每經記者｜李蕾    每經編輯｜趙云    

2026年公募基金費率改革落地后，基金投顧行業正式邁入“投顧費為主”的新階段，行業轉型中的部分問題也隨之浮現。

《每日經濟新聞》記者注意到，近日有投資者在社交平臺爆料稱，基金投顧平臺且慢在幾個月內多次出現因投顧費用收取操作，導致用戶持有基金份額被贖回的情況。雖然平臺已就該事件向投資者致歉并退回誤扣費用，但反映出的情況仍引起行業關注。

要知道，此前基金投顧行業存在著“交易費用抵扣投顧費”的行業慣例。去年10月，就有投顧機構宣布調整收費方式、從原來的交易費抵扣方式調整到按月收取方式，曾引發熱議。

對此，盈米基金在給記者的回復中表示，該用戶本次反饋的實際上是投顧費不同扣收方式的問題，當天就已經給受影響的客戶發送了通知，告知原因以及明確將免除本次扣收的投顧費，同時對系統完成了配置優化?！拔覀円矊⒁源舜螢槠鯔C，持續優化收費模式和用戶體驗?！?/p>

在業內人士看來，隨著投顧收費模式向標準化、規范化轉型，這類事件不會只是個例，背后也折射出基金投顧行業在從傳統交易費用相關模式向獨立投顧費計提模式切換階段，平臺系統適配、操作流程銜接、服務細節落地等方面面臨的共性問題。

系統升級參數配置出問題
“且慢”誤贖回用戶成分基金

近日，有投資者在社交平臺發帖，稱盈米基金旗下的且慢平臺把“本來不該賣的基金品種給我賣了”。相關發帖和回復顯示，不止一名投資者遇到了這類情況，迅速引發行業對投顧費扣收實操的關注。

該用戶發布的內容顯示，其持有的“長贏計劃”，因且慢平臺收取投顧費時誤觸發“通過贖回成分基金方式收取”，導致組合中的基金被贖回。用戶指出“收費我都認了，關鍵他隨隨便便就把我的基金給賣了，細思極恐”，“僅僅就是把他們扣的手續費退給我，那我被賣掉的基金損失誰來管啊”。

盈米基金是第三方基金代銷機構中的頭部平臺之一，“且慢”則是盈米旗下的專業買方投顧平臺。那這到底是怎么回事？

在給記者的回復中，盈米基金指出，該用戶本次反饋的實際上是投顧費不同扣收方式的問題。

根據投顧服務協議約定，可以采取資金劃轉、客戶指定的其他特定扣費賬戶、基金份額過戶等監管部門認可的形式實現投顧服務費的收取。從行業實踐來看，投顧服務費通常都是會根據服務約定，用不同的方式從客戶的賬戶資產當中進行扣收的，常見方式包括：

1、通過和客戶約定的貨幣基金賬戶（比如各種寶類產品）劃轉；

2、從客戶的投資組合里面完成扣收（本次客戶反饋的問題就是這種情況）；

3、以上方式都無法完成的情況下，會在客戶贖回基金的時候再進行扣收。

在實際操作當中，投顧策略收取費用的時候，通常會采用不同組合的方式進行扣收。

“比如這次這位客戶朋友提到的投顧策略，早期的時候是依次通過（1）到（2）到（3）的優先順序方式來進行扣費的，但因為這個投顧組合比較特殊，資產里面沒有配置貨幣基金，所以有客戶反饋說（2）這個方式會影響到投資體驗（扣收時會需要贖回客戶組合當中的非貨基金），所以我們就改成了優先從（1）客戶指定的貨幣基金賬戶+（3）客戶贖回基金的時候再進行扣收的方式，去掉了（2）這個收費方式。“

盈米基金表示，該用戶遇到的問題，是因為該公司在3月份對收費系統又做了升級（升級的目的是為了幫助客戶降低投顧費），這時候在系統升級過程當中，配置參數的時候，誤將原來已經取消的收費方式（2）又加了回來，所以又變成一開始的（1）到（2）到（3）的方式，在3月16日當天，系統就對（1）貨幣基金賬戶當中沒有余額支付投顧費的客戶按照順序用（2）的方式進行了收費，從而發生了用戶所說的問題。

“事情發生后，我們主動進行了排查，并第一時間給這些客戶做了通知和致歉，并對本次涉及的應收投顧費做免收處理，退回至盈米寶。關于大家關心的安全問題，這點可以放心，投顧費的收取，跟基金管理費的收取一樣，都是有嚴格監管的，除了法定的費用收取之外，任何機構和個人都沒有權利從客戶資金當中扣收資金用于任何用途?！?/p>

費率改革重塑收費邏輯
從交易費抵扣到獨立計提

此次誤贖回用戶組合內成分基金的事件，發生在公募基金費率改革推動投顧行業收費模式全面轉型的關鍵節點。

此前，基金投顧行業的核心收費模式為交易費用抵扣，投顧機構的收入多依附于基金交易環節的傭金、尾隨傭金，投顧費僅為補充。這種模式下機構盈利與基金交易頻率掛鉤，易引發高頻調倉等問題。

