中指研究院 中國房地產TOP10研究組

中國房地產TOP10研究組自2004年以來開展中國房地產百強企業研究，已連續進行了二十三年。研究組緊跟市場變化，持續研究房地產企業發展變化，促進房地產行業健康發展。

2026年政府工作報告指出，著力穩定房地產市場。因城施策控增量、去庫存、優供給，探索多渠道盤活存量商品房，鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房等。有序推動安全舒適綠色智慧的“好房子”建設，實施房屋品質提升工程和物業服務質量提升行動。在此背景下，房地產企業要洞悉市場形勢，積極作為，努力破解當前困局。為此，研究組啟動“2026中國房地產百強企業研究”，以“攻堅克難，砥礪前行”為主題，發掘行業中綜合實力強、經營穩健、社會責任感強的優秀房地產企業群體，鼓勵企業提質增效增強內生動力，實現高質量發展。

業績規模 市場調整，銷售業績持續下行，三成企業市場地位相對穩固

2025年全國房地產市場整體仍處于調整過程中，百強企業銷售額仍維持下行態勢。但企業間銷售表現分化愈加顯著，其中，三成企業聚焦核心城市布局，全力推進“好房子”建設，市場地位相對穩固。部分企業則可能投資拿地保障不足、開發能力和產品打造能力有限，長期發展動能不足。

（1）市場仍在調整，百強企業銷售額同比下降18.1%

2025年，房地產市場仍處于調整周期，百強企業銷售業績維持下行態勢。2025年百強企業銷售總額、銷售面積同比分別下降18.1%、24.3%。

（2）三成企業錨定核心城市，打造“好房子”，市場地位相對穩固

百強企業銷售表現分化，三成企業2024~2025年銷售額和拿地金額均位居前100，這些企業聚焦核心城市布局，緊抓改善性需求，著力提升產品力打造“好房子”，兌現銷售業績；借助大數據和AI加持，強化數字營銷，提升營銷效率和廣度。同時這些企業聚焦六大核心城市補充優質土儲，以提升經營安全保障程度和現金流安全性。

運營表現 營收同比下降6.5%，資產減值拖累凈利潤，企業盈利困難

2025年，房地產市場仍在底部運行，受前期銷售額下滑和年內竣工結轉放緩影響，百強企業營收同比下降，各項成本高企、資產減值增加等因素持續沖擊行業利潤，行業虧損。其中，部分企業歷史包袱較輕，去化快，成本管控與產品溢價能力較強，實現盈利。另一部分企業，由于歷史負擔較重，營收和利潤不佳，未來仍需通過盤活存量、優化增量，減負減重，提質增效。

（1）交付減少導致營收連續下降，疊加歷史包袱沉重、毛利下滑，百強企業虧損

受項目交付規模減小影響，百強企業營業收入同比下降6.5%，連續兩年下降。毛利率下滑、資產減值計提進一步沖擊行業利潤，百強企業年內虧損。百強企業凈利潤率、凈資產收益率連續下降。

（2）盈利較好企業銷售去化順暢、成本管控能力強，產品仍有溢價

部分企業盈利能力表現優于行業，這些企業主要得益于前期審慎精準的投資策略和持有業務表現穩定。其一，這些企業銷售好，并通過多元化業務持續貢獻營收利潤。其二，成本管控能力強，通過降本增效維持一定凈利潤率。其三，通過打造“好房子”產品、發揮品牌優勢，產品仍有溢價，獲取一定毛利潤。

（3）歷史包袱沉重的企業仍需通過盤活存量減負減重，優化增量提質增效

一些企業歷史包袱沉重，引發大幅資產減值、騰挪空間收窄，進一步導致營收增長乏力。因此，房地產企業著力減輕歷史包袱，大力開展存量盤活工作，回籠現金，持續優化資產結構，同時堅定布局開發主業，優增量、卷產品，在動態發展中逐步化解過往積累的債務、庫存等問題。

經營安全 流動性風險仍在，償債壓力分化態勢持續加劇

2025年，百強企業杠桿率繼續上升，流動性壓力仍未緩解。房企應積極利用各項融資政策，做好債務久期管理，積極利用退地換地、收儲存量土地政策，改善經營，爭取資金流入，提升資金鏈安全性。

（1）銷售疲軟、融資受限，流動性壓力仍在

2025年，百強房企杠桿水平持續攀升，流動性壓力仍未緩解。銷售下滑、融資受限對貨幣資金形成雙重擠壓，資產貶值加劇了杠桿上升壓力，疊加償債資金流出，百強企業流動性繼續減弱。與上年相比，2026年到期債券規模僅有小幅下降，償債壓力仍在。

（2）償債壓力較高企業需用足政策、改善經營，度過償債高峰

短期償債能力表現較差的企業核心癥結普遍在于自身經營造血能力的持續喪失，同時債務集中到期將進一步壓縮企業現金流騰挪空間。在政策持續支持下，房企還應采取審慎的資金管理框架，用足政策空間，改善有息債務結構；充分利用現有政策，統籌各類資源，加強存量去化和款項清收；圍繞經營現金流，大力搶抓回籠。

社會責任 積極納稅彰顯擔當，踐行綠色發展

2025年，百強企業更加專注于在多項基礎領域履行企業應盡義務。一方面，積極納稅，履行重要的社會義務。另一方面，百強企業多措并舉，發展綠色建筑，提升“綠色”競爭力，做可持續發展企業。

（1）積極納稅，行業納稅貢獻仍然名列前茅

2025年，百強企業積極依法納稅，房地產行業在社會全部行業中始終是“納稅大戶”，行業納稅貢獻仍然名列前茅。

（2）聚焦“綠色發展”，做可持續發展企業

百強企業多措并舉，聚焦零碳建筑技術創新、提升資源利用率、完善綠色建筑技術體系等，提升“綠色”競爭力。百強企業恪守生態文明理念，通過多樣化舉措開展生物多樣性保護行動，以期降低施工對生態系統的負面影響。

結 語

百強房企仍需以保障經營安全與提升核心競爭力為核心主線，擇優深耕住宅開發、物業服務、代建、長租公寓、商業運營等高現金流業務，全方位提升產品力與服務力，穩步推動行業向新發展模式深度轉型。

封面圖片來源：每經媒資庫AI圖