每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜何建川    

3月27日盤后，血糖監(jiān)測(cè)領(lǐng)域龍頭三諾生物連發(fā)兩份回購(gòu)相關(guān)公告，同步推出新一輪股份回購(gòu)計(jì)劃并調(diào)整存量回購(gòu)股份用途，疊加管理層此前增持動(dòng)作，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）發(fā)現(xiàn)，一系列市值管理舉措接連落地背后是公司股價(jià)持續(xù)低迷和業(yè)績(jī)下滑的雙重承壓。

接連回購(gòu)+總經(jīng)理增持 三諾生物多項(xiàng)舉措密集落地

根據(jù)公司公告，3月27日盤后，三諾生物發(fā)布新一輪回購(gòu)方案，擬使用自有資金或自籌資金1.5億元~3億元回購(gòu)公司股份，將全部用于注銷減資，預(yù)計(jì)回購(gòu)數(shù)量600萬股~1200萬股，約占公司總股本的1.07%~2.14%。本次回購(gòu)價(jià)格上限為25元/股，較公告當(dāng)日收盤價(jià)15.74元溢價(jià)約58.83%。公司表示，本次回購(gòu)是基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心和對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可，結(jié)合公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況以及未來盈利能力等因素，充分考慮近期公司股票在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，為維護(hù)廣大投資者的利益以及增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)健康穩(wěn)定發(fā)展。

每經(jīng)記者注意到，在發(fā)布上述回購(gòu)方案的同日，公司宣布對(duì)存量回購(gòu)股份的用途做出調(diào)整。公告顯示，三諾生物將2024年8月已完成回購(gòu)的約342.15萬股股份的用途由“用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)”變更為注銷減資。按照相關(guān)規(guī)定，回購(gòu)股份用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)的，需在回購(gòu)?fù)瓿珊笕陜?nèi)實(shí)施，逾期未實(shí)施部分將依法注銷，目前距上述規(guī)定的三年期限尚有約1年4個(gè)月。對(duì)于此次提前變更用途，公司表示旨在維護(hù)投資者利益、增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

值得關(guān)注的是，三諾生物剛于今年2月中旬頂格完成上一輪回購(gòu)。此前公司計(jì)劃回購(gòu)1.5億元~3億元股份，用于員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)或可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，最終于今年2月12日累計(jì)回購(gòu)股份1575.53萬股，占公司總股本的2.81%，成交總金額3億元，足額完成回購(gòu)計(jì)劃。

除接連回購(gòu)?fù)猓竟芾韺右喑鍪衷龀帧＝衲?月29日，新任總經(jīng)理兼副董事長(zhǎng)李心一以自有資金增持公司股份57.18萬股，增持總金額約1018.05萬元（不含交易稅費(fèi)），占公司總股本的比例為0.10%。對(duì)于增持原因，公告表示，基于對(duì)公司未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心以及對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可。公開信息顯示，李心一為公司控股股東、實(shí)控人李少波之女，于2022年12月起擔(dān)任公司副董事長(zhǎng)，2025年12月起出任總經(jīng)理。

股價(jià)近三年最大跌逾五成，2025年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)大幅下滑

每經(jīng)記者注意到，此番密集回購(gòu)、增持的背后是三諾生物面臨股價(jià)持續(xù)低迷與2025年度業(yè)績(jī)大幅下滑的雙重壓力。

二級(jí)市場(chǎng)方面，公司股價(jià)自2024年10月8日盤中觸及高點(diǎn)35.12元后持續(xù)震蕩下行，今年3月27日公司發(fā)布新一輪回購(gòu)方案當(dāng)日，盤中創(chuàng)下近三年新低15.3元。據(jù)此計(jì)算，近三年三諾生物股價(jià)最大跌幅約56.44%。受上述回購(gòu)利好提振，3月30日公司股價(jià)開盤漲幅超5%，隨后沖高回落，最終報(bào)收16.14元，當(dāng)日收漲2.54%，總市值90.43億元。

業(yè)績(jī)端同樣承壓明顯。1月28日，三諾生物發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.85億元~1.275億元，較2024年度的3.26億元同比下降73.95%至60.92%；預(yù)計(jì)扣非凈利潤(rùn)0.45億元~0.675億元，同比下降84.73%至77.09%，業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。

根據(jù)公司三季報(bào)，截至2025年前三季度，歸母凈利潤(rùn)為2.11億元，同比下降17.36%。為何2025年的凈利潤(rùn)會(huì)不及2025年前三季度盈利？對(duì)于業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)，公司將主要原因歸結(jié)為四點(diǎn)：一是對(duì)全資子公司PTS計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.3億~1.7億元；二是美國(guó)子公司THI向羅氏支付和解費(fèi)用1900萬美元，預(yù)計(jì)影響公司2025年度歸母凈利潤(rùn)7463萬元；三是公司持續(xù)推動(dòng)糖尿病管理數(shù)智化轉(zhuǎn)型，加大CGM和BGM新品投放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)血糖類監(jiān)測(cè)產(chǎn)品整體毛利率形成一定影響，同時(shí)市場(chǎng)費(fèi)用投入進(jìn)一步增加；四是非經(jīng)常性損益較2024年有所上升。

整體來看，面對(duì)股價(jià)持續(xù)下行和業(yè)績(jī)下滑的雙重壓力，三諾生物通過連續(xù)回購(gòu)注銷疊加管理層增持的組合拳護(hù)盤。但在互動(dòng)易平臺(tái)，卻有多位投資者提出相關(guān)疑問：公司推出多重穩(wěn)股價(jià)措施，但目前股價(jià)仍未明顯回暖，公司是否還有更系統(tǒng)、有力的市值管理舉措？公司3月23日回復(fù)表示，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策、市場(chǎng)情緒及公司經(jīng)營(yíng)等多重因素綜合影響。公司已通過股份回購(gòu)、管理層增持等措施傳遞對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的信心。公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)，通過提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制、加強(qiáng)溝通等措施推動(dòng)市值與內(nèi)在價(jià)值趨同。

而對(duì)于公司以CGM為核心推進(jìn)全球數(shù)字化戰(zhàn)略，也有多位投資者提問何時(shí)能夠形成收入貢獻(xiàn)？公司3月2日回復(fù)稱，公司數(shù)字管理生態(tài)以“生物傳感+人工智能+醫(yī)療”為核心，目前正處于用戶積累、服務(wù)優(yōu)化及模式探索階段。截至目前，就部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)與華為鴻蒙、螞蟻阿福等主流生態(tài)平臺(tái)的互聯(lián)互通，觸達(dá)更廣泛的用戶群體。需要說明的是，數(shù)字管理生態(tài)的收入貢獻(xiàn)需依托用戶規(guī)模積累、付費(fèi)習(xí)慣培育、服務(wù)體系完善及生態(tài)合作深化，屬于公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局。

公開資料顯示，三諾生物是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的血糖監(jiān)測(cè)、血脂檢測(cè)器械制造商，全球第四大血糖儀企業(yè)。公司血糖檢測(cè)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)份額超50%，全球用戶超過2500萬，產(chǎn)品和服務(wù)覆蓋187個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2023年公司旗下三諾愛看持續(xù)葡萄糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（CGMs）獲批上市，是全球首個(gè)應(yīng)用第三代葡萄糖傳感制備技術(shù)的CGM產(chǎn)品；第二代CGM已于2024年12月13日取得國(guó)內(nèi)Ⅲ類醫(yī)療器械注冊(cè)證，并于2025年開始在國(guó)內(nèi)上市銷售。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫(kù)