每經記者｜曾子建    每經編輯｜袁東    

今日（3月4日）早盤，港股市場繼續殺跌，各類指數均跌超1%。

截至發稿，恒生指數開盤報25469.34點，下跌298.749點，跌幅1.16%。

恒生科技指數開盤報4816.20點，下跌60.33點，跌幅1.24%。

焦點板塊方面，連漲兩天的油氣板塊今日全線退潮。

截至發稿，百勤油服（HK02178）一度跌超40%，中港石油跌超30%，MI能源跌超14%，山東墨龍跌超10%。此外，中石化油服跌超9%，中石油、中海油、中石化“三桶油”全線回落。

港口運輸板塊集體大跌。截至發稿，太平洋航運、中遠海能跌超10%，中遠海發跌超8%，中遠海控跌超5%。

其他方面，盤面上，科網股分化，騰訊控股由跌轉漲，截至發稿，反彈0.39%。百度、阿里巴巴跌超2%，嗶哩嗶哩、快手、美團、京東、聯想跌超1%。黃金股普跌，赤峰黃金跌超5%；汽車股走弱，小鵬汽車跌超2%。

后市展望：

國泰海通張憶東團隊最新研報指出，避險情緒定價趨于飽和，港股“硬核資產”性價比高。

研報指出，截至今日，原油、黃金等資產在避險資金推動下已錄得顯著漲幅，風險資產則出現集中拋售，日韓臺股市大幅回撤，A股與港股同步走弱。

需要進一步回答兩個關鍵問題：美伊沖突是否構成系統性風險？恒生科技是否需要繼續減倉？張憶東團隊對此的判斷是，美伊沖突更像是國際秩序重構周期中的階段性縮影，其持續時間未必很短，且未來類似事件可能反復出現！但是，不論短期的地緣風險還是“韓流日曬”，都動搖不了本輪中國股市重估的底層邏輯，即“新三角支撐”——中國綜合國力的崛起和實現金融強國的努力、中國科技實現質的飛躍、中國經濟企穩及中國社會財富向權益資產的趨勢性配置。

當前，港股具備價值重估的機會主要在以下三方面：

首先，港股“硬核資產”，大量低估值上游和中游行業龍頭的投資價值凸顯：上游資源、能源材料等戰略資源在PPI改善與地緣擾動下兼具防御與現金回報（能源股息率5.2%），工業里面的機械、家用電器等先進制造業龍頭則受益出海擴份額。

其次，順周期的核心資產。市場對于中國房地產企穩和內需復蘇的預期偏低、定價不足。房地產產業鏈相關領域的龍頭公司，包括：有色、鋼鐵、工程機械、化工、非銀、消費甚至互聯網，都將隨地產企穩與內需溫和回暖而產生阿爾法機會，特別是在下半年釋放業績彈性與估值修復動能。

第三，新科技的“稀缺成長”資產，主要是實質性受益于AI浪潮的稀缺的硬科技資產，疊加受益于“十五五規劃”的未來產業的新股次新股龍頭。港股經過近期大幅度回調后，上述“稀缺成長”方向的擁擠度和性價比已明顯改善。

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