每經記者｜鄭欣蔚    每經編輯｜陳俊杰    

3月25日，“中式正餐第一股”小菜園（HK00999）發布截至2025年12月31日的年度業績公告。數據顯示，小菜園全年實現營業收入53.45億元，同比增長2.6%；凈利潤7.15億元，同比增長23.16%。公司毛利率提升至70.4%，凈利率達13.4%。

圖片來源：小菜園年度業績公告

截至2025年12月31日，小菜園旗下“小菜園”品牌門店總數達807家，覆蓋全國14個省份。加上旗下其他品牌，集團門店總數達819家，全部為直營模式。 

在餐飲行業普遍利潤承壓的背景下，小菜園逆勢增長的業績成為行業焦點。3月26日，餐寶典研究院院長汪洪棟在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，小菜園的利潤表現在餐飲業是較為優秀的水平，體現出公司較強的成本管控能力，但未來擴張還需要進一步考慮解決徽菜的“品類天花板”問題。

堂食人均消費降至56.1元，凈利不降反升

從營收結構來看，堂食與外賣業務協同發力，構成核心營收支撐。業績公告顯示，2025年小菜園堂食業務營收32.61億元，占總營收的61.0%，同比增長2.2%；外賣業務營收20.65億元，占總營收的38.6%，同比增長3.0%。

公司將堂食業務增長歸因于門店數量的持續擴張，2025年全年凈增門店146家，門店總數增至819家。

值得一提的是，小菜園旗下八百多家門店均為直營。小菜園董事長汪書高曾在2023年底接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，小菜園不會做加盟模式，“我們求慢熱型發展，不打廣告、不做營銷，以口碑取勝，（口碑）取決于廚師等一線員工”。

圖片來源：小菜園年度業績公告 

從門店布局來看，低線市場仍是小菜園的重要增長極。2025年，小菜園807家品牌門店中，在三線及以下城市、新一線城市和二線城市、一線城市的門店占比分別為42.5%、40.5%和17%，分別貢獻總收入的39.8%、41.9%和18.3%。

客單價方面，2025年堂食人均消費進一步降至56.1元，各線級城市均有不同程度下降：一線城市從61.1元降至57.0元，新一線城市從59.1元降至55.6元，二線城市從59.9元降至57.0元，三線及以下城市從58.4元降至55.7元。

小菜園方面表示，這并非被動降價，而是主動調整菜品價格策略，以更高性價比換取更強的消費黏性與復購率。

對于外賣業務的增長，公司則認為源于提供外賣服務的門店數量增加，以及小菜園在外賣平臺上吸引力提升。2025年小菜園外賣訂單量從2900萬單增至3430萬單，直接帶動外賣營收增長。

圖片來源：小菜園年度業績公告 

記者注意到，2025年小菜園凈利潤達7.15億元，比2024年的5.81億元增長23.2%；毛利率維持在70.4%的高位，凈利率達13.4%，雙雙提升2.3個百分點。

公司表示，顯著高于營收增速的利潤增速離不開其供應鏈優化與成本控制能力的提升。業績公告提及，2025年小菜園原材料及耗材支出同比下降4.7%，占營收比例從2024年的31.9%降至29.6%，主要得益于集中采購帶來的規模效應降低了核心食材的單位成本。同時，門店管理效率提升帶動人力成本優化，2025年員工成本同比下降3.4%，占營收比例從27.3%降至25.7%。

布局線上及“社區即食小店”，仍需解決“品類天花板”

展望未來，小菜園明確將在中央工廠投產、多元化經營、出海等方面進行努力。

業績公告中，小菜園董事長汪書高表示，小菜園安徽馬鞍山中央工廠預計于2026年上半年投產使用，全鏈路覆蓋采購、生產、倉儲、物流、品控各環節，以進一步強化成本優勢與品質穩定性，為未來門店擴張提供產能支撐。

而在多元化經營方面，公司將積極探索新零售模式，拓展消費場景，以多元化收入來源，增強對經濟周期的韌性，實現多個行業的協同發展。

記者注意到，今年1月13日，小菜園集團曾發布公告，宣布通過其全資附屬公司小菜園餐飲，與新消費時裝品牌創辦人鄧高科、小菜園執行董事兼副總經理田春永共同成立合資公司，布局線上商城及“社區即食小店”等業務。

公告稱，合資公司將整合優質供應鏈資源，打造集線上商城、社區零售與即時餐飲于一體的新型食品消費平臺，提升品牌價值與市場占有率，促進集團整體戰略目標的實現，進一步增強集團市場競爭力。這一動向彰顯出小菜園確已在新零售領域展開布局。

汪書高還表示，基于國內市場優勢，將穩步推進國際擴展。在初期階段，將選擇香港作為海外擴張的第一站。實際上，這一計劃在2025年3月底舉行的2024年業績發布會上已有所透露，但2025年尚未實際落地，2026年小菜園能否打開海外市場值得關注。

門店擴張方面，公司宣布短期目標為突破1000家，中長期向3000家邁進。對此，餐寶典研究院院長汪洪棟在接受記者采訪時分析，保持現有開店節奏，實現千店目標可能性較高，但中長期目標的達成仍需突破品類天花板?！盎詹嗽谌珖闹扰c接受度不及川菜、湘菜。”他建議，小菜園可借鑒“綠茶”餐廳的融合菜定位，在徽菜基礎上融入區域特色，以突破品類局限。

此外，汪洪棟指出，與“綠茶”六百多家店覆蓋全國約30個省份相比，小菜園目前門店覆蓋的14個省份主要分布在華東地區，集中度較高?！斑@種集中度與它自建、掌控供應鏈有關，通過中央廚房、分倉輻射周邊門店，能有效控制成本，保證品控，但這種形式在跨區域擴張時可能面臨挑戰，未來進入空白市場將對供應鏈建設提出更高要求?！?/p>

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