｜2026年3月23日 星期一｜

NO.1 中信建投：重思考，再布局

中信建投證券研報指出，中東局勢升級，全球逐步定價戰爭長期化風險。本輪牛市流動性核心邏輯面臨挑戰，市場面臨從漲估值到賺業績的轉型陣痛，或將面臨一段較長的震蕩盤整期。行業配置上看好高油價受益、現金流穩定的防御性品種和易被錯殺的確定性成長三個方向。重點關注板塊包括：煤化工、新能源（風光鋰電）、儲能、核電、電網、煤炭、水電、AI（漲價鏈、缺電鏈）等。

NO.2 光大證券：震蕩蓄勢，等待破局

光大證券研報指出，當前外部因素對A股存在一定壓制，一方面，霍爾木茲海峽緊張局勢持續，全球能源市場動蕩，美國通脹預期有所升溫；另一方面，美聯儲鷹派傾向增強，也令全球資本市場在流動性端有所承壓。不過市場仍有一些積極因素，例如央行的積極表態、1-2月份經濟數據“開門紅”、國內經濟受中東局勢影響相對更小等。綜合來看，預計市場將以震蕩為主。

NO.3 興業證券：何時吹響反攻號角？

興業證券研報認為，近期市場調整主要源于兩大擔憂：一是美國經濟 “滯脹” 風險，二是“中東沖突烈度升級失控”風險，而這兩者或許都并非本輪沖突演繹的終局。短期而言，中東沖突烈度的升級反而醞釀事態降級的契機，意味著市場反攻的號角往往就在情緒最悲觀之時悄然吹響；中長期看，美國“滯脹”可能是本輪經濟走向的最悲觀情形，但并非基準情形，當前市場對此計價相當程度的悲觀預期，構成了市場中長期修復的基礎。

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