每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

3月以來，A股市場風險偏好受中東局勢影響，主要指數呈現震蕩調整態勢。本周，每經品牌100指數波動依然明顯，周跌幅為0.68%，略微跑贏滬深兩指。

有市場分析認為，短期而言，外部不確定性仍將對A股形成一定壓力，市場拐點仍需耐心等待。

每經品牌100指數抗跌

由于中東地緣問題持續發酵，本周A股市場延續高波動的態勢。截至3月27日收盤，上證指數周跌1.09%，以3913.72點報收；深證成指周跌0.76%，以13760.37點報收；創業板指、科創50指數周跌幅分別達到1.68%、1.33%；而每經品牌100指數相對抗跌，周跌幅為0.68%，以1038.89點報收，跑贏A股主要股指。

成分股方面，華潤醫藥本周表現搶眼，周漲幅超過20%，美團-W、吉利汽車、傳音控股、蒙牛乳業本周漲幅也均超過5%。周市值增長方面，美團-W、農夫山泉、紫金礦業、比亞迪本周市值增長均超過200億元。 

外部環境方面，美聯儲3月選擇繼續暫停降息，僅一名成員支持繼續降息，因美伊地緣政治局勢仍存較大不確定性，市場已開始對美聯儲年內的降息可能性與節奏重新定價與預期博弈。國內方面，2026年開年，我國經濟在出口強勁與基建發力支撐下開局良好，投資端亦顯著回升，但消費和房地產領域表現仍偏弱，經濟內生動能改善尚需進一步觀察。

有機構指出，雖然滬指失守4000點，但在國內經濟“以我為主”的政策基調與基本面支撐下，A股下行空間相對有限，市場大概率通過震蕩分化與結構輪動逐步消化外部壓力。

聚焦成分股：多家機構上調華潤醫藥目標價

從本周每經品牌100指數成分股表現來看，憑借2025年業績超預期，華潤醫藥的周漲幅高達22.08%，以5.64港元報收。值得關注的是，在股價大漲的同時，不少機構提升華潤醫藥的目標價。

3月25日，華潤醫藥發布公告，截至2025年12月31日止年度，報告期內，集團錄得總收益達人民幣2695.74億元，同比增長4.6%。2025年制藥、醫藥分銷、藥品零售及其他三個主要業務分部的收益占比分別為16.8%、78.7%、4.5%。報告期內，集團實現毛利人民幣445.08億元，同比增長9.4%；整體毛利率為16.5%，較2024年毛利率提升0.7個百分點。

中金公司表示，華潤醫藥業績超預期，主要由于公司降本增效。此外，公司全年綜合派息率提高至30%?？紤]公司降本增效，上調2026年凈利潤22.2%至44.62億元，引入2027年凈利潤49.09億元，并給于目標價7港元，較當前股價具有一定上升空間。

外資機構里昂也發布研報稱，華潤醫藥去年業績超預期，期內收入同比增長4.6%至2695.74億元人民幣，純利同比增長20.7%至40.5億元，均高于市場預期，主要受惠于制藥業務表現強勁、經營開支管控較佳及融資成本下降?？紤]到去年業績，上調華潤醫藥2026年及2027年收入預測4.1%及4.8%，純利預測上調22.6%及15%，目標價由5.6港元上調至7.2港元。

事實上，華潤醫藥業績此番超出市場預期，與其品牌勢能集聚有著密切聯系。資料顯示，作為國內領先的OTC制造商，華潤醫藥擁有眾多品牌辨識度高的制藥品牌，例如“999”“東阿阿膠”“江中”等。受益于內生增長和外延并購，公司制藥業務收入增長穩健，2022至2024年復合增長率超過10%。

值得關注的是，在公布2025年年報之前，華潤醫藥子公司也是動作頻繁。3月7日，華潤醫藥子公司華潤醫藥商業與羅氏制藥正式簽署合作協議。據介紹，雙方將充分發揮各自在醫藥分銷、深度營銷與創新研發領域的優勢，共同推動乳腺癌治療領域的藥物恩美曲妥珠單抗在中國大陸的商業化運營。

有券商機構指出，華潤醫藥持續推動投后管理，加快整合，同時豐富外延發展方式，通過設立產業基金和產品引進等多元化的方式，加強在創新領域的培育孵化和創新產品的快速獲取。另一方面，公司2025年成功獲批上市超20個新產品，有望為公司帶來成長空間。

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