2026年公募基金費率改革落地后，行業徹底告別此前“交易費用抵扣投顧費”的慣例，正式進入獨立投顧費計提的新階段，收費邏輯的重塑也讓行業實操層面迎來新調整。監管推動投顧行業回歸“買方投顧”本源，明確投顧費獨立計提、獨立收取，嚴禁雙重收費，投顧機構不得在收取投顧費后再從基金公司獲取尾隨傭金，若技術上無法剔除則需全額返還投資者。

盈米基金向記者表示，公募費率改革推動行業從“交易費用抵扣投顧費”轉向獨立投顧費為主的新模式，這也是該公司很期待和認可的方向。為了完成這個調整，今年行業都在完成相應的基礎設施，比如籌備投顧專屬的投顧份額，投顧份額將會根據投顧服務的特點做出特殊的費率設計，目前對應的措施也在積極籌備當中，基礎設施完善后盈米將積極完成對應的調整。

多位機構人士也向記者透露了當前的實操細節。有頭部公募人士表示，公司投顧費一直獨立核算，按日計算、按月計提，客戶中途退出則在退出時扣收，且投顧組合中配置貨幣基金是“標配”，扣費優先從貨幣基金中提取，從根本上避免贖回非貨基金份額的情況。

華南某公募人士則告訴記者，該公司目前投顧費收取同樣以組合中配置貨幣基金計提實現，暫未涉及業務和系統改造，同時正積極響應行業變革，推進新收費模式的研究論證。

而在券商的投顧業務方面，有券商投顧業務負責人向記者介紹，投顧收費主要分為兩類：一類是經紀業務中的投顧服務，無單獨收費，投顧收益來自客戶交易產生的傭金分成；另一類是委托投顧服務，采用“固定投顧費用+超額收益分成”模式，按結算周期的實際收益收費，客戶自主掌握資金和交易賬戶，機構僅提供投資建議，因此不存在直接操作客戶基金份額的可能。而券商資管子公司的相關業務雖有計提說法，但凈值已提前扣除管理費，同樣不會出現贖回產品扣費的情況。

業內熱議轉型痛點
探索利益綁定收費模式

多位受訪人均向記者指出，當前投顧行業正處于轉型過渡期，亟需通過統一規范、模式創新、機制優化，平衡收費合規性、系統穩定性與用戶體驗。

從公募機構的實踐來看，投顧收費的核心前提是為投資者提供價值，這也是行業探索收費模式創新的核心方向。上述華南公募人士就表示，基金投顧的核心價值不僅是投資業績，還包括市場波動中的陪伴與投教服務，在此基礎上，公司正探索業績掛鉤的收費模式：當投顧業績、回撤和波動達到既定目標時收取費用，不達標則少收甚至不收，確保與投資者利益保持一致。該人士還透露，其互聯網三方渠道的多資產配置投顧策略，過往兩年多客戶盈利比例均在90%以上。

而當前行業最突出的共性痛點，是投顧費計提、扣收缺乏全國統一的實操執行細則，尤其是特殊場景下的扣費規范尚未形成行業共識。

針對行業轉型中的痛點，一位不愿具名的資深業內人士對記者分析稱，出臺統一、明確的收費實操指引與標準，將是推動投顧行業從“試點”走向“常規”、從“賣方銷售”轉向“買方投顧”的關鍵一步。他建議，可以出臺投顧業務收費的實操指引，明確核心環節的技術與披露標準；其次，建立行業級的數據校驗機制與統一接口，從技術上減少操作風險；此外，重點規范費用計提時點、扣收路徑及信息披露，確保全過程陽光化。

而在平衡合規性、穩定性與用戶體驗方面，該人士認為，核心在于系統化的前瞻性設計和考核激勵機制的徹底轉變。具體來看，機構需在系統架構設計初期就將合規規則代碼化，避免后期“打補丁”影響系統穩定；同時將考核重心從“銷量”轉向“客戶資產保有量”和“盈利體驗”，通過“基礎服務費+業績報酬”的模式深度綁定客戶長期利益。此外，還需加強投資者教育，清晰告知收費邏輯，用正向投資體驗化解用戶對費用的敏感度。

盈米基金也表示，將以此次事件為契機，進一步加強流程管理，持續優化扣收路徑提升客戶持有體驗，同時也將與行業各方共同探索特殊場景下的扣費規范。

從行業發展來看，2026年公募基金費率改革推動的投顧收費模式轉型，是行業回歸買方投顧本源的必然趨勢，而轉型過程中出現的實操問題，也是行業從粗放發展走向規范成熟的必經階段。對于機構而言，唯有將投資者權益放在首位，通過技術升級、流程優化、模式創新實現收費合規與用戶體驗的雙贏，才能在行業轉型中站穩腳跟。

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