每經記者｜任飛    每經編輯｜彭水萍    

海南自由貿易港跨境資產管理業務試點自去年10月落地以來，相關業務已在海南省內金融機構間展開。近日，島內兩家公募機構鵬安、匯百川基金已相繼公告，旗下特定產品自3月起正式面向符合規定的境外投資者銷售。

《每日經濟新聞》記者在3月13日從部分試點銷售機構了解到，除了特定產品外，也可以向發行機構申請定制，部分定制門檻要求1000萬元以上，所有的資管規模需限定在初期的100億元人民幣范圍內。

值得注意的是，目前只針對符合備案要求的發行機構才有產品定制的權限，且備案要求針對島內注冊機構。據悉，島外機構注冊在島內的分公司暫未允許申請備案。

兩家公募率先破冰，部分存量產品開放境外銷售

3月12日，鵬安基金公告稱，將自3月12日起，向符合《海南自由貿易港跨境資產管理試點業務實施細則》（以下簡稱《實施細則》）的境外投資者銷售；前不久，匯百川基金已發布類似公告，宣布匯百川遠航混合基金自3月3日起同步向境外投資者銷售。

簡單來說，境外合格的投資人可以在海南自貿港申購這兩只基金產品，而在此前，海外人士想要在境內配置公募基金，存在一定的難度。當然，公告的產品是基金公司的部分存量產品，在此之前，已經有相關業務在省內的金融機構間展開。

3月13日，《每日經濟新聞》記者從已備案的銷售機構相關人士處了解到，他們已經在去年10月份與匯百川基金合作。采取定向模式，指定少數特定投資人參與，金額相對較小，主要目的在于測試系統鏈條能否與境外打通。“第一批都是試點性質，政府監管想的是先看一下整個流程能不能跑通，不可能一下子普及”，該人士解釋稱。

值得注意的是，此類定向產品與公募基金的標準化銷售存在顯著差異。投資者無法通過常規渠道直接購買，而需主動聯系基金公司進行產品定制。“你得找到匯百川或者鵬安，讓他們幫你定制產品。這有點像公募專戶或者私募的性質，門檻一般是1000萬起，可以多個投資人共同參與”。

對于近期兩家公募機構公告的部分產品滿足向符合《實施細則》的境外投資者開放銷售一事，相關人士暫未接觸過實際業務。“這次開放的是存量的公募產品，與去年的定向產品業務不同，具體架構如何與跨境資格掛鉤，我們還在了解中”。

2025年10月，海南證監局正式發布了海南自由貿易港跨境資產管理業務試點機構備案公告。首批6家機構中，有4家是發行機構，包括金元證券、萬和證券、匯百川基金、鵬安基金。還有2家銷售機構，分別是興業銀行股份有限公司海口分行、上海浦東發展銀行股份有限公司海口分行。

圖片來源：海南證監局網站截圖

根據《實施細則》，發行機構可發行同時面向境內外投資者銷售的試點資管產品，也可發行僅面向境外投資者銷售的試點資管產品。這一進展標志著海南自貿港跨境資管業務實現重要突破。

據了解，海南自貿港跨境資管業務試點總額度為100億元人民幣，由省級層面核定。如今，隨著兩家機構相繼開放存量公募產品的境外銷售，業務形態正從定向定制向標準化產品拓展。

四家機構暫分百億元蛋糕

那么，除了前述已備案發行機構外，其他基金公司能否參與相關業務？記者了解后發現，海南自貿港跨境資管政策并未向所有在瓊展業的金融機構敞開，而是嚴格限定于注冊地在海南的法人金融機構。

“目前真正有資質發行跨境資管產品的只有四家，發行機構只有匯百川基金、鵬安基金、萬和證券、金元證券”，前述人士表示，雖然還有許多頭部公募機構影響力較大，但相關機構注冊地均不在海南，因而暫不具備參與資格。

“省內政策只針對島內注冊的法人機構，一般的基金公司設分公司也沒有用，除非把法人注冊地遷到海南來”，該人士進一步表示，這一要求對于多數老牌公募基金而言并非易事，“考慮注冊地遷移涉及公司治理結構、稅務安排、人員安置等一系列復雜問題，一般的基金公司是不會走的”。

這一局面導致當前具備資質的機構呈現“少而新”的特點，從這一角度來看，前述百億試點規模暫對這四家發行機構開放。此外，銀行端的合作準入同樣嚴格。據了解，金融機構代銷基金產品需履行完整的機構準入和產品準入流程。目前部分銀行雖已備案成功，但合作范圍依然有限。

因此，對于境外投資者而言，可選擇的海南自貿港跨境資管產品仍較為有限。一方面，注冊地在海南以外的頭部公募機構雖擁有豐富的存量產品，但因其不具備試點資質，相關產品無法享受跨境資管政策安排；另一方面，具備資質的島內機構目前僅開放特定產品，且定向定制類產品門檻較高，同時投資者需符合《實施細則》對境外投資者的認定標準。

業內分析認為，鵬安、匯百川兩家機構率先開放存量產品境外銷售，體現了監管層“先試點、后推廣”的審慎思路正在穩步推進。在100億元總額度的約束下，優先扶持本地法人機構既有助于培育海南本土金融力量，也為后續政策擴容預留了空間。

未來，隨著試點深入，如何在防范風險與擴大開放之間尋求平衡，吸引更多優質金融機構實質性落戶，仍是海南自貿港面臨的重要課題。

封面圖片來源：AIGC