每經記者｜袁園    每經編輯｜廖丹    

近期，泰康仙林鼓樓醫院獲評“三甲”醫院，這既是對該醫院醫療實力的肯定，也是險資在醫養結合方面探索的成果。

近幾年，人口老齡化加速、健康中國戰略持續推進，疊加行業轉型攻堅，醫療產業正成為保險機構布局的“核心賽道”。數據顯示，截至2025年末，保險資金已通過直接或間接方式，向醫療康養產業投入超4000億元資金，其中各類醫院、康復機構及綜合醫療體成為布局焦點。

從平安整合北大醫療資源、泰康打造“社區+醫院”模式，到前海人壽自建三級綜合醫院，險企正從單純的資本投資方，加速轉型為醫療健康生態的構建者，“保險+醫療”模式從概念走向落地。

政策松綁+需求釋放，險資布局迎“黃金窗口期”

險企投資醫院持續升溫背后，是政策、市場、行業的三方共振。

政策層面，監管持續為險資“松綁”。2020年，多部門聯合發文，支持保險資金依規投資健康服務產業，允許商業保險機構有序投資設立中西醫等醫療機構和康復、照護、醫養結合等健康服務機構。

2025年，《銀行業保險業養老金融高質量發展實施方案》明確，支持資本實力較強、經營規范的險企，穩健有序投資養老機構、康復醫院、專科醫院等，為險資布局提供了清晰的政策指引。

同年，國家金融監督管理總局進一步優化險資重大股權投資行業范圍，明確醫療產業與保險業務的關聯性，引導險資加大對醫療等領域的投入。

市場層面，人口老齡化加劇催生巨大醫療需求，為醫院產業打開廣闊發展空間。數據顯示，目前我國60歲以上人口已超3億，失能、半失能老人超4000萬，老年群體對醫療康復、慢病管理、高端診療等服務的需求日益迫切。

與此同時，居民健康意識持續提升，商業健康險市場不斷擴容，消費者對“保險+醫療服務”的一體化需求愈發強烈——不再滿足于單純的事后理賠，更注重事前預防、事中診療、事后康復的全流程服務，這為險企整合醫療資源、布局醫院提供了堅實的市場基礎。

行業層面，保險行業轉型攻堅倒逼險資尋找新的增長引擎。近年來，傳統保險業務面臨產品同質化、競爭白熱化、收益率下行等多重壓力，壽險行業“增員難、保費增勢放緩”的困境日益凸顯，行業亟需尋找新的業務突破口和利潤增長點。

而醫療產業具有抗周期、現金流穩定、長期回報可觀的特點，與保險資金負債端久期長的特性高度匹配。同時，通過投資醫院，險企能夠打通“保險+醫療”產業鏈閉環，破解健康險理賠管控難、客戶黏性低等痛點，推動行業從“風險補償”向“健康管理”轉型。

“對險企而言，布局醫院及醫療服務的戰略價值在于突破傳統業務瓶頸：一是化解利差損風險，在利率下行周期通過實體資產獲取穩定收益；二是構建競爭壁壘，通過醫養生態形成差異化產品服務，擺脫同質化價格戰；三是激活存量客戶，將低頻的保險消費轉化為高頻的健康服務交互，提升客戶黏性與終身價值。”中國企業資本聯盟副理事長柏文喜在接受每經記者采訪時表示。

頭部引領、模式多元，險資差異化布局

目前，中國平安、泰康保險、中國太平、新華保險等頭部險企，憑借資金、客戶、牌照優勢，率先布局并形成各具特色的發展模式。截至2025年末，頭部險企已在全國范圍內布局多家綜合醫院、康復醫院及醫療綜合體，形成覆蓋“預防—診療—康復—養老”的全鏈條服務體系。

從模式來看，險企投資醫院的方式各有不同，有的以并購方式入股，有的則選擇自建醫院。

例如，自2021年接管北大醫療集團后，中國平安全面啟動了資源整合、運營改革、學科建設和人才規劃。在模式上，摒棄重資產擴張路徑，選擇“輕資產、重服務、整合頂級醫療資源”的策略，依托平安集團“綜合金融+醫療養老”生態協同優勢，構建“健康管理—綜合診療—康復治療”全周期服務模式。數據顯示，2025年北大醫療集團非醫保收入增速達35%，門急診人次突破320萬人次，三四級手術量同比增長20%。

