每經記者｜曾子建    每經編輯｜袁東    

今日（3月19日）早盤，港股市場大幅低開。

截至發稿，恒生指數開盤報25550.56點，下跌474.86點，跌幅1.82%。

恒生科技指數開盤報5000.99點，下跌107.31點，跌幅2.10%。

焦點公司方面，騰訊控股（HK00700）昨日公布財報之后，今日低開超4%，隨后跌幅擴大到5%。

據騰訊公布的財報，2025年第四季度，騰訊實現營收1943.7億元，同比增長13%；Non-IFRS（非國際財務報告準則）經營利潤為695.2億元，同比增長17%。全年實現營收7517.7億元，同比增長14%；Non-IFRS經營利潤為2806億元，同比增長18%。

值得注意的是，為了給AI算力“讓路”，騰訊計劃調整資金分配優先級，將減少用于股份回購的資金。2025年，騰訊合計回購了1.53億股股份，總代價約800億港元。 作為回購力度可能減弱的對沖，騰訊董事會提議將每股股息提高18%至5.30港元，總分紅額約410億港元。

對于這一消息，市場顯然“并不開心”。高盛在最新研報中指出，騰訊一方面AI賦能游戲和廣告業務，另一方面明確轉向由新AI產品驅動的投資階段。為此，高盛下調了騰訊2026年的盈利增長預期，預計其調整后凈利潤同比增長7%，低于此前10%的預期。

不過，高盛也指出，騰訊目前的遠期市盈率約為16倍，低于年初的18倍，也低于META和Alphabet等國際同行。估值修復的催化劑在于騰訊AI敘事的轉變——從基礎模型的后來者，轉變為智能體AI時代的受益者。

市場其他方面，盤面上，科網股普跌，嗶哩嗶哩跌超4%，快手、阿里巴巴跌超3%，網易、京東跌超2%。油氣設備與服務股高開，山東墨龍漲超14%。AI應用股部分回調，Minimax跌超5%。芯片股普跌，天數智芯跌超4%；黃金股低開，紫金黃金國際跌超4%。新股方面，嵐圖汽車上市首日破發，最大跌幅一度超過14%。

后市展望：

銀河證券指出，港股的韌性來自其處于估值洼地，低估值吸引了尋求確定性的避險資金。外資進入港股，很大程度上是因為看到了港股與全球其他主要市場之間的估值剪刀差。港股的低估值通常伴隨著高股息率，這對尋求穩定現金流的資金具有吸引力。展望未來半年，可選消費是當前港股所有板塊中業績增速與盈利能力最強的方向，金融板塊則具有充足的安全邊際。科技板塊在本次動蕩中展現出雙重屬性。

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