效益都沒有達(dá)到預(yù)期，2025年都處于虧損狀態(tài)。

凈利潤連續(xù)兩年大幅下滑

拓新藥業(yè)是集化學(xué)合成、生物發(fā)酵核苷（酸）類原料藥及醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為一體的科技創(chuàng)新企業(yè)，在國內(nèi)核苷（酸）類原料藥及醫(yī)藥中間體產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)等方面具有較強(qiáng)實力。

最近兩年，拓新藥業(yè)的業(yè)績連續(xù)大幅下滑。拓新藥業(yè)3月27日晚發(fā)布的2025年年報顯示，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.78億元，較2024年同比下降10.28%；凈利潤為虧損6966.10萬元，較2024年同比降幅高達(dá)250.32%。2024年拓新藥業(yè)的凈利潤為虧損1988.49萬元，相較于2023年同比降幅為108.18%。

拓新藥業(yè)2025年業(yè)績承壓的主要原因如下：受部分原料藥產(chǎn)品終端需求波動及市場價格下行的影響，公司相關(guān)產(chǎn)品的銷售收入規(guī)模及毛利率水平均出現(xiàn)一定程度下降，直接影響了公司整體盈利表現(xiàn)。

而在經(jīng)營發(fā)展布局方面，拓新藥業(yè)有三點值得關(guān)注：公司募投項目完成轉(zhuǎn)固后，新增產(chǎn)能尚處于逐步釋放的爬坡階段，導(dǎo)致單位固定成本較高；為拓展大健康業(yè)務(wù)板塊，公司相關(guān)新產(chǎn)品于2025年開始陸續(xù)投放市場，前期生產(chǎn)規(guī)模較小使得單位成本偏高；最后，公司積極布局具有市場發(fā)展?jié)摿Φ奶厣纤帲邪l(fā)支出較高，對當(dāng)期利潤形成階段性壓力。

由于業(yè)績下滑等原因，最近兩年拓新藥業(yè)的股價也大幅下跌。以前復(fù)權(quán)（現(xiàn)金分紅）方式計算，2020年拓新藥業(yè)股價最高漲至229.25元，而2025年公司股價最低跌至23.20元。相較于最高點，拓新藥業(yè)股價最大跌幅接近90%！截至2026年3月30日，拓新藥業(yè)收盤價報28.44元，市值約35.99億元。

不過，拓新藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表仍然較為健康。同花順顯示，截至2025年12月31日，公司賬上貨幣資金約為1.40億元，交易性金融資產(chǎn)約為1.05億元，且沒有短期借款和長期借款。

IPO募投項目效益不及預(yù)期

在發(fā)布2025年年報的當(dāng)天，拓新藥業(yè)還發(fā)布了2026年度以簡易程序向特定對象發(fā)行股票預(yù)案。該預(yù)案顯示，公司本次發(fā)行募集資金總額不超過2.278895億元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將全部用于“原料藥及健康膳食補(bǔ)充劑生物制造基地建設(shè)項目（一期）”項目。

（圖片來源：截圖自拓新藥業(yè)公告）

拓新藥業(yè)于2021年登陸創(chuàng)業(yè)板，而公司IPO募投項目未能實現(xiàn)預(yù)期效益。拓新藥業(yè)IPO募投項目中有兩大項目承諾了效益，分別為“核苷系列特色原料藥及醫(yī)藥中間體建設(shè)項目”（以下簡稱“原料藥及中間體項目”）和“年產(chǎn)1000噸核苷系列食品營養(yǎng)強(qiáng)化劑項目”（以下簡稱“強(qiáng)化劑項目”），承諾達(dá)成后實現(xiàn)年均凈利潤分別為6532.70萬元和7383.73萬元。

“原料藥及中間體項目”和“強(qiáng)化劑項目”實際投資金額分別約為2.4億元和6103萬元。上述兩個項目皆于2025年6月達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，而這兩個項目2025年的實際效益明顯不及預(yù)期，虧損金額分別為694.74萬元和968.41萬元。

（圖片來源：截圖自拓新藥業(yè)公告）

拓新藥業(yè)表示，由于上述項目正處于產(chǎn)能爬坡階段，規(guī)模效益尚未充分釋放；疊加行業(yè)競爭加劇，市場供需格局發(fā)生變化，公司調(diào)整部分產(chǎn)品的排產(chǎn)計劃，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能利用率未達(dá)最優(yōu)水平，導(dǎo)致項目實際效益不及預(yù)期。

公司IPO募投項目2026年產(chǎn)能利用率是否會大幅提升？能否扭虧為盈？在賬上資金較為充裕的情況下，公司為何還要選擇定增方式進(jìn)行募資？最近兩年，公司股價跌幅較大，在市值管理方面公司有哪些措施？每經(jīng)記者將上述問題發(fā)送至拓新藥業(yè)證券部，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

封面圖片來源：祝裕