3月9日，能源替代效應爆發，煤炭ETF(515220)大漲超6%

能源替代效應下，煤炭定價空間放大。目前霍爾木茲海峽航運幾乎停滯，國際原油價格突破108美金，TTF荷蘭天然氣暴漲價，受到油氣上漲影響大西洋地區煤炭平衡表偏緊，上周ICE紐卡斯爾4月動力煤期貨價格觸及138美元/噸，創2025年1月以來新高。

煤化工性價比凸顯，化工用煤需求抬升。油價顯著走高，帶動相關化工品漲價，部分產品供應成本雙沖擊，以煤炭為原料的烯烴、甲醇等煤化工工藝相較油頭路線的成本優勢持續擴大，行業盈利水平改善將推動裝置負荷提升，進而直接拉動化工煤需求快速放量。

印尼煤炭擾動持續。2026年印尼煤炭產量配額仍在博弈，1月印尼煤炭產量為4600萬噸，同比下降近30%，目前最終產量目標仍不清晰，上周有消息稱2026目標產量為7.33億噸，這個縮減幅度顯著低于市場預期，當天市場表現也相對偏弱。但鑒于政策不確定下，短期印尼出口煤擾動仍在。

資源品上漲邏輯下，建議投資者持續關注市場唯一的煤炭ETF(515220)

風險提示：指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。