3月27日晚間，牧原股份（股票代碼：002714）正式發布2025年年度報告。面對生豬價格下行的行業壓力，公司憑借極致成本管控、全產業鏈協同與穩健經營，實現營收穩步增長、財務結構持續優化，屠宰肉食業務首次實現年度盈利，全年現金分紅超74億元回饋股東，并完成H股上市開啟國際化新征程，交出一份兼具抗周期韌性與高質量發展活力的年度答卷。

報告顯示，2025年牧原股份實現營業收入1441.45億元，同比增長4.49%；實現凈利潤158.12億元，同比下降16.45%，利潤波動主要受生豬市場價格下行影響。盡管行業周期承壓，公司依托規模優勢與成本優化，經營基本面保持穩健，全年供應商品豬7798.1萬頭，提供豬肉709萬噸，滿足超1億人口的豬肉消費需求，民生保供能力持續增強。

成本再下探 養殖核心壁壘持續加固

2025年，牧原股份生豬養殖完全成本降至12元/kg，較上年同期大幅下降約2元/kg，優秀場線成本已控制在11元/kg以下，成本競爭力領跑行業。公司通過育種升級、智能養殖、標準化精細化管理與人員賦能，持續提升生豬成活率與運營效率，為穿越豬周期筑牢核心優勢。牧原股份表示，將繼續以技術創新驅動成本下行，復制推廣高效場線經驗，進一步夯實長期發展根基。

牧原樓房養殖綜合體

產業鏈新突破 屠宰肉食業務首迎年度盈利

作為公司第二增長曲線，牧原屠宰肉食業務在2025年迎來里程碑式突破，第三、四季度連續盈利，全年首次實現年度盈利。全年屠宰生豬2866.3萬頭，銷售鮮凍豬肉產品323萬噸，實現營業收入452.28億元，同比大增86.32%。

公司以育種改良打造高品質豬肉產品，推行精細化分割適配多元消費需求，同時加快全國渠道布局，截至2025年末已在20個省級行政區設立超70個銷售分支，依托數字化運營提升效率。展望2026年，公司屠宰量有望持續增長，隨著渠道與產品結構優化，盈利能力將進一步釋放。

財務結構優化 超額降負債 現金流強勁

報告期內，牧原股份持續推進降本增效與財務健康化，超額完成全年降負債目標。截至2025年末，公司資產負債率為54.15%，較年初下降4.53個百分點；負債總額較年初減少171億元，財務結構顯著優化。

同時，公司現金流創造能力突出，全年經營活動現金流凈額達300.56億元。依托自繁自養模式，折舊等非現金成本占比約10%，即便在豬價低位區間仍能保持現金凈流入，形成“賬面承壓、現金穩健”的周期韌性。公司已步入大規模建設收尾與現金流收獲期，資本開支下降為持續回報股東奠定堅實基礎。

高比例分紅回饋股東 全年分紅近半凈利

堅持與股東共享發展成果，牧原股份2025年分紅力度持續加碼。半年度已實施現金分紅50.02億元；本次年報披露利潤分配預案，擬向全體股東每10股派發現金紅利4.27元（含稅），合計分紅24.35億元（含稅）。若預案獲股東大會通過，2025年全年現金分紅總額將達74.38億元（含稅），占歸母凈利潤比例48.03%，彰顯長期穩定的投資者回報理念。

國際化提速 A+H上市打開全球新空間

國內深耕的同時，牧原股份加速全球化布局。2025年公司與越南BAF、泰國正大集團達成合作，聚焦東南亞市場輸出技術與管理經驗。2026年2月，公司于港交所掛牌上市，成為國內首家A+H兩地上市的生豬養殖企業，借助國際資本市場優化股東結構、提升治理水平，以技術與裝備出海賦能全球生豬產業，開辟新的增長空間。

站在新發展節點，牧原股份將持續聚焦養殖技術創新與效率提升，做強屠宰肉食產業鏈，優化財務與分紅政策，深化全球布局，以經濟效益、生態效益與社會效益協同提升，為股東創造更大價值，助力中國生豬產業高質量發展。

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