重資產自營模式，則以泰康保險、陽光保險、前海人壽為主要代表。作為險企康養布局的先行者，泰康以泰康健投為平臺，首創“保險+醫養”模式，堅持“一個社區、一家醫院”的標準化布局，并在此基礎上，通過自建、投資、合作等方式，逐步布局實體醫療服務。目前，泰康醫療已在全國布局了泰康仙林鼓樓醫院、泰康同濟（武漢）醫院、四川泰康醫院、寧波泰康腦科醫院、深圳前海泰康醫院等五大醫學中心。

當然，上述二者并不是完全涇渭分明，險企在重資產布局醫院的同時，也會搭配一些輕資產的醫療服務資源，形成線上與線下協同的服務網絡。而采取輕資產模式布局醫院服務資源的險企，有的也會投資入股一兩家實體醫院。

中國城市發展研究院投資部副主任袁帥對《每日經濟新聞》記者表示，重資產模式多適用于一線城市或核心戰略區域，通過拿地建院、自建團隊，險企能實現對醫療質量、品牌標準及服務細節的絕對控制，其核心優勢在于能夠打造出如泰康仙林鼓樓醫院般的“三甲”標桿，通過極高的準入門檻形成品牌護城河，為高凈值客戶提供確定性的稀缺資源。輕資產模式則適配于快速下沉市場和多點布局需求，通過參股、托管或聯盟等方式整合存量醫療資源，其核心優勢在于資金利用效率高、擴張速度快，能迅速織就覆蓋廣泛的服務網絡，以較低的邊際成本實現保險產品的全國性配套服務覆蓋，是險企搶占市場份額、實現服務標準化輸出的利器。

主攻專科特色與康復，險企投資醫院將呈現三大核心趨勢

“閉合型健康閉環就是凱撒醫療模式，這一模式下醫生集團只為凱撒醫院提供醫療服務，幾乎全部資金都來自凱撒保險；聯合健康模式屬于半開放型健康閉環，這種模式下能讓更多的用戶和醫療資源參與進來，更好地實現醫養結合。”有業內人士表示，醫險閉環走過了從封閉到開放的發展階段，通過整合內外部資源實現醫療價格和網絡的均衡，但隨著長壽時代的到來，健康閉環建設逐步受到老齡化的挑戰，如何讓客戶健康地長壽成為保險公司亟待解決的問題。

這一問題也受到了業內機構和從業者的關注，對于長壽所帶來的健康挑戰，保險公司的解決方案是與醫學院合作，加大對康復、慢性病等醫學領域的投入和探索。以中國太保為例，其與上海交通大學醫學院于2022年簽署戰略框架協議，共建“交醫—太保源申康復研究院”，探索康復醫學發展新模式。

柏文喜表示，在老齡化浪潮與健康中國戰略的雙重驅動下，“保險+醫療”的跨界融合正從探索期步入成熟期，其最終目標不是簡單的資產配置，而是構建一個以健康為中心、以保險為支付樞紐、以醫療為服務支撐的新型健康生態系統。展望未來，險企投資醫院將呈現三大核心趨勢：

一是從“跑馬圈地”轉向“精耕細作”，早期險資布局偏重資產規模與床位數量，未來將更注重專科能力建設、運營效率提升與醫療質量認證。

二是科技賦能成為差異化關鍵。AI輔助診療、遠程醫療、智能健康管理將深度融入險資醫療體系，不僅提升服務效率，更通過健康數據反哺保險產品創新與風控優化。

三是“重資產標桿+輕資產網絡”成為主流范式。以少數旗艦醫院樹立品牌與標準，以廣泛合作網絡擴大覆蓋，既能控制資本消耗，又能實現規模效應，這一模式兼顧了服務品質與商業可持續性，預計將成為行業共識。

“未來險資投資醫院將呈現‘精細化運營’與‘數字化共生’的核心趨勢，同時不再盲目追求床位數量，而是深耕專科特色與康復效能。”袁帥也表示，在此過程中，“重資產做標桿、輕資產擴規模”將確定性地成為行業主流模式。險企將利用少數重資產項目確立“服務天際線”和技術標準，作為品牌的靈魂與壓艙石；同時通過數字化平臺鏈接海量輕資產機構，形成“塔尖引領、塔基覆蓋”的階梯式生態。這種模式既解決了重資產模式下資金周轉率低的痛點，又規避了輕資產模式下服務品質參差不齊的風險，是險企在保費杠桿與實業運營之間尋得的最優平衡點，也將推動醫療健康服務走向真正的分級診療與連續性管理。

封面圖片來源：祝裕