每經記者｜李娜    每經編輯｜彭水萍    

繼油氣、化工后，農產品賽道忽然熱鬧起來。3月以來，華夏、國泰、建信、泰康、博時、平安等多家基金公司相繼申報相關新品，匯添富、景順長城旗下產品也陸續成立。從養殖到糧食全面布局，基金這輪搶跑背后，是地緣沖突、周期底部等多重邏輯的共振。

基金搶灘農產品賽道

進入3月以來，公募基金在農產品主題ETF領域掀起一波布局熱潮。從產品申報到發行成立，各環節全面加速，多家頭部機構同臺競技。

證監會的官網顯示，基金公司對農產品賽道的加碼正從養殖板塊向更廣闊的糧食產業延伸。3月11日，泰康基金申報泰康國證糧食產業ETF，博時基金申報博時國證糧食產業ETF，兩只產品同日上報，將視野拓展至糧食領域。3月13日，又有華夏基金、國泰基金申報相應的國證糧食產業ETF。同日，華安基金申報了跟蹤中證農業主題指數的基金。

3月12日，平安基金申報平安中證畜牧養殖ETF發起式聯接基金，進一步完善養殖產業鏈產品線。從養殖到糧食，基金公司的布局版圖正逐步鋪開，覆蓋農產品產業鏈的多個關鍵環節。

發行成立端同樣熱鬧。3月11日，匯添富中證畜牧養殖產業ETF成立，募集規模4.26億元，有效認購戶數5442戶；同日，景順長城農牧漁ETF也宣告成立，募集金額達7.81億元，有效認購戶數13534戶。

本周，更是有三只農產品主題基金同臺競技：華泰柏瑞中證畜牧養殖產業ETF于3月13日至3月26日發售；南方中證全指農牧漁ETF于3月9日至3月20日發行；廣發中證畜牧養殖產業ETF同樣于3月9日啟動發售。

農產品賽道多重邏輯共振

接受采訪的多位研究人士認為，此輪基金公司密集布局農產品主題ETF，背后是多重因素的共振。地緣沖突升級推升原油價格、養殖周期底部產能去化加速等因素，共同構成了機構看好農產品賽道的核心邏輯。

江海證券分析師張婧認為，美伊沖突升級，原油價格大幅上漲，帶動農產品價格上行。

在她看來，原油價格對農產品的影響主要體現在三個方面：首先是替代需求。自2014年起，美國40%以上的乙醇用于燃料乙醇生產，巴西汽油乙醇添加比例達30%，油價上漲直接拉動燃料乙醇及相關油脂需求，進而抬升玉米和甘蔗等農產品價格；其次是農資成本抬升，伊朗是全球重要的甲醇和尿素出口國，伊朗局勢不穩定會刺激氮肥、鉀肥和草甘膦等農藥價格上漲，農資成本提升通過成本傳導影響農產品價格；最后是物流運輸成本增加：霍爾木茲海峽航運受阻會抬升物流成本，也會推動產品漲價。

與此同時，養殖產業鏈自身的周期底部也為機構布局提供了安全邊際。長江證券農林牧漁研究團隊指出，近期豬價持續處于低位，全行業虧損時間已超5個月，養殖產能市場化出清或正式開啟。養殖產能去化是一個持續的過程，成本高的養殖主體會率先實現去化，周期下行階段養殖成本的競爭力也將成為企業最核心的競爭力。本輪周期或將帶來養殖行業競爭格局的持續優化，真正有成本優勢以及現金流充足的企業有望迎來更長盈利周期。

另外，地緣問題持續發酵，一方面油價持續高位帶動全球主要農業產區（如美國、巴西、歐洲）的種植成本上升；其次，霍爾木茲海峽若出現持續航運中斷風險，不僅影響原油供應，也將擾亂糧食貿易航線，特別是中東、亞洲的糧食進口。在種植成本傳導和供應鏈風險共同作用下，或推動大豆、玉米、小麥等大宗農產品價格上漲。

博時油氣ETF基金經理王祥向《每日經濟新聞》記者表示，油價上行提高化肥、農藥、燃料與運輸成本，并推升種植成本與到岸成本。歷史上看，2000年之后出現過三輪油價與農產品聯動的案例，玉米、油脂、豆類與原油價格的相關性均高達75%以上。因此，本輪油價上行有望改善種植端盈利，并沿產業鏈向上游種子與土地資源傳導。疊加生物育種產業化推進，糧食板塊有望迎來“估值+業績”共振。